深交所主板IPO-瑞立科密经营状况分析

一、公司概况

广州瑞立科密汽车电子股份有限公司(以下简称“瑞立科密”或公司)是专业从事机动车主动安全系统相关核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业，主营业务为机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售以及技术服务。

公司是国内少数具备汽车制动防抱死系统(ABS)、电子稳定控制系统(ESC)、电子制动控制系统(EBS)、电子驻车制动系统(EPB)、电控空气悬架系统(ECAS)等主动安全系统正向开发能力的企业，核心产品已涵盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等主流技术路线，广泛应用于商用车、乘用车及摩托车的制动安全等领域。

公司经过长期不懈的自主创新，不断突破技术壁垒和市场瓶颈，以高性价比的产品和服务为整车厂商提供一揽子主动安全系统解决方案，已成长为国内商用车主动安全系统龙头企业。

经过20余年的技术积累和业务实践，公司已成长为集研发、生产、销售与服务为一体的商用车主动安全系统龙头企业，积累了大量具有战略合作关系的整车厂客户资源，公司品牌“科密(Kormee)”已成长为行业一线品牌。根据中国汽车工业协会统计，2014年至2023年，公司气压电控制动产品包含的制动防抱死装置(ABS)产量和销量连续10年排名行业第一位;根据中国汽车工业协会出具的证明，2021年至2023年，公司气压电控制动系统产品市场占有率均排名行业第一位。

二、行业前景

根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)，公司机动车主动安全系统业务所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)”下的“其他计算机制造(C3919)”，具体包括“指计算机应用电子设备(以中央处理器为核心，配以专业功能模块、外围设备等构成各行业应用领域专用的电子产品及设备，如金融电子、汽车电子、医疗电子、工业控制计算机及装置、信息采集及识别设备、数字化3C产品等)，以及其他未列明计算机设备的制造”。

1、汽车产业

汽车行业是全球经济发展的重要支柱产业之一，是衡量一个国家工业化水平、经济实力和科技创新能力的重要标志。2023年，全球汽车产销量分别为9,355.00万辆和9,272.47万辆，同比上涨10.04%和13.59%，汽车行业是全球经济增长的关键引擎之一。

根据Wind数据，中国汽车销售市场占全球的比重逐年稳定增长，2010年中国汽车销量1,806.19万辆，占全球汽车销量比例达到24.09%，正式成为全球第一大汽车销售市场。2020年以来，我国及各地政府积极出台各项政策，在汽车领域出台了大量提振汽车消费的政策，使得汽车市场逐步复苏，至2023年，中国汽车产销量分别实现3,016.10万辆和3,009.40万辆，同比上升11.60%和12.02%。

2、汽车电子行业

汽车电子是安装在汽车上所有电子设备和电子元器件的总称，汽车电子产业是将电子信息技术应用到汽车领域所形成的新兴产业。近年来，汽车电子行业呈现出智能化、网联化、集成化等新趋势，促使关键部件需求日益增加及数据总线技术等关键技术逐渐普及。

当前我国汽车市场的发展模式已经从体量高速增长期转向结构转型升级期。汽车电子作为汽车产业中重要的基础支撑，在政策驱动、技术引领、环保助推以及消费牵引的共同作用下，行业整体呈高速增长态势。

乘用车汽车电子成本在整车成本中占比由上世纪70年代的3%已增至2015年的40%左右，预计2025年有望达到60%。随着汽车电子化水平的日益提高、单车汽车电子成本的提升，汽车电子市场规模迅速攀升。

3、机动车主动安全系统行业

汽车安全系统分为主动安全系统和被动安全系统。制动系统是机动车辆安全系统的核心部分。制动系统的发展可分为机械制动、液压/气压制动、电控制动、线控制动四个阶段。随着汽车制动技术的发展，具备防止车轮抱死、侧滑等功能的安全系统诞生。汽车安全系统有防抱死系统(ABS)、牵引力控制系统(TCS)、电子制动力分配系统(EBD)等，其中最重要的是ABS和TCS系统。

