极智嘉 全栈技术筑壁垒掘金仓储自动化黄金赛道

北京极智嘉科技股份有限公司(以下简称“极智嘉”)今起招股，至7月4日结束，并计划于2025年7月9日正式在港交所主板挂牌上市。极智嘉本次计划发行140,353,000股H股。其中，香港公开发售14,035,400H股，国际发售126,317,600股H股。以每股16.80港元的发行价计算，极智嘉将通过本次IPO募集23.58亿港元。

值得一提的是，极智嘉在本次IPO发行中共引入4名基石投资者、累计认购9130万美元(约7.167亿港元)——其中，雄安机器人认购4130万美元，Arc Avenue认购2500万美元，保诚旗下Eastspring Investments认购1500万美元，纵腾集团持有的亿格认购1000万美元。成立于2015年的极智嘉(Geek+)提供一系列AMR仓储机器人解决方案，旨在赋能仓储履约和工业搬运场景，在大幅提高供应链效率的同时减少对人工的依赖。

核心技术：软硬件协同创新构筑壁垒

极智嘉通过自主研发构建了覆盖硬件、软件、算法的全栈技术体系，形成显著的技术护城河。

导航与定位技术

极智嘉率先在全球AMR解决方案市场中引入激光视觉融合SLAM技术，该技术融合了LiDAR和RGBD相机，定位精度平均低于±10mm(±1°)，处于行业领先地位，使机器人在复杂环境中具备高精度定位和地图构建能力，可适应动态变化的仓储场景，如货架调整、货物移动等。

Hyper+核心算法平台

其Hyper+核心算法平台是AMR市场上最先进的算法之一，涵盖路径规划、任务分配、预测性分析等，能根据实时数据调整机器人行为，提高系统响应速度和决策准确性，实现资源优化配置和成本效益最大化。

该平台支持25种针对仓储任务的算法，单仓可协调超5000台机器人协同作业，拣选效率达每工位每小时400件(货架到人)和300件(货箱到人)，远超行业平均水平。其大规模多机混合调度系统已在UPS、Coupang等“千台级”项目中验证，确保高并发场景下的稳定性和效率。

机器人通用技术平台

设计并开发了全球首个机器人通用技术平台Robot Matrix，为AMR设备的快速迭代与定制化部署提供底层支撑，显著提升研发效率与系统兼容性，加速多样化产品的推出，满足不同客户需求。

作为全球首个机器人通用技术平台，Robot Matrix支持全品类机器人开发，采用模块化设计，可快速迭代并定制化适配不同仓储场景。通过统一平台，极智嘉实现了从货架到人、货箱到人、托盘到人等全场景解决方案的灵活组合，研发效率提升30%以上。

全栈软件系统

包括仓库执行系统(WES)、机器人管理系统(RMS)和智能运营平台(IOP)，WES(仓储履约系统)开放接口，无缝集成客户现有管理系统;RMS(机器人管理系统)支持单仓超5,000台设备协同调度，每秒处理万级任务指令;IOP(智能运营平台)仿真误差<5%，系统可用率99.99%，故障恢复时间<10分钟。

专利与技术积累

截至2024年，极智嘉累计申请专利超2000项，覆盖路径规划、多机调度、传感器融合等关键领域。极智嘉首创的PopPick货箱到人拣选方案，在兼容性、吞吐效率(650箱/小时)和存储容量上全球领先，可降低客户50%的仓储成本。此外，其智能分拣解决方案支持多品类商品的精准分类，分拣准确率达99.9987%。

行业前景：千亿赛道高增长，渗透率空间广阔

智能物流自动化行业正处于高速增长期，极智嘉深度受益于多重驱动因素。

市场规模与增长

全球AMR市场，预计从2024年的387亿元增至2029年的1621亿元，年复合增长率33.1%。AMR在仓储自动化中的渗透率将从2020年的4.4%提升至2029年的20.2%。

电商、3PL(第三方物流)及制造业升级是主要增长动力。电商行业的持续繁荣、物流仓储自动化需求的增加以及制造业对生产效率提升的需求，都推动了AMR市场的快速发展。

应用场景广泛

AMR机器人不仅在仓储物流领域有大量应用，如货物搬运、分拣、上下架等，在制造业中也用于生产线物料配送、零部件搬运等，还可应用于医疗、餐饮服务、机场等领域，随着技术的不断进步和成本降低，其应用范围将进一步拓展。

