上海瀚讯定增回复问询 拟募集资金7.46亿元

中国上市公司网讯 5月26日，深交所官网显示，上海瀚讯信息技术股份有限公司(证券代码：300762，证券简称：上海瀚讯)定增审核状态变更为“已回复”。

发行方案

募资总额：不超过7.46亿元(含发行费用)，用于大规模无人协同异构神经网络研制及产业化、异构专用智能机器人研制及产业化、AI+有无人协同认知决策系统研发

发行数量：不超过1.88亿股(发行前总股本30%)

发行对象：不超过35名特定投资者(基金、券商、保险等)

定价方式：不低于定价基准日前20个交易日均价的80%(发行期首日为基准日)

锁定期：6个月(自发行结束日起)

保荐机构：国泰海通证券

定增问询回复中主要涉及的内容

一、2024–2025年持续亏损：原因、合理性、改善措施

问询要点

连续两年亏损、毛利率下滑、是否具备持续经营能力、是否符合创业板定增条件。

核心回复

亏损主因（行业周期+研发+减值）

军品交付节奏放缓、审价周期拉长，收入确认延迟;

研发投入激增：2025年研发费用4.2亿元(占营收25%)，集中投入AI/无人系统;

计提减值：应收账款/存货减值增加，军品验收周期拉长导致存货占用上升;

行业可比公司(七一二、海格通信)同期普遍承压，属行业共性。

改善迹象（2025下半年–2026Q1）

在手订单超3.2亿元，军品项目推进恢复;

民品(商业航天“千帆星座”)加速放量，2025年民品毛利占比54.95%，首次超过军品;

高毛利智能化业务占比提升，2026年预计扭亏。

合规性

符合创业板“最近一期末净资产为正、无重大违法”的亏损企业定增条件;

保荐/会计师：亏损系阶段性因素，风险逐步消除。

二、募投项目（7.46亿元）：必要性、技术可行性、产能消化、效益合理性

问询要点

三大AI/无人项目是否重复建设、技术来源、订单支撑、效益是否激进、是否聚焦主业。

核心回复

项目概况（募资7.46亿，总投11.93亿）

大规模无人协同异构神经网络：募资2.15亿，达产后年营收12亿，IRR25.34%;

异构专用智能机器人：募资1.94亿，达产后年营收9.64亿，IRR16.08%;

AI+有无人协同认知决策系统：募资3.37亿。

必要性：军工智能化刚需

军工“无人化/智能化”为明确趋势，现有产能饱和;

与前次IPO募投无重复，本次聚焦AI+无人系统(高门槛、高毛利)。

技术可行性：已突破+验证

技术来源：基于公司军工通信+指挥控制核心技术延伸;

进展：完成原理性突破+工程化验证，12项核心专利支撑;

团队：新增300+AI/算法/机器人研发人员，核心来自军工院所/头部科技企业。

产能消化：意向订单充足

军工央企+特种行业客户，意向订单覆盖新增产能;

民品同步拓展应急、能源、轨道交通，降低军工依赖。

效益测算：审慎保守

假设产能利用率80%、军品价格稳定，参数偏谨慎;

非资本性支出(研发)占比68.68%，符合科技企业特点。

三、经营现金流持续为负：原因、合理性、偿债能力

问询要点

2024–2025年经营现金流为负、应收/存货高企、是否存在资金链风险。

核心回复

现金流为负主因（军工结算周期）

军品验收周期长、审价慢，收入确认滞后、回款延迟;

存货备货增加(无人系统/机器人样机);

研发付现激增(人员+设备+外协);

与同行业可比公司趋势一致，属军工行业特性。

偿债能力充足

货币资金+交易性金融资产超12亿元;

未使用银行授信5.63亿元;

无短期偿债压力，不存在流动性风险。

四、研发投入与会计处理：合规性、资本化合理性

问询要点

研发费用高、资本化比例、是否符合准则、减值计提是否充分。

核心回复

研发投向：紧扣主业+前沿

军用AI、无人协同、智能机器人、商业航天通信;

2025年研发项目28项，其中8项进入资本化阶段。

会计处理：符合准则

资本化时点：完成原型验证、技术可行、订单明确;

费用化/资本化划分清晰，与同行业一致;

减值计提：按可收回金额审慎计提，计提充分。

五、客户集中度（军品占比80%+）：风险、合理性、拓展措施

问询要点

军品客户高度集中、是否依赖单一客户、民品拓展进展。

核心回复

合理性：军工行业特性

军工行业天然集中度高，客户为大型央企/军工集团，信用强、回款稳;

前五大客户收入占比85%，但无单一客户超30%，分散度可控。

民品拓展：成效显著

商业航天(“千帆星座”)：2025年民品收入3.7亿元，毛利占比54.95%;

应急、能源、轨道交通智能化：已获千万级订单，持续放量。

六、前次募投（IPO）：合规性、延期原因、效益

问询要点

IPO募投延期、是否变更用途、效益是否达标、是否影响本次发行。

核心回复

IPO募资（6.5亿）：100%按计划使用

投向军工信息化、指挥控制系统，无闲置、无变更;

延期原因：商业航天拓展+军用5G节奏调整，不利因素已改善;

项目均达产、效益达标，不影响本次募投。

七、应收账款与存货：增长原因、周转率、坏账风险

问询要点

应收/存货增长、周转率下降、坏账风险、减值计提。

核心回复

应收增长：军品结算周期

军品验收后3–6个月回款，账期长;

2025年应收增长25%，与收入增长匹配;

客户信用良好，坏账率<1%，计提充分。

存货增长：备货+研发样机

无人系统/机器人样机备货;

军品在制品增加(验收周期拉长);

存货跌价计提审慎充分。

八、融资规模与补流合理性：是否过度融资、补流必要性

问询要点

账面资金充足(12亿)，为何募资7.46亿、是否过度融资、补流比例。

核心回复

资金缺口真实（总投11.93亿）

自筹3.58亿，募资7.46亿，匹配需求;

无补流安排，募资100%投向主业，符合监管导向。

无财务性投资

无类金融/大额理财，无需扣减募资;

资金全部用于AI/无人系统研发与产业化，聚焦主业。