根据新思界产业研究中心发布的《2021-2025年电子驻车制动系统(EPB)行业深度市场调研及投资策略建议报告》显示，2020-2025年全球电子驻车制动系统市场将以4.6%左右的增速增长，到2025年市场规模将达到640亿元左右。国内整车EPB匹配率呈上升趋势，应用潜力巨大。

线控制动是一种以电子方式控制刹车的系统，切断了踏板和制动系统本身之间的物理联系，用精确的电子传感器和电子执行元件代替传统的机械系统。线控制动本质上属于电控制动技术。

2021年全球线控制动市场规模为86亿元，2026年增加至575亿元，年复合增速达46%，渗透率也由2021年的5%提升至2026年的23%。

汽车悬架系统涉及几乎所有具有独立功能的汽车总成，在现有底盘技术条件下，悬架系统对于传统汽车和新能源汽车都必不可少，它直接关系到汽车的安全性、操控性、舒适性，是整车性能和品质的重要组成部分。

车辆悬架系统智能化主要涉及电子控制悬架。悬架的电控技术使得被动悬架向半主动悬架、主动悬架方向发展。随着车辆控制技术的发展，电子控制将逐渐取代传统的机械控制，电子控制悬架会成为汽车悬架技术的一个发展方向。

智能驾驶是指汽车通过搭载先进的传感器、控制器、执行器、通讯模块等设备实现协助驾驶员对车辆的操控，甚至完全代替驾驶员实现自动驾驶的功能。

根据高工智能汽车数据，预测到2025年L1/L2级智能驾驶的渗透率快速提升至60%左右，L2+/L3级智能驾驶渗透率将稳步提升至20%左右，L1-L3级智能驾驶渗透率到2025年合计可达80%。此外，智能驾驶系统向高阶升级还可带来单车零部件价值量的快速提升，同样也是行业市场规模增长的又一驱动力。

4、铝合金压铸行业

铝合金压铸件的应用范围很广，在汽车、机械、电子电器、通信设备中都有大量采用，其中汽车工业压铸件的用量最大。2017年4月工业和信息化部、国家发展改革委、科技部联合印发的《汽车产业中长期发展规划》明确提出“到2020年，新车平均燃料消耗量乘用车降到5.0升百公里、节能型汽车燃料消耗量降到4.5升百公里以下、商用车接近国际先进水平，实施国六排放标准，新能源汽车能耗处于国际先进水平;到2025年，新车平均燃料消耗量乘用车降到4.0升百公里、商用车达到国际领先水平，排放达到国际先进水平，新能源汽车能耗处于国际领先水平”。

2020年11月2日，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，提出到2025年，实现新能源汽车销量占当年新车销量约20%;到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，我国新能源汽车核心技术达到国际先进水平，质量品牌具备较强国际竞争力。

铝合金作为一种性能优异、成本适中的轻质材料，符合汽车轻量化及节能减排的行业大趋势，未来汽车各部件铝制化将加速渗透，市场规模持续扩大。

三、行业政策

2020年以来，出于行车安全的考虑，国家先后出台了《营运货车安全技术条件第二部分：牵引车辆与挂车》(JT/T1178.2-2019)《商用车辆电子稳定性控制系统性能要求及试验方法》(GB38185-2019)《危险货物道路运输营运车辆安全技术条件》(JT/T1285-2020)等多项国家强制性标准或推荐性标准，规定汽车、摩托车等机动车辆需按照相关要求安装ABS、ESC、EBS、AEBS、ECAS该类标准的出台对机动车主动安全系统的发展起到了促进作用。

