沐曦股份科创板鸣锣：国产算力新锐以硬核实力开启智能时代新篇章

2025年12月17日，沐曦集成电路(上海)股份有限公司(股票简称：沐曦股份;股票代码：688802)在上海证券交易所科创板成功上市，标志着国产高性能GPU领域迎来了一支具有里程碑意义的资本市场新势力。

此次IPO不仅彰显了“硬科技”企业的价值认可，更凭借全栈自研的技术突破和规模化商业落地能力，展现了中国半导体产业在人工智能算力赛道上的强劲创新实力。作为推动GPU国产化的先锋企业，沐曦股份成功打破国外技术垄断，在AI算力需求激增与国产替代政策红利的双重推动下，正迅速崛起为支撑智能算力基础设施自主可控的核心力量。

全栈自研技术壁垒：从性能对标到生态重构的突破之路

沐曦股份的技术硬实力源于其”三核驱动”的创新体系。核心产品曦云C500训推一体GPU采用先进制程，单卡算力性能对标国际巨头英伟达A100，支持千亿参数大模型训练与多卡集群部署，2025年一季度收入占比高达97.87%。其自研的MetaXLink互连技术实现2-64卡灵活拓扑，带宽性能堪比英伟达H200，在智算集群线性度与稳定性测试中表现优异，已支撑128B MoE大模型完成全量预训练。截至2025年3月，公司累计获得255项境内授权专利，其中发明专利占比94%，研发人员占比74.94%，2022-2024年累计研发投入超22亿元，形成涵盖GPU IP、指令集、XCORE架构的全栈自研技术体系。

在软件生态方面，自主构建的MXMACA软件栈与国际主流CUDA生态兼容，通过开源共享机制推动国产GPU编程接口的标准化进程。公司作为中国计算机学会开源发展技术委员会AI Infra工作组的创始成员，正积极通过产学研合作模式培养GPU开发人才，构建开发者社区与论坛平台，有效降低人工智能应用开发的门槛。基于全国产工艺的曦云C600已于2025年7月顺利完成回片并成功点亮，预计将在年底实现量产;而正在研发中的曦云C700，将在计算能力、存储能力、通信能力及能效比等方面进一步提升。这种“硬件+软件”的双重竞争力，已然成为推动我国智能算力基础设施实现自主可控的重要力量。

政策市场双轮驱动：万亿赛道上的国产替代黄金期

沐曦股份的爆发式增长印证了国产算力替代的时代机遇。2022-2024年，公司营业收入年复合增长率达4074.52%，从42.64万元跃升至7.43亿元，2025年上半年收入9.15亿元已超2024全年。

这背后是政策与市场的双重共振：国家大基金三期加码布局半导体产业链，《算力基础设施高质量发展行动计划》明确2025年智能算力占比超35%目标。市场层面，。IDC数据显示，2024年中国加速计算服务器市场规模达到221亿美元，同比2023年增长134%;到2029年，中国加速计算服务器市场规模将超过千亿美元。中商产业研究院预测，2025年中国AI芯片市场规模将增长至1,530亿元，2020年至2025年复合增长率达53%。中国作为全球AI芯片市场的重要参与者，预计将与全球AI芯片市场同频共振，成长空间巨大。作为AI芯片中占比最高的GPU芯片，可以预见其在人工智能计算领域具有广阔的发展前景。

商业化进程方面，曦云C500于2023年6月回片、2024年2月量产，累计销量超2.5万颗，截止2025年3月，在手订单14.3亿元接近2024年营收两倍，已实现国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台的规模化应用。公司正推动万卡集群落地，支持超大规模模型预训练，形成“研发-量产-应用”的良性循环。更值得关注的是，其毛利率从2024年的53.43%提升至2025年1-3月的55.26%，显示出规模效应带来的盈利改善，公司预计最早于2026年实现盈亏平衡，展现出可持续的商业价值。

生态协同战略：构建开放共赢的智能算力新生态

沐曦股份的“1+6+X”发展战略与“三步走”规划，勾勒出从技术领先到生态主导的清晰路径。“1”代表数字算力底座，包括国家智算中心、商用AIDC及运营商承建平台，构成坚实基本盘;“6”聚焦教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱六大垂直行业，通过高通用性GPU架构实现场景渗透;“X”则延伸至长尾行业，挖掘增量市场。公司通过“自主创新与开放兼容”双轨策略，与晶圆厂、封测厂、大模型厂商等产业链上下游共建生态圈，加速国产工艺良率爬坡及IP、EDA、存储颗粒等核心环节技术进步。

在人才战略上，由行业资深科学家陈维良、彭莉、杨建联合创立的核心团队，兼具技术深度与产业视野。公司建立科学的人才培养与激励机制，吸引高端人才，形成“研发-量产-生态”的良性人才循环。公司将结合本次募投项目的实施，重点聚焦云端和边端广阔的市场，研发下一代用于智算训练和推理、通用计算的高性能GPU产品，打造公司新的利润增长点。公司将更主动地贴近行业客户，以应用场景和市场需求为导向提升技术水平：在架构方面，持续迭代GPU核心架构，提高AI算力密度;在计算方面，扩展对FP8、FP4等数据格式的支持度，增加多种数据转换指令;在存储方面，研发新一代显存控制器接口HBM3/4，顺应更大容量显存需求;在互连通信方面，研发新一代MetaXLink互连技术，结合光互连技术和GPU超节点系统设计，打破传统服务器架构的通信瓶颈、丰富公司GPU产品的适用范围;在先进封装层面，公司在GPU产品中引入新一代芯粒架构和三维堆叠芯片技术;在软件生态方面，结合产业伙伴的需求优化软件栈的丰富度，持续提升其易用性和应用性能，进一步解决跨平台的应用兼容难题，助力中国人工智能产业生态繁荣发展。

站在上市新起点，沐曦股份正以“打造世界一流GPU芯片及计算平台”为愿景，深度融入国家“人工智能+”战略。通过持续的技术迭代、生态构建与产业链协同，公司不仅将推动国产算力基础设施自主可控，更将在全球算力竞争中积累差异化优势，为数字经济提供强大的算力基石，助力中国人工智能产业实现从“可用”到“好用”的发展，在智能时代的浪潮中书写属于中国科技企业的创新篇章。