安路科技定增回复问询 拟募集资金12.62亿元

中国上市公司网讯 5月26日，上交所官网显示，上海安路信息科技股份有限公司(证券代码：688107，证券简称：安路科技)定增审核状态变更为“已回复”。

发行方案

发行股数：不超过发行前总股本的20%(约1.20亿股)

募资总额：不超过12.62亿元，用于先进工艺平台超大规模FPGA芯片研发、平面工艺平台FPGA&FPSoC芯片升级和产业化

发行对象：不超过35名特定投资者

定价方式：不低于定价基准日前20个交易日均价的80%

锁定期：控股股东/实控人/战略投资者：18个月；其他投资者：6个月

保荐机构：中金公司

定增问询回复中主要涉及的内容

一、募投项目：与现有/前次募投的区别与必要性

问询：本次两个FPGA项目与现有产品、前次IPO募投是否重复?必要性何在?

核心回复：

先进工艺超大规模FPGA（7.26亿）

工艺：FinFET先进工艺，2.5D/Chiplet封装，逻辑规模4KK以上。

技术：DDR5、SERDES56GbpsPAM4，架构全新。

应用：AI服务器、数据中心、无线通信、硬件仿真(高端市场，国产空白)。

与前次区别：前次为平面工艺、中低端;本次先进工艺、高端，无重叠。

平面工艺FPGA&FPSoC升级（5.36亿）

升级方向：新型总线、高精度ADC、高配置SERDES、国密安全、工业互联网协议。

应用：智驾、智能电网、边缘计算、工业控制(现有客户升级需求)。

必要性结论

高端FPGA被海外垄断，国产替代空间巨大。

下游AI/智驾/数据中心需求爆发，现有产品与产能无法满足。

前次募投已结项、目标达成，结余3,614万永久补流，合规。

二、持续亏损（2023–2025连亏）：合理性与改善预期

问询：连续亏损、研发资本化是否合理?本次再融资是否具备盈利能力支撑?

核心回复：

亏损原因：FPGA行业高研发+长周期，符合芯片设计企业特征;2023–2025扣非净利：-2.27亿、-2.40亿、-3.04亿。

业绩拐点：2026Q1营收同比+77.46%，亏损同比-32.43%，毛利率改善，拐点已现。

研发资本化：严格按会计准则，与行业可比公司一致，不存在调节利润。

未来盈利节奏：

T–T+2年：仍亏(研发投入大、收入未完全释放)。

T+3年后：随高端产品量产、客户导入，由负转正并快速增长。

三、融资规模合理性：12.62亿是否过度融资

问询：结合货币资金、理财、现金流，说明12.62亿是否合理、是否过度融资。

核心回复：

资金缺口测算：

在手现金+理财：约4.5亿。

未来3年资本支出+研发+偿债：约17–18亿。

缺口：约13亿，本次募资12.62亿，匹配、无过度融资。

资金用途：100%研发投入，无补流、无闲置风险。

投资构成（单位：亿元）

先进工艺项目：总投7.35，募资7.26;设备/IP占19.89%，研发/试制占78.86%。

平面升级项目：总投5.88，募资5.36;设备/IP占22.64%，研发/试制占68.57%。

四、效益测算：谨慎性与可实现性

问询：效益测算是否激进?在持续亏损下如何保障实现?

核心回复：

平面工艺项目（有产业化）

计算期10年(含建设期3年)。

税后IRR：18.00%;回收期：7.22年;毛利率：36.07%。

假设保守：单价、良率、产能利用率低于历史与行业均值。

先进工艺项目（前沿研发）

不直接测算利润，强调技术突破+国产替代+高端市场份额。

达产后预计年新增收入15–20亿(保守口径)。

可比公司对比：与澜起、紫光国微、复旦微等FPGA/芯片设计项目相比，测算参数无显著差异、处于谨慎区间。

五、技术可行性与风险：团队、IP、供应链

问询：高端FPGA研发难度大，团队/IP/供应链是否支撑?风险是否可控?

核心回复：

核心团队：来自Xilinx/IntelFPGA，平均10年以上高端FPGA研发经验。

IP储备：关键IP(逻辑单元、布线、SERDES、DDR控制器)已自研并流片验证。

供应链：与中芯国际、长电科技深度合作，先进工艺与封测产能锁定、供应链安全。

风险控制：分阶段研发、里程碑节点考核;先样品、后量产，风险可控。

六、前次募投变更与结项合规性

问询：前次IPO募投调整内部结构、结项补流，是否合规?

核心回复：

2024年调整：将部分工程/预备费调为研发费用，系研发投入实际增加，合规。

2025年4月结项：项目达预定目标，结余3,613.95万永久补流，履行董事会/股东大会程序，合规。

前次募投无资金闲置、无违规变更用途。