富士智能IPO：以技术自主为核，消费电子与汽车电子双赛道协同发力

珠海富士智能股份有限公司(以下简称：富士智能)的北交所公开发行申请将于本月22日上会审核。这家专注于精密结构组件研发、生产与销售的国家级专精特新“小巨人”企业，拟发行不超过3530.27万股股票，募集资金将投向电芯精密结构件、车载摄像头精密结构件及研发创新中心建设。

两大业务板块形成稳健增长格局

富士智能的业务构成清晰地呈现出“消费电子精密结构组件”与“汽车精密结构组件”双轮驱动的特征。在消费电子领域，公司自成立初期便服务于松下、索尼等对同步开发和产品质量要求严格的全球知名品牌，经过多年积累，已进入海信、TCL、京东方、长虹、科大讯飞等境内知名品牌客户的供应商体系。公司主要产品涵盖显示终端结构组件——应用于智能电视、教育及办公显示、电竞显示、车载显示等场景，以及数码相机镜圈、上壳、下壳等精密部件。

值得关注的是，在显示终端领域，富士智能已深度融入全球主流电视品牌的供应链体系。全球前十大电视品牌中，除三星外，其余均为其终端客户。尤其在超大尺寸电视结构件领域，公司展现出较强的竞争力。数据显示，2025年公司85-100寸产品的市场占有率介于16.29%至28.88%之间;100寸及以上产品的占有率最高，达42.36%至69.85%。这一数据充分体现了下游客户对其产品制造能力与工艺水平的高度认可。

在汽车精密结构组件方面，富士智能通过子公司卓源切入电芯结构件赛道。其核心产品防爆阀是新能源汽车电芯必备的安全部件，公司在该细分市场的竞争力逐步显现。经测算，2025年度公司防爆阀产品的市场占有率约为7.29%。公司目前已通过震裕科技、中泽科技、盛世科技、领益智造等客户，将产品供应至宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等锂电池头部企业，并直接向瑞浦兰钧供货。此外，公司新开发的车载摄像头精密结构件已批量供货至保隆科技，并取得比亚迪、联创电子供应商资格;IGBT散热基板也已进入比亚迪、上海臻驱等供应商体系。这些新产品的布局，为公司未来业务增长打开了新的空间。

深度嵌入产业链，与头部客户形成协同关系

富士智能的角色并非简单的代工厂，而是与下游客户形成了较为深入的协同研发与供应合作关系。在消费电子领域，面对智能电视大屏化、高端化、曲面化的发展趋势，品牌商对结构件的同步开发能力和复杂工艺水平提出了更高要求。公司在材料改性、模具开发、精密加工、表面处理、自动化技术领域具有行业领先优势，构建了从材料开发到产品制造全流程自主生产体系，并获得了客户在技术层面的认可。公司及子公司先后获得索尼“突出贡献奖”、TCL“科技创新奖”、海信“优秀供应商”和“质量卓越贡献奖”、LGE“战略合作伙伴奖”等荣誉。这些奖项在一定程度上反映了客户对其技术能力和服务质量的认可。

在新能源汽车领域，电池安全是行业关注的焦点。防爆阀是每个电芯必备的安全结构件，主要作用是在电芯热胀冷缩过程中内外压差超过电芯承受的耐受值时，起到爆破泄压功能。富士智能的电芯结构件产品CPK达到1.67以上，属于A+级，一致性好;防爆阀刻印镶件精度0.001mm，保证残厚极差±0.005mm(客户要求±0.02mm)，防爆阀爆破测试精度±0.001MPa(客户要求±0.15或±0.2)，公差参数小，稳定性好。凭借这样的技术能力，公司得以进入多家头部锂电池结构件制造商的供应体系，并成为盛世科技、中泽科技、领益智造等企业的防爆阀主要供应商。通过深度嵌入锂电池产业链，富士智能在保障自身业务稳定增长的同时，也为下游客户的产品安全性和一致性提供了支撑。

下游需求持续释放，募投项目助力产能优化

公司所处的消费电子与汽车电子两大下游行业，均呈现出较为明确的市场需求。在消费电子领域，显示终端结构组件是公司收入占比最大的业务。奥维睿沃数据显示，2023至2025年全球TV出货量稳定在2亿台左右，但大尺寸化趋势明显。群智咨询数据显示，2024年全球电视平均尺寸达52.4英寸，中国市场在政策拉动下平均尺寸更是达到63.5英寸。Omdia预测，80英寸及以上超大屏电视出货量在2025至2029年间预计增长44%。大尺寸化推动了铝制结构件渗透率提升，公司在该细分领域具有较好的市场地位。

同时，商业显示终端呈现多元化发展态势。据洛图科技预测，未来三年数字标牌、LED显示屏、商用电视等品类均将保持增长。车载显示方面，群智咨询统计显示2024年全球车载显示面板出货2.3亿片，同比增长8.5%，Omdia预计到2030年市场规模将增至183亿美元。此外，数码相机市场也持续回暖。CIPA数据显示，2025年全球相机总出货量9,438,876台，同比增长11.17%，出货金额8,805.74亿日元，同比增长6.78%，实现销售额连续第五年增长。这些下游需求的变化，为公司消费电子精密结构组件业务提供了较为稳定的市场基础。

在新能源汽车及储能领域，EVTank数据显示2025年全球动力和储能锂电池出货量达2,146.60GWh，同比增长47.03%。随着智能驾驶技术的普及，车载摄像头结构件需求相应增加，公司相关产品收入从2023年的476.18万元增长至2025年的1,880.06万元。

本次募投项目的实施，正是公司应对市场需求、解决现有产能瓶颈的重要举措。“电芯精密结构件项目”和“车载摄像头精密结构件项目”选址于合肥——长三角新能源汽车产业的核心枢纽之一。当地已汇聚比亚迪、蔚来、大众安徽等整车企业，以及国轩高科等电池厂商，产业集聚效应明显。通过在合肥建设新生产基地，公司可以更贴近下游客户，缩短供货周期，降低运输成本，同时实现部分产能从华南向华东的优化布局。此外，“研发创新中心建设项目”将围绕镁合金半固态压铸、散热系统及表面处理工艺等方向开展研究，为公司未来在轻量化结构件和高附加值产品领域的发展储备技术基础。

可以预见，凭借在大尺寸显示终端结构件和电芯安全件领域已有的市场地位，叠加新能源汽车与储能市场的持续增长，富士智能有望在精密结构件领域实现更稳健的发展。