2025年扣非净亏损收窄，ST葫芦娃创新药管线步入收获期

ST葫芦娃(605199)于4月29日正式披露2025年年度报告。报告期内，面对医药行业政策深化、市场需求阶段性调整等多重挑战，公司坚持“儿童全生命周期健康”战略核心，主动优化营销布局与产品结构。尽管营业收入短期承压，但公司通过精准研发、深化内控改革及智能制造升级，成功构建了更为扎实的长期发展基础，经营性现金流显著改善，为后续高质量发展积蓄了充足动能。

聚焦核心战略，经营结构优化调整

报告期内，公司实现营业收入9.01亿元。受行业政策调整及公司主动优化营销渠道布局的影响，营业收入较上年同期有所下降。公司主动调整部分客户的销售模式，并对营销渠道进行精细化重组，虽然短期内影响了收入规模，但此举有效提升了渠道质量与风险控制能力。值得注意的是，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损幅度同比收窄1.78%，显示出主营业务盈利能力的边际改善。

在业务结构上，公司核心的消化系统用药展现出强大的市场韧性，肠炎宁胶囊与肠炎宁颗粒产量同比增长27.60%和105.06%，销量同比增长40.46%和96.61%，成为报告期内逆势增长的重要亮点。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额实现由负转正，达到1.37亿元，较上年同期大幅增加2.86亿元。这一关键财务指标的显著改善，主要得益于公司加强营运资金管理及经营性付款的优化，表明公司造血能力强劲，财务安全性得到实质提升。

聚焦精准研发，创新管线成果丰硕

2025年，公司严格贯彻“精准研发”战略，集中优势资源投向核心治疗领域与高潜力创新项目，研发投入占营业收入比例达到13.35%，为产品结构优化积蓄了强劲动能。公司在儿科及成人用药领域取得了里程碑式的进展：1类创新药“小儿麻龙止咳平喘颗粒”顺利进入III期临床试验，2类新药“小儿化积颗粒”已完成III期临床即将申报生产;同时，公司新增3款中药创新药获得临床试验批准通知书，进一步强化了呼吸领域的创新管线布局。

尤为值得一提的是，中药经典名方“易黄汤颗粒”于报告期内成功获得药品注册批件，使葫芦娃成为国内首家获批上市的药品上市许可持有人和生产企业，这不仅是公司在女性健康领域产品储备的重要突破，更是公司中医药传承与现代化创新能力的集中体现。此外，报告期内公司及子公司累计获批12个规格的药品注册批件，覆盖呼吸、消化、神经等多个治疗领域，并有4个品种通过仿制药一致性评价，为公司可持续发展提供了源源不断的产品支撑。

智能制造赋能，绿色可持续发展优势凸显

公司积极响应国家“双碳”战略与新质生产力发展要求，在智能制造与绿色制造领域取得了显著成效。报告期内，海口美安儿童药智能制造基地已全面投产使用，该基地依托国际标准的自动化生产线与智能化控制系统，实现了生产流程的数字化、信息化与自动化的深度融合，大幅提升了生产效率与产品质量保障能力，被评为海南省工业互联网应用优秀案例及海口市数字化转型样本企业。

在绿色制造方面，海南生产基地成功获评国家级“绿色工厂”，广西生产基地也完成了省级绿色工厂的创建。两大基地通过优化能源结构、引入分布式光伏发电及实施精细化管理，在降低能耗与碳排放的同时，提升了资源利用效率，显著增强了公司的绿色竞争力，为企业的可持续发展奠定了坚实基础。

明晰发展战略，锚定中国儿药领军目标

展望未来，公司制定了清晰而坚定的发展战略。公司将继续坚守“健康中国娃”的企业使命，以提升盈利能力和行业竞争力为核心，持续深耕儿童用药领域。在经营计划上，公司将以“合规经营”为底线，持续健全治理体系;以“科技创新”为驱动，依托张强院士工作站及多个国家级、省级研发平台，加速高端儿童制剂研发与成果转化，全面激活新质生产力。

同时，公司将全面推进精益管理，通过优化全链条运营、严控成本、盘活存量资产，全面提升运营效率与价值转化能力。在品牌建设方面，公司将持续聚焦打造“葫芦娃”中国儿药民族品牌，通过多元化传播与专业化服务，进一步夯实品牌护城河，致力成为中国儿童健康领域的领导品牌。