注册制下海森药业率先敲锣深主板 龙头药企加速拓展全球化

4月10日，浙江海森药业股份有限公司(股票简称：海森药业;证券代码：001367)首次公开发行上市，今日正式登陆资本市场成功成为率先敲响全面注册制下主板上市锣的企业之一!海森药业此次上市发行价为44.48元/股，市盈率为33.58倍，募集资金7.56亿元，募集资金拟投向年产200吨阿托伐他汀钙等原料药生产线技改项目、研发中心及综合办公楼建设项目及补充流动资金，保荐机构为中信证券。

海森药业是一家专业从事化学药品原料药及中间体研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的发展，公司已经形成了以消化系统类、解热镇痛类和心血管类原料药为主，以抗抑郁类、抗菌类等原料药为辅，同时以抗病毒类、非甾体抗炎类等特色原料药与制剂为预备的产品体系。公司的产品覆盖面广，能够满足国内外客户的多元化需求，为公司的可持续发展奠定了良好的基础。

今日深交所主板的成功上市不仅是资本市场对于企业多年来实际经营与发展的高度认可，更是多年来企业发展重要的里程碑。

良好的市场需求环境及政策环境 为海森药业发展奠定良好的基础

随着世界经济发展、人口总量增长、人口老龄化程度提高以及人们保健意识增强，新型国家城市化建设的推进和各国医疗保障体制的不断完善，全球医药市场呈持续增长趋势。根据IQVIA 2022年1月发布的《Global Medicine Spending and Usage Trends Outlook to 2026》显示，2021年全球制药市场收入为14,235亿美元，较2020年增长12.34%，较2001年则增长2.6倍。

此外，《Global Medicine Spending and Usage Trends Outlook to 2026》指出，2022-2026年全球制药市场收入年均增速将达到2.5%-5.5%，预计2026年全球制药市场收入将达到17,500-17,800亿美元。

与此同时，“十二五”以来，由于经济发展和医疗体制改革促使需求不断释放，我国医药工业总产值保持高速增长，中国已经成为全球最大的新兴医药市场。根据国家统计局的数据显示，2016-2021年，我国医药制造业营业收入持续增加，2021年达到2.93万亿元，同比上升 20.10%。从终端销售收入看，2019年我国三大终端六大市场药品销售额实现17,955亿元，同比增长5%。

在全国及全球行业市场的快速扩张的同时，市场机遇也在迅速显现：受益于我国经济高速发展、人口老龄化程度提升、居民健康意识增强、国家对医疗健康行业的鼓励政策等，中国医疗卫生总支出正在稳步增长;药品上市许可持有人制度于2019年被正式纳入新版《中华人民共和国药品管理法》，以及新版《药品注册管理办法》的正式生效等一系列医药行业监管改革措施的实施，极大地调动了医药企业与医药研发机构对药物研发的积极性;包括中共中央、国务院、全国人大、发改委及其他部委在内的各级机构几乎每年出台鼓励和支持医药行业发展的相关产业政策;全球仿制药使用比例有望加大。市场需求及政策的大力支持，海森药业将迎来更好的市场环境迅速发展。

核心产品硫糖铝在全球具有较强的竞争优势 市场份额占全球贸易量的44.69%

根据南方所数据显示，2015-2019年国内硫糖铝制剂产品规模不断增加，2019年硫糖铝制剂产品的销售额为26,707.47万元，较上年同比增加9.76%，但硫糖铝类药物在消化系统用药中的占比不高，2019年硫糖铝制剂规模占消化系统用药规模的0.13%。

从销售渠道上看，硫糖铝制剂以医院端销售为主，2019年医院端销售额占比为91.31%，医院端销售又以硫糖铝凝胶剂制剂为主，规模占硫糖铝制剂总规模的62.58%。因此，对医院端硫糖铝制剂供应商及其原料药供应商进行分析能够很大程度上反应硫糖铝原料药市场的竞争情况。根据南方所数据，2019年，医院端硫糖铝制剂的供应中，昆明积大制药股份有限公司和广东华南药业集团有限公司排名前二，分别占硫糖铝制剂总销售额的68.53%和26.88%，总计占95.41%，这表明我国硫糖铝制剂企业的集中度较高。

