广济药业2025经营性亏损大幅收窄40%超预期，筑牢高质量发展底盘

4月24日晚，湖北广济药业股份有限公司(股票简称：广济药业;证券代码：000952)同步披露了2025年年度报告及2026年第一季度报告。这份“成绩单”背后，公司在2025年直面行业周期性压力，以“瘦身健体、提质增效”为主线，实现了经营质量的实质性改善。通过穿透分析，公司主营业务正加速回暖，现金流大幅改善，资产风险有序出清。进入2026年一季度，多项核心指标延续向好态势，高质量发展基础愈发坚实。

经营质量持续改善，亏损幅度有效收窄

根据年报数据，2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-4.04亿元。相较于2026年1月业绩预告中披露的-5.18亿元至-3.99亿元的区间，最终落于区间上部，好于市场普遍预期，实际亏损额较预告区间的中值(约-4.59亿元)显著收窄，相当于“少亏”了超过6000万元。

深入剖析利润结构可以发现，4.04亿元的亏损中，大头2.65亿元为计提的固定资产减值准备，这是一项非现金、一次性的会计处理事项，是对过往行业低谷期资产价值的客观反映，旨在夯实资产质量，让公司得以“轻装上阵”。除去这部分减值影响，公司2025年实际的经营性亏损约为1.74亿元。与2024年相比，经营性亏损大幅减亏近1.12亿元，减亏幅度接近40%。尤其值得关注的是，2025年第四季度，剔除资产减值这一非经营性因素后，公司的实际经营亏损已大幅收窄，远远好于市场此前的市场预期，显示出经营端正在加速摆脱低谷，季度环比改善趋势明确。此外，轻装上阵后的广济药业更能聚焦主业发展，为公司长期稳健经营筑牢根基。

产品结构优化升级，制剂业务成“新引擎”

年报数据显示，公司2025年经营活动产生的现金流量净额达6042.8万元，相较于2024年的65.5万元，大幅增长;而2026年一季度，这一数字进一步攀升至3277.34万元，同比增幅超50倍。现金流的根本性好转，标志着公司已重获健康的“自我造血”能力，资金安全边际显著增强，为后续研发投入和市场拓展提供了坚实保障。

业务结构方面，“原料药+制剂”双轮驱动战略成效显著。2025年，制剂系列产品实现营业收入1.31亿元，同比实现翻倍以上增长。非布司他、泮托拉唑、维生素系列等制剂产品市场认可度快速提升，有效平滑了原料药板块的周期波动。同时，作为全球维生素B2的核心供应商，公司主导产品价格于2025年触底企稳，2026年价格水平显著优于去年同期。为公司业绩回暖提供了直接支撑。大健康领域，济维他B族维生素、辅酶Q10等新品已成功上市，打开了面向消费端的长期成长空间。

国资赋能强劲，资本与资源双重加持

2025年，公司坚定推进国企改革，完成了医药科技公司股权转让及广化制药的增资扩股，果断退出了非核心资产，管理更加聚焦。随之而来的是管理效能的释放，全年管理费用、销售费用同比实现大幅下降，“精简高效”的运营体系已见成效。

控股股东长江产业投资集团对公司的支持力度持续加大，不仅提供低息借款并主动下调利率，显著降低了公司的财务成本，更在资本层面给予强力赋能。2025年财报发布前夕，公司于2026年2月公告，拟向控股股东定增募资不超过6亿元，用于偿还借款和补充流动资金。此举一旦完成，将极大优化公司资本结构，降低资产负债率，显著增强抗风险能力，为公司的转型升级注入强劲的“资本活水”。

一季度开门红，全年增长可期

步入2026年，公司良好的发展势头得到延续。一季报显示，公司实现营业收入1.63亿元，经营态势稳健。尤为亮眼的是，一季度末合同负债较年初大幅增长147.11%，表明公司在手订单充足，下游需求旺盛，为全年业绩增长奠定了坚实基础。归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现减亏超12%，盈利修复路径清晰可见。

透过现象看本质，公司经营底盘的修复、现金流的飞跃、结构性减亏的巨大成效以及资产质量的实质性改善。随着维生素B2价格的企稳回升、制剂业务的持续放量、定增资金的即将落地以及改革红利的不断释放，这家拥有全球产业地位的湖北国有医药上市公司，广济药业正处在“筑底回升、转型突破”的关键拐点，2026年的高质量发展前景值得高度期待。