麦加芯彩：每十股分红16.4元背后的逻辑探讨

3月25日，麦加芯彩新材料科技(上海)股份有限公司(以下简称“麦加芯彩”或“公司”)分红方案公布。继中期分红0.56元/股之后，麦加芯彩年末再次分红1.08元/股，合计全年每股分红达到1.64元。投资者不禁好奇，麦加芯彩是一家怎样的公司，为何有能力实施如此慷慨的分红?经过对公司的分析，我们厘清了其高分红背后的逻辑。

1、行业地位高

根据公开资料，麦加芯彩在国内风电涂料行业超越佐敦、海虹老人、阿克苏诺贝尔、美凯威奇等国际巨头，稳居市占率第一;在集装箱涂料市场，麦加芯彩行业地位不断提升，从2020年的全球第四提升至目前的全球第二。公司的行业地位反映了其强大的核心竞争力。

2、盈利能力强

根据公司年报披露，2024年末，麦加芯彩员工人数仅仅393人，让人惊奇的是公司2024年收入达到21.39亿元，利润达到2.11亿元。换算之后，公司人均销售收入达到惊人的544万元，人均净利润达到53.7万元，让人不禁惊奇其超强的盈利能力。

3、经营模式佳

如果再去深入分析，发现麦加芯彩处于一个位置极佳的赛道：身处大行业，如风电行业、航运行业，行业安全性高;服务大客户，从其招股书可以看出，其客户名单可谓相当豪华，全球知名公司加国内龙头企业，保障了公司业务的持续和回款安全;公司自身从事关键细分领域，而该关键领域又具有较高进入门槛，进而享有较好的毛利率，公司通过自身强大的研发和创新能力占据了好的身位。

从财务数据角度来看，公司固定资产仅仅9,200万元，1万元固定资产对应23.25万元的收入，“轻资产”运营模式决定了其固定资产投入较低，资产流动性强，也提升了其分红能力。

4、盈利质量优

翻到关联交易章节，我们发现公司关联采购、关联销售均为零，打消了投资者对其盈利真实性的担忧。换言之，这是一家盈利可靠的公司。

再翻到现金流量表，如果单看经营活动净现金流5,507万元。这是因为公司收到客户的商业承兑汇票之后，若采取贴现方式取得资金，则反映在筹资活动流入，但其实该部分现金是经营活动所产生，只是根据会计准则要求，将其反映在筹资活动中。如果将其恢复至经营活动模拟测算，则公司2024年经营活动净现金流1.98亿元，净利润现金含量约为94%。

经过梳理，我们终于理解了麦加芯彩高分红背后的逻辑：盈利能力强、现金流量佳、固定资产投入少。