昆明积大制药股份有限公司和广东华南药业集团有限公司均为公司硫糖铝产品的客户，反映了公司的硫糖铝原料药在国内硫糖铝市场中具有较强的竞争力。

另外，通过对环球慧思大数据系统的查询，2021年，全球硫糖铝的贸易量为2,178.37吨(数据为生产国向使用国出口的量，不含生产国在本国内部贸易与使用的量)，其中海森药业部分占全球贸易量的44.69%。海森药业硫糖铝产品在全球具有较强的竞争优势。

于此同时，根据海关数据，2019-2021年及2022年1-6月，我国出口安乃近的数量分别为7,344.94吨、9,093.62吨、10,563.89吨和4,521.76吨，同期公司出口安乃近的数量分别为773.09吨、791.98吨、1,022.04 吨和418.90吨，占当年全国出口量的10.53%、8.71%、 9.67%和9.26%。

公司经过多年的技术研发、工艺改进、管理积累、市场开拓等，在数个产品上已经与全球领先客户建立了长期稳定的合作关系。公司主要产品的领先客户合作情况见下表：

公司在全球领先客户供货上的成功经验与稳定的合作关系，不仅能够保证现有产品的持续销量，也有利于进一步提升自身管理水平，为未来更高水平的发展奠定基础优势。

丰富的药物种类优势 大幅提升公司的抗风险能力和市场地位

公司目前拥有消化系统类、解热镇痛类、心血管类、抗抑郁类、抗菌类等领域药物的原料药和中间体产品，已经形成了产品种类丰富同时拳头产品突出的良好局面。在现有基础上，公司目前正在研发的产品共计14项，均为新增品种，包括10项原料药和4项制剂产品，涉及抗病毒、抗抑郁、降血脂、非甾体抗炎、抗菌素、抗风湿等药物。

公司即将形成原料药与制剂“两条腿走路”，药物种类更加丰富的更高水平的发展态势。 这有利于增强公司的综合能力，增加公司的收入来源，大幅提升公司的抗风险能力和市场地位。

研发水平始终保持在同行业国内领先水平 成熟的技术与丰富的经验享受声誉

海森药业自2002年首次获得高新技术企业认定至今，逐步加大科研创新投入，主要用于新产品、新工艺的开发和技术研究、实验仪器及中试车间设备购置投入、基础设施建设等。同时，公司引进了一批包括享受国务院特殊津贴专家、国内个别产品领域的开拓者在内的在原料药研究方面具有丰硕成果的研究人员，并以省级企业技术中心、海森药业心脑药物省级高新技术企业研究开发中心、浙江省海森药物研究院、金华市院士专家工作站等平台为依托，加强与国内高校和研发机构开展产学研合作项目等。公司利用优势互补，不断提升自身的技术与工艺创新和产品开发能力，使自身的研发水平始终保持在同行业国内领先。

目前，海森药业海外销售的比重较大，主要产品也已经顺利通过国家GMP认证、日本PMDA认证、韩国MFDS认证等多个国家和地区的认证，通过美国FDA现场检查、墨西哥 COFEPRIS 检查，获得欧洲CEP证书，公司在质量控制方面具有成熟的技术与丰富的经验，在市场上享有一定的知名度和认可度。

海森药业将以此次主板上市为契机，继续坚定不移地走产业链延伸道路，在目前把特色原料药做精、做大、做强的基础上，向兼具一定的化学药品制剂研发、生产与销售能力发展，最终将公司打造成覆盖中间体、原料药和制剂的综合型医药企业。近年来，国内医药行业政策的不断改革客观上为原料药企业向制剂产业链延伸提供了机遇，增加了原料药企业的战略灵活性和主动性，公司将充分利用改革红利，深度发掘自身作为原料药企业的价值，重新塑造有利于可持续发展的公司战略。