金沃股份(300984)：精益求精轴承套圈国内企业龙头

8月3日，浙江金沃精工股份有限公司(证券代码：300984，证券简称：金沃股份)可转债申请上会。据悉，金沃股份本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币31,000万元，发行的可转债每张面值为人民币100元，期限为自发行之日起六年,将于深圳证券交易所上市。

金沃股份是集轴承套圈研发、生产、销售于一体的专业化制造公司，产品最终应用领域广泛涉及工业、农业、冶金、交通运输、国防、航空航天、家用电器、工程机械等国民经济各行各业。

轴承是工业核心基础零部件，轴承工业对国民经济发展和国防建设起着重要的支撑作用。改革开放以来，我国轴承工业持续、快速发展，已经形成了独立、完整的工业体系。无论是从销售额还是产量上来看，我国都已经是世界第三大轴承生产大国。我国近年来大力发展机械制造业，轴承下游产业的发展，对轴承产品的需求不断加大，使得轴承产业的销售收入和利润总额不断增加。轴承行业市场容量大，产品种类多样，渗透于各行各业。

公司专注轴承套圈生产

金沃股份系高新技术企业，自从成立以来一直遵从提升技术工艺是核心竞争力的理念，在磨前技术产业链不断进行工序间的集成创新和工序内的微创新。随着轴承行业专业化分工以及全球轴承制造产业链逐步向中国转移的趋势进一步体现，多数轴承套圈企业未来将专注于某个或者几个环节的专业化生产经营。

轴承套圈作为轴承的重要配件，在轴承的生产中十分重要，轴承套圈成本平均价值约为成品轴承的35%左右，是成品轴承中价值最高的配件。国际八大轴承公司专注于轴承的设计、销售，主要从事磨装等生产环节;轴承套圈的制造则通常采用对外采购。轴承套圈的质量对于轴承具有较大影响，可能导致轴承失效，降低轴承寿命。在导致轴承失效的原因中，套圈材料的孔洞缺陷、锻造缺陷、热处理质量、磨削缺陷等均是造成轴承失效的重要原因。随着行业的持续发展，对于轴承套圈产品的性能要求日益严格。同时伴随着制造业的快速发展，高端轴承产品需求持续增长，相对应的高端轴承套圈产品市场需求也有所增长。

轴承产业链逐步向中国国内转移

受益于国内工艺水平及劳动力素质的提升，轴承产业链转移至我国是大势所趋。随着全球经济一体化的逐步推进，世界八大轴承公司逐步进行产业结构调整，从过去轴承套圈毛坯成型、套圈车加工、热处理、套圈磨加工、装备等环节“纵向一体化”全部自制，逐步过渡到产业链专业化分工模式，把涉及轴承套圈毛坯成型、套圈车加工、热处理等制造工序的磨前产品转向工艺稳定、劳动力素质较高的中国采购，并且在中国大陆不断增设成品轴承工厂，形成了国际轴承套圈的庞大市场。无论是从销售额还是产量上来看，我国都已经是世界第三大轴承生产大国。

轴承套圈行业目前由于产品与技术的成熟、稳定，不存在全新产品或新技术快速迭代更新的情形。因此，轴承套圈企业的核心竞争力主要体现在生产工艺加工、质量控制、以及产业链纵向延伸等方面。鉴于金沃精工在轴承套圈生产工艺方面积累多年，已拥有轴承套圈技术工艺优势以及丰富的客户储备。公司目前主要聚焦于轴承套圈磨车加工生产环节，而热处理加工通常采用外协生产或由成品轴承厂商负责，公司自主生产较少。随着轴承行业专业化分工的发展趋势，成品轴承厂商逐步将磨前产品制造工序由自制转向轴承套圈厂商生产，热处理加工作为磨前技术的一部分也将为轴承套圈厂商带来新的市场空间。

产品质量获世界知名企业认可

金沃股份通过了ISO9001：2015质量管理体系认证、IATF16949：2016(国际汽车行业)质量管理体系认证、通过ISO14001环境体系认证。公司从产品设计、生产、销售到服务都在IATF16949：2016质量管理体系下有效的运营，产品质量处于行业前列。在新产品开发设计方面，公司根据产品特点探索目前产品加工最佳工艺路线，在稳定质量的前提下提升生产效率及材料利用率，产品实现全过程设计并贯彻节能节材的设计理念。

同时，公司根据多年的研发及生产经验制定了一套完善的质量保证体系，确保产品质量的稳定。在过去多年中，舍弗勒(Schaeffler)、斯凯孚(SKF)、恩斯克(NSK)、捷太格特(JTEKT)、恩梯恩(NTN)等世界知名轴承生产企业授予了公司“生产优秀奖”、“优秀供应商”等荣誉称号，对公司产品质量表示高度认可。

金沃股份已于2021年底成为本土最大的轴承套圈厂商。截止2021年金沃股份是舍弗勒本土最大的套圈供应商，且金沃股份是本土营收体量最大的轴承套圈厂商。公司具有丰富的新品及后续新技术储备，有望不断发展适应市场及新品类的需要。公司正在进行9个与轴承套圈加工工艺相关的研发项目，3个与轴承套圈产品相关的研发项目。公司的产品经过产品开发和送样通过后，才能实现批量销售。产品批量销售前需要经过较长的开发周期，从客户提出需求至产品最终得到客户认可后实现批量销售，整个开发周期一般约1-2年。

高端进口替代市场前景广阔

目前我国中低档轴承约占总产量的80%，而各类专用、精密、高可靠性等高技术含量的轴承产品只占约20%。当前高端产品主要依赖于进口，国产高端轴承产品存在巨大缺口。随着我国轴承行业的技术研发能力的不断提高以及一大批优势企业的不断涌现，国产高端轴承有望逐步实现进口替代，市场前景十分广阔。据国家规划，到2025年高速精密数控机床和高速动车组自主化率要达到90%，到2030年大飞机轴承的自主化率要达到90%。

国产高端轴承有望逐步实现进口替代，市场前景十分广阔。由于轴承与交通运输及各行业的安全性、可靠性等密切相关，市场对轴承产品的承载能力、可靠性、精度和刚度等性能指标要求越来越高，轴承厂商对配套轴承套圈的相应性能也提出了更高的标准。

金沃股份面临着世界轴承产业转移和中国轴承进口替代的发展机遇期。随着公司规模的发展壮大以及国际主要轴承企业对公司产品认可度的逐渐提高，公司其显著的成本、技术和运营管理优势，有望在行业蛋糕扩大的过程中获得更高的份额。