专家观点｜四月政治局会议释放了什么重磅信号?

新华社北京4月28日电 中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

政治局会议历来是学习、理解和贯彻中央相关指示和精神的重要窗口，尤其是分析研究当前经济形势和经济工作的专题会议，一般是对前一段经济工作的总结，同时对当前复杂形势下的下一步工作做出相关部署。清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜作为趋势研判专家、市值管理专家，第一时间组织对本次2026年4月28日的政治局会议精神和2025年4月25日进行系统比较和分析，以帮助企业家和读者们第一时间洞悉经济形势、把握政策发展机遇，助力经济高质量发展。(对“十五五”大国新质企业家系列活动感兴趣，名额不多，可添加赵老师微信沟通，微信号：zzt0423)

一.中美贸易战阶段性缓和，中国解除”贸易战战时状态”，进入“国际战时状态”

1.1中央对未来局面的预判

25年4月是”外部冲击影响加大””外部环境急剧变化”，针对的是4月2日特朗普的全球关税战。26年4月则调整为”主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力””面临一些困难和挑战”，潜台词是对未来局势报以与以往相比较大的乐观，说白了，或是已经谈妥了中美及相关国际博弈后的阶段性缓和。

1.2中央经济主要解决的矛盾

25年4月说的是”统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，也就是国内一切政策要为贸易战服务，旨在应对外部冲击。而26年4月回归了”更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全”这种日常，减少特殊处理贸易战相关事宜。

1.3国际话语的淡化

25年4月的”同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径”等类似的合纵话术，在26年4月消失。部分国家、区域或错过跟中国达成协议的最佳时机，很多原本可以抢在美国身前的事宜可能要落到身后。

二、为贸易战准备的”兴奋剂”退场，改为固本培元的长期调理

2.1宏观政策总基调

25年4月的经济宏观政策，说的是”加紧实施更加积极有为的宏观政策””加强超常规逆周期调节””既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策”，可以理解为积极应对贸易战的“战时状态”。

26年4月的说法变成了”精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策””做优增量、盘活存量””增强经济发展内生动力”，变成了精打细算的李云龙独立团。

2.2财政政策，变得节俭

26年4月相较25年4月少了”超长期特别国债””加快地方政府专项债券发行使用”，缺少了”扩围提质实施’两新’政策，加力实施’两重’建设”。仅保留”持续优化财政支出结构”，或开始注重费效比。

2.3货币政策，变得迂回

25年4月是很直白的动作”适时降准降息””创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具”。26年4月则变成了”增强货币政策前瞻性灵活性针对性””保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，汇率稳定首次单独出现，或暗示降息空间受外部约束。

2.4政策工具箱，也从增量变成了存量

25年4月说的是”不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，根据形势变化及时推出增量储备政策”。26年4月说的是”做好宏观政策取向一致性评估”，增量储备政策、超常规逆周期调节全部消失。

简而言之，或减弱短期刺激。

三、因贸易战战而推迟的”反内卷”和全国统一大市场建设，在下半年提速，大量白马或企业涌现

3.1 从规范涉企执法，到淘汰劣质企业

说的是”扎实开展规范涉企执法专项行动”，反内卷方面的措辞很轻，比如”大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序”。随着外部危机降级，26年4月的重点变成了淘汰劣质企业，表现为”深入整治’内卷式’竞争””纵深推进全国统一大市场建设”，招招直逼要害。

3.2全国统一大市场建设

从25年4月的”加快”，变成了26年4月的”纵深推进”，并提出了”推动市场竞争秩序持续优化”，此举会导致众多行业的市场集中度加速提升。

3.3产业政策

25年4月的说法是”培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业””创新推出债券市场的’科技板'”。26年4月的说法是”加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重””全面实施’人工智能+’行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理””进一步深化国资国企改革”，从”加快”到”全面”，新增”智能经济新形态”和”治理”，AI进入规范发展新阶段。

四、”两新””两重”退场，”六网”建设接棒

4.1对于”两新”

25年4月说的是”扩围提质””加大资金支持力度”，26年4月则完全消失，意味着以旧换新和设备更新在下半年或会大幅减弱。预计下半年可能对家电、消费电子刺激或存在减弱。

4.2对于”两重”

25年4月说的是”加力实施”，26年4月变成了”推动条件成熟的重大工程项目开工”，意味着国家重点项目将从量转向质。

取而代之的是”加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”，六网建设成为新抓手。

五、贸易战风险降低，并不意味着关税将被取消，外贸企业依然要承担巨大的压力

26年4月依旧说了”系统应对外部冲击挑战”，但25年4月的”加快推动内外贸一体化””加强对企业’走出去’的服务””对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例”等具体措施全部消失。

六、随着城市更新成为主线，利好人口净流入的超大特大城市

6.1房地产政策大幅简化

25年4月提”加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势””加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造”。

26年4月仅保留”努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”——新模式、高品质住房、存量收购、城中村改造全部删除，仅托底不刺激。

6.2化债进入持久战

25年4月提”继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题”。26年4月变为”有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题””推动中小金融机构改革”，”一揽子”消失，化债从”攻坚战”进入”持久战”。

七、资本市场，下半年主打一个稳字

去年25年4月后的说法是”持续稳定和活跃资本市场”，之后就是延续924、贸易战、科技叙事等相关影响叠加的行情。

今年26年4月的说法是”稳定和增强资本市场信心”，删除了”活跃”二字。意味着在资本市场方面，国家队从攻势转向守势，并更多通过基本面和外在力量，而不是政策面来驱动资本市场。

或可以更多关注外资建仓所青睐的相关标的、细分领域龙头企业。

八、全文逐句对比表格

九、下半年展望

十、总结

26年4月会议标志着中国经济政策从”贸易战应激反应”进入”高质量发展常态管理”。外部冲击的”贸易战状态”虽未完全解除，但政策重心已回归”国内大循环”和”内生动力”。

用一句话概括：不过多指望强刺激，但要相信结构在优化;不过多期待全面牛市，但要抓住每一个领域的龙头机会。尤其是符合国家发展趋势的行业龙头。

最后引用会议的一段话：我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作。

注意：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成任何投资建议，不代表研究院及清华大学观点。