国家鼓励汽车消费、大力发展新能源汽车行业、推进智能汽车创新发展、鼓励主动安全系统行业发展是公司发展的良好机遇，构成了公司主营业务快速发展的政策基础。

行业部分法律法规及产业政策：

四、行业竞争

在全球市场中，美国、欧洲、日本等发达国家和地区汽车产业起步时间早，经过长时间的研发投入，在汽车电子领域积累了显著的技术优势。采埃孚、克诺尔、博世、大陆等国际汽车零部件巨头产品结构丰富，业务遍及全球各地，占据了汽车电子市场主要份额。

国内汽车电子企业在客户响应速度和服务能力、产品质量和成本控制方面具备明显优势，产品认可度及品牌影响力不断提升。

公司是目前国内少数具备ABS、ESC、EBS、EPB、ECAS等机动车主动安全系统正向开发能力的企业，核心产品已涵盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等主流技术路线，广泛应用于商用车、乘用车及摩托车的制动安全等领域。

行业内的主要国外企业：

行业内的主要国内企业：

五、核心竞争力

(1)研发和技术优势

公司具备了主动安全系统的正向开发能力，成功开发出具有完全自主知识产权的机动车主动安全系统。公司主动安全系统产品的核心技术优势具体如下：

1)控制器中内含的软件算法及控制策略是公司经年累月的技术沉淀。ECU控制器是实现汽车电子控制的核心部件，它的本质是微型数字计算机，在分布式架构中，ECU被运用在安全系统、变速系统、悬架系统、驱动系统等方方面面。

2)公司自主开发的ECU和传感器、执行器组成一套稳定可靠的主动安全系统，并通过量产应用不断实现产品和技术的迭代升级。

3)公司通过持续的研发投入，积累了丰硕的研发成果，研发创新能力获得了多方认可。截至2024年末，公司取得授权专利428项，其中发明专利48项，以及计算机软件著作权82项，并形成了22项与公司主营业务和产品密切相关的核心技术。2019年，公司作为主要参与单位的“车用高性能制动系统关键技术及产业化”项目荣获国家科学技术进步二等奖;2022年，公司作为主要完成单位的“路谱与载荷谱的商用车快速可靠制动关键技术及部件研发应用”项目荣获全国商业科技进步一等奖、广东省电子信息行业科技进步一等奖;公司已承担国家级火炬计划研发项目1项、国家级863计划研发项目1项及省级研发项目4项，并作为主要参与单位制定了6项国家、行业及团体标准。公司也被评定为国家级专精特新“小巨人”企业、国家级制造业单项冠军示范企业、国家级高新技术企业、广东省省级企业技术中心、广东省工程技术研究中心、广东省软件企业。

(2)品牌和客户优势

公司的产品和服务赢得了众多主流整车厂商的认可，技术实力和产品竞争力也到了主管政府部门或行业协会的充分肯定，在行业内塑造了良好的口碑和品牌美誉度，形成了突出的品牌影响力。

多年来，公司凭借优异的质量表现和出色的交付能力，积累了大批优质客户。在国内商用车领域，公司积极践行“进口替代”的发展战略，主营产品已经覆盖国内主流商用车整车厂，并多次获得了客户颁发的各项奖项荣誉，为公司业务持续发展奠定坚实基础。

(3)专业化生产和成本控制优势

公司机动车主动安全系统业务相关的ECU、执行器和传感器等核心零配件均为自主生产。核心零配件具有产品附加值高、产品质量要求高的特性，公司全部自主生产，既可以保证产品质量，又能够控制核心零配件的生产成本。

(4)质量控制优势

公司先后通过欧盟E-mark产品认证、德国莱茵公司(TÜV)的IATF16949质量管理体系和CMMI-3级等技术管理体系认证，以及ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系认证等认证。

(5)快速响应优势

公司已建成了覆盖国内主要客户的营销网络，从售前技术推广、售中需求沟通到售后技术支持为客户提供一体化服务，负责产品的售后服务与技术支持工作。公司自行开发的故障检测及采样程序，可以方便快捷地进行故障分析及采集，可对客户进行定期跟踪服务与保养，提高公司的客户服务效率和客户粘性。