大众口腔中期业绩解析：逆势中彰显韧性，精益运营开启增长新篇

在2025年消费市场整体承压的背景下，华中口腔医疗龙头大众口腔(02651.HK)以“稳健经营+战略深耕”的组合拳，交出了一份兼具韧性与成长性的中期答卷。尽管营业收入受宏观环境影响出现短期调整，但公司通过全链路成本优化与运营效率提升，实现盈利能力逆势上行，进一步巩固其在民营口腔医疗领域的领跑地位。

截至2025年6月30日，大众口腔实现营业收入约1.86亿元，较去年同期下降9.2%。这一调整主要源于消费意愿趋紧导致的客户就诊频次与客单价波动，但公司通过精细化管控，实现净利润2860.2万元，仅微降2.2%，净利润率同比提升1.1个百分点至15.4%。更值得关注的是，公司毛利率从36.6%增长至37.8%，凸显其“精益化直营连锁模式”的降本增效成果。经剔除筹备上市过程中产生的非经常性损益影响(含IPO相关中介费用及股份支付费用)，公司经调整净利润达3,443.8万元，较上年同期实现411.4万元的增长，该指标更精准地体现了公司核心业务的盈利质量与持续发展能力。

这一成绩的取得，得益于集中式管理架构下的成本结构优化。销售成本同比下降10.9%至约1.16亿元，其中耗材、人力与折旧三大核心成本项均实现有效压缩。在行业普遍面临成本压力的背景下，大众口腔通过供应链整合、标准化流程再造与数字化工具应用，成功将成本增速控制在收入降幅之下，展现出强大的经营韧性。

基础诊疗稳盘，专科服务蓄力

从业务构成看，大众口腔“综合牙科诊疗+专科服务”的双轮驱动模式持续深化，各板块呈现差异化发展特征：

综合牙科诊疗板块作为大众口腔的核心业务，以54.9%的占比贡献了1.02亿元收入，尽管收入较去年同期呈现温和调整，但降幅显著低于就诊人次波动。这一表现差异凸显出企业通过服务升级与客单价优化策略，有效抵御了市场环境变化带来的压力，其“一站式口腔健康解决方案”战略的成效在此得到验证。基础口腔护理需求在消费趋紧环境下展现出更强刚性，而公司依托“以客户为中心”的服务理念、人口密集区域的社区布局优势，正持续释放服务潜力，这种业务模式不仅巩固了基础客群，也为高值服务转化提供了流量入口，形成业务协同效应。

口腔种植与正畸两大高值服务板块受消费意愿谨慎影响，收入分别下降10.5%与10.9%至5355.3万元与3023.5万元。其中种植业务就诊人次减少8.6%至3.9万，正畸业务则因客单价调整面临收入压力。但7月9日大众口腔在港交所挂牌上市的举措将为业务复苏注入动能，募集资金中35%用于新设口腔机构以扩大服务覆盖范围，直接增加潜在客群接触点;25%收购现有机构可快速整合区域资源形成规模效应;剩余40%投入设施升级、信息化建设及团队培养，将显著提升诊疗效率与服务质量。这些战略投入通过扩大服务供给能力、优化诊疗体验、强化专业竞争力，有望对冲消费谨慎带来的需求收缩，推动种植与正畸业务逐步企稳回升，形成良性发展格局。

网络扩张与品牌深化并举

报告期内，大众口腔新增8家口腔门诊部，牙椅总数增至717张，网络覆盖湖北、湖南两省内的8个城市。截至报告期末，公司旗下共设有92家机构，其中包括4家营利性口腔医院、80家营利性口腔门诊部和8家营利性口腔诊所。这种“区域密集型”策略，不仅巩固了当地市场的渗透率，还在获客效率和客户粘性方面构建了独特的竞争优势。

在品牌运营层面，大众口腔全面推行单一品牌战略，所有医疗机构统一以“爱尚大众口腔”品牌及“爱尚大众”商标运营，实现了品牌视觉、服务标准与患者体验的三维统一。该策略通过标准化服务流程和一致性品质管控，确保了跨区域扩张中品牌调性的高度协同;同时，通过持续优化的患者口碑，深化了品牌忠诚度，为长期品牌价值提升构筑了可积累、可延展的战略资产，奠定了从区域品牌向全国性口腔医疗品牌迈进的基础。

五维发力锚定长期增长

根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国口腔医疗服务市场达1,472亿元规模，预计2029年将突破2,004亿元(CAGR 6.4%)，其中华中地区市场增速达6.9%至400亿元，民营板块占比16.8%且将以7.8%复合增速增至253亿元。面对这一结构性机遇，大众口腔构建了多维成长路径。

依托品牌战略与资深医疗团队，实施集中化成本管控及标准化精益运营，优化服务流程并强化数字化客户管理，深度挖掘现有门店潜力以提升单店效能与盈利，释放规模效应;同时根据市场动态审慎开设新机构，通过专班团队优化资源配置，提高投资回报以实现健康扩张;坚持医疗技术为核心，设立技术委员会培育优势专科，执行标准化质控体系构建技术护城河;在人才端采用“内部培养+外部引进”双轮驱动策略，完善晋升通道与激励机制，发展合伙人计划打造价值共创平台;并加大数字化工具与数据系统研发投入，深化诊疗、运营、营销环节的智能优化，通过数据驱动决策提升效率与体验。

面对2025年上半年市场波动，大众口腔以“精益运营”对冲不确定性，以“战略定力”布局未来增长。7月9日，公司成功登陆港股市场，资本助力将加速其“技术升级+服务深化+网络扩展”的三维战略落地，这家深耕华中的口腔医疗龙头，有望在行业集中度提升与资本杠杆的双重驱动下，书写更稳健、可持续的增长篇章。