百英生物IPO获批：政策与产业赋能重塑抗体发现CRO成长逻辑

近期，上海百英生物科技股份有限公司(简称“百英生物”)北交所IPO获批，距离登陆资本市场更近一步。百英生物2012年成立，总部位于上海浦东，是国家专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、上海市“专精特新”企业和上海市企业技术中心。公司长期深耕抗体和蛋白表达领域，建立了高通量、高表达、快速交付的抗体和蛋白表达平台，并在此基础上向抗体发现与优化延伸，致力于为客户提供从靶点抗原制备、动物免疫、抗体筛选、抗体优化、功能检测到细胞株构建的一站式抗体发现服务，补强国内抗体药物研发前端的外包服务能力。

深耕抗体发现CRO，构建“高通量、高表达、快速交付”平台

与其他重资产行业不同，CRO行业更强调人才密度、技术平台和服务效率。百英生物的核心竞争力，正体现在抗体和蛋白表达全流程的标准化、自动化和信息化能力上。公司通过密码子优化、信号肽筛选、细胞驯化与改造、细胞培养和转染工艺优化，构建了抗体和蛋白表达的核心技术能力;通过“从基因设计到抗体交付”的全过程控制体系和质量保证体系，保障服务高质量交付。

公司目前投入使用的研发实验室和生产基地近2.90万平方米，具备从1mL到200L培养规格的柔性服务能力，可应对多样化、多品种、多规格的服务需求。公司抗体和蛋白表达服务种类涵盖单抗、双抗、多抗、重组蛋白等，已累计为境内外3000多家医药企业提供药物研发外包等服务。

在抗体发现与优化领域，公司拥有噬菌体展示技术、单B细胞筛选及NGS测序技术，并结合超高通量抗体和蛋白表达技术，建立了高效的抗体开发技术平台;公司拥有背景清晰、全程可溯源的羊驼生物资源，为纳米抗体开发服务提供重要基础。公司还取得了ECACC的CHO-K1细胞株全球范围商业化再授权权利，驯化后的CHOK1BN细胞株已完成美国FDA的DMF备案，符合国际多中心申报要求，已有客户项目进入国际多中心临床阶段。

业绩高增、全球化提速，经营基本面持续夯实

从经营数据看，百英生物展现出较强的成长性和盈利质量。2023年至2025年，公司营业收入分别为33,839.44万元、40,238.68万元和60,824.68万元，年均复合增长率达34.07%;归属于母公司所有者的净利润分别为8,402.11万元、12,382.77万元和21,596.68万元;扣除非经常性损益后归母净利润分别为7,131.76万元、11,599.59万元和21,315.88万元。2025年公司毛利率为69.66%，经营活动产生的现金流量净额为27,828.66万元，盈利质量和现金创造能力保持较好水平。

公司及子公司拥有发明专利47项、实用新型专利45项，并拥有软件著作权23项，形成了以高通量抗体表达平台、抗体发现与优化平台、稳定细胞株构建平台为代表的核心技术平台。

全球化布局是百英生物近年来的重要增长引擎。公司客户遍布境内外超过20个国家和地区，主要客户包括强生、艾伯维、阿斯利康、莫德纳、赛诺菲、拜耳、罗氏、默克等知名跨国药企，以及恒瑞医药、复宏汉霖、信达生物、乐普生物等境内知名药企。2025年，公司境外主营业务收入为37,655.40万元，占主营业务收入比例达61.93%，境外业务占比持续提升，体现出中国抗体发现CRO企业不断增强的全球服务能力。

进入2026年，公司经营势头延续。2026年1—3月，公司营业收入为20,783.62万元，同比增长91.28%;归母净利润为8,243.04万元，同比增长153.70%。公司预计2026年1—6月营业收入为42,000万元至44,000万元，同比增长70.11%至78.21%;预计归母净利润为16,000万元至18,000万元，同比增长92.77%至116.86%。

募投加码研发与产能，政策信号与产业逻辑形成共振

本次北交所IPO，百英生物拟募集资金投向上海研发中心升级项目和江苏生产基地建设项目，合计拟投入募集资金49,080万元。其中，上海研发中心升级项目拟投入10,580万元，聚焦研发中心升级及配套设施建设、设备采购安装，进一步完善高通量抗体表达平台、抗体发现与优化平台等核心技术平台;江苏生产基地建设项目总投资50,103.62万元，拟投入募集资金38,500万元，将提升公司项目承接能力和生产服务能力，满足抗体研发服务市场持续增长的需求。

“十五五”规划《纲要》明确提出，增强资本市场制度包容性、适应性，促进中小企业专精特新发展。2026年10月，证监会主席吴清在金融街论坛上进一步定调：证监会将锚定打造服务创新型中小企业主阵地，稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等一系列举措，促进北交所新三板一体化高质量发展。这一政策框架，为百英生物这类在细分赛道具备技术壁垒和盈利能力的“专精特新”企业提供了更具适配性的资本市场通道。

站在产业发展与资本市场制度演进的交汇点，百英生物北交所IPO获批，既是企业自身发展阶段的一次跨越，也是北交所将“服务创新型中小企业主阵地”这一定位落到具体企业样本上的一个观察窗口。百英生物有望借助资本工具进一步夯实技术平台、扩大服务能力，在抗体发现CRO这一细分赛道中持续积累全球竞争力。