政策支持力度大

中国“十四五”规划明确提出“智能制造”战略，地方政府对自动化仓储项目提供补贴，鼓励企业进行技术创新和应用推广，为AMR行业的发展提供了良好的政策环境。欧盟“绿色新政”和美国《通胀削减法案》也鼓励供应链本土化和自动化投资。

技术驱动因素

人工智能、机器学习、计算机视觉、物联网等技术的不断进步，为AMR机器人性能提升和功能拓展提供了技术支撑，使其能够更好地满足市场需求，如实现更高效的导航、更精准的定位和更智能的决策。

需求驱动因素

电商与供应链变革，全球电商渗透率提升、即时配送需求激增，推动仓储自动化需求。全球劳动力短缺(如欧美仓储行业)和中国人口红利消退，促使企业转向自动化。极智嘉解决方案可减少65%劳动力，显著降低运营成本。

竞争优势：全球化布局与商业化领先

全球化服务网络

在欧洲、美洲、亚太建立本土团队，与博世力士乐、Mujin等技术伙伴深度合作，形成从硬件到系统的完整生态。

战略投资加持

华平投资、蚂蚁集团、英特尔等机构参投，上市引入雄安机器人、保诚等基石投资者，募资净额约22.06亿港元将用于研发、市场扩张及供应链升级。

性能领先

AMR在移动速度及续航时间方面表现突出，最大空载运行速度为4.5米每秒，在额定条件下工作时长超8小时，P系列机器人的最大空载运行速度为2.6m/s，满载运行速度为2m/s，远超行业平均水平，可显著提高仓储作业效率。

产品丰富度高

是市场上提供AMR解决方案最广泛和多元的公司之一，拥有货架到人、货箱到人、托盘到人等多种拣选解决方案，以及智能分拣、智能搬运等解决方案，可满足不同行业和场景的多样化需求。

创新能力强

率先推出PopPick解决方案和Geek+货箱到人拣选解决方案等行业首创技术，重新定义了仓储自动化，推动了行业发展，且不断进行技术创新和产品迭代，保持领先地位。

市场份额绝对领先

连续6年全球仓储履约AMR市占率第一(2024年：9.0%)，收入超国内最大竞品海柔创新(2023年极智嘉营收21.4亿元vs海柔约10亿元)。2022-2024年海外收入占比超70%，2021-2024年营收从7.9亿元增至24.1亿元，复合增长率45%;2024年订单金额31.4亿元，同比增长16.6%。经调整净亏损率从2021年的85.1%收窄至2024年的3.8%，毛利率提升至34.8%(仓储履约AMR毛利率39.2%，海外业务毛利率46.5%)，盈利拐点临近。

全球48个服务站点+13个备件中心，7×24小时响应，客户复购率74.6%(关键客户84.3%)。覆盖63家财富500强(沃尔玛、西门子、顺丰等)，美国S&SActivewear三年复购5次，UPS单项目部署超千台。

风险与挑战

盈利压力

2024年净亏损8.32亿元，盈利时间点存不确定性。

贸易政策

2025年美国对中国进口产品关税调整(总税率55%)可能挤压海外利润。

技术迭代压力

AMR行业技术更新快，需持续投入研发以保持领先。极智嘉2024年研发费用3.8亿元，占营收15.8%，低于部分竞争对手(如海柔创新)。

专利诉讼风险

与海柔创新的专利纠纷虽已和解，但技术边界争议可能影响市场拓展。2021年最高法判决海柔“料箱到人”未侵权，凸显技术差异化的重要性。

市场竞争加剧

国内快仓、海康机器人加速全球化，国际对手AutoStore(立方体仓储)、Symbotic(集成解决方案)在细分领域占据优势。极智嘉需在技术、成本、服务上持续优化以巩固地位。

极智嘉凭借技术领先、全球化布局和商业化优势，已成为全球仓储AMR领域的标杆企业。随着行业高速增长和上市后资金支持，其有望进一步扩大市场份额，巩固“全球仓储AMR第一股”的地位。然而，技术迭代、竞争加剧及盈利压力仍是长期挑战，需关注其研发投入、客户拓展及成本控制能力。