华发股份48亿元定向可转债提交注册：AAA评级 地方国企龙头优势凸显

2025年7月18日，上交所官网显示，珠海华发实业股份有限公司(600325.SH)定向可转债审核状态更新为”提交注册”。此次公司拟向特定对象发行可转债债券不超过48亿元，进一步巩固其资本市场融资优势。

珠海国企龙头 逆势增长的地产标杆

作为珠海华发集团旗下核心上市平台，华发股份由持股21.16%的大股东珠海华发集团控股。华发集团作为珠海最大的综合型国企，已连续9年跻身”中国企业500强”，2024年排名第152位，其业务覆盖科技、城市、金融三大产业集群，旗下控股7家上市公司、2家新三板企业，展现出强大的综合实力。

作为珠海华发集团旗下的核心地产上市平台，华发股份以精品住宅开发为主业，同时布局商业运营、物业服务等产业链。在行业调整期，公司通过承接保障性租赁住房、人才公寓等民生项目，以及石角咀水闸重建、横琴国际网球中心改造等市政建设工程，实现了业绩的逆势增长。

根据国家统计局7月15日发布的最新商品住宅销售价格变动情况统计数据，2025年6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄。而2020年以来，华发股份已连续五年销售额突破千亿元。2025年上半年更跻身克而瑞销售榜第10位，排名同比上升三位。

2025年1-6月克而瑞中国房地产企业销售榜

25上半年增收不增利，30%高分红比回报股东

2024年华发股份营业收入599.92亿元，同比减少16.84%;期末预收楼款达873.55亿元，对全年营业收入的覆盖倍数约1.46倍，有效保障了后续营收的稳增长。截至2024年末，公司拥有待开发土地计容建面377万㎡，在建项目面积836万㎡，总土储仍充裕。盈利能力方面,在当前房地产行业整体面临挑战的背景下，华发股份仍能够实现盈利，全年毛利润85.88亿元，受计提18.4亿元存货减值损失的影响，实现净利润14.05亿元、归母净利润9.51亿元。

根据公司最新发布的业绩预告，2025年上半年华发股份预计将实现营业收入381.99亿元，同比增加53.46%，主要受益于公司项目销售与结转规模稳健;预计将实现归母净利润1.68亿元，同比将下降86.70%。增收不增利主要是受房地产市场调整影响，项目结转毛利率同比下降以及对部分项目计提资产减值准备。上半年华发集团营业收入、利润总额、净利润分别完成全年预算目标的62%、78%、54%，实现了“时间过半、任务过半”。

虽然行业环境承压，近年来公司分红派息比例仍保持相对稳定，2020年到2024年分红分别占归母净利润的32.8%、30.5%、30.4%、55.4%、30.0%。此外，公司积极推进回购，今年上半年已累计回购1150万股，占总股本的0.42%，累计回购金额为5957万元。

三条红线稳居绿档 低成本融资渠道畅通

凭借卓越的资信实力，2025年华发股份再次获得主体及债项AAA信用评级，这一最高评级在资本市场中属于稀缺资源，仅约15%的优质企业能够获此殊荣，主要集中在大型国有企业、金融机构及行业龙头企业，充分彰显了公司卓越的财务稳健性、强大的偿债能力和领先的行业地位。

在当前市场利率持续走低的有利环境下，华发股份精准把握融资窗口期，通过发行低成本债券进一步优化财务结构，显著降低融资成本，为公司高质量发展提供了坚实的资金保障。

截至2025年第一季度末，公司货币资金325亿元，同比减少22.5%;剔预后资产负债率为63%，债务结构持续优化。净负债率78%，现金短债比1.5倍，负债结构合理，稳居三道红线绿档。2024年公司综合融资成本5.22%，较2023年末下降26个基点。

此轮78.2亿元债券募集资金将主要用于上海华发海上都荟、无锡华发中央首府、珠海华发金湾府三个面向刚需型及改善型客户的住宅开发项目。尽管短期受行业环境影响面临利润承压，但长期来看，其国企背景带来的业务稳定性、持续的股东回报力度以及对政策导向项目的聚焦，仍为其在房地产市场止跌回稳过程中奠定了扎实基础。