扣非净利润增36%！海正药业2025年战略转型成效显著

2026年4月8日，海正药业(600267)披露了2025年年度报告，公司在过去一年中持续推进战略转型与业务结构优化，经营质量稳步提升，核心财务指标向好，展现出较强的发展韧性与内生增长动力。

数据显示，2025年海正药业实现营业收入105.50亿元，同比增长2.03%;其中，不含经销业务的营业收入为75.51亿元，同比增长6.36%，主要得益于医药制剂及动物药产品的良好增长。更为反映主业盈利能力的扣除非经常性损益后的净利润达到5.86亿元，同比增长36.11%，显示出公司主营业务盈利水平的持续改善。

公司毛利率水平亦有所提升，2025年主营业务毛利率为45.11%，较上年增加2.16个百分点。其中，医药制造业务毛利率为61.64%，同比增加1.29个百分点;医药商业业务毛利率为17.82%，同比增加0.80个百分点。分产品看，抗寄生虫药及兽药毛利率同比提升5.89个百分点，内分泌药毛利率提升6.60个百分点，展现出产品结构的持续优化。

值得一提的是，公司拟向全体股东每股派发现金0.21元(含税)，合计拟派发现金红利2.43亿元。加上本年度已实施的股份回购金额0.68亿元，现金分红和回购金额合计3.11亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为57.56%，充分体现了公司积极回报股东、共享经营成果的理念。

核心业务板块协同发展，医药制剂与动物药表现突出

在医药制造领域，公司聚焦创新药及品牌仿制药，深化集采与代理业务精细化管理，加速医药电商多渠道布局，推动出口制剂业务向服务平台模式转型。2025年，医药制剂实现营收47.36亿元，同比增加3.25亿元，主要产品如注射用丝裂霉素、海博麦布片(赛斯美)、丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片(喜美欣)等收入同比增加。原料药业务在市场竞争价格下行的压力下仍实现平稳增长，营收12.38亿元，同比增长0.81%，受益于产品结构优化及生产降本，毛利同比增加0.55亿元。

动物药业务成为公司重要的增长极。公司战略聚焦宠物药领域，宠物业务营收同比增长超过50%，其中宠物电商销售同比增长超过85%。核心产品海乐妙含税销售额突破2亿元，海乐旺、喜倍安等大单品保持高增。全年上市重磅新药4个，获批新兽药2个、新文号8个，生产体系获俄罗斯、菲律宾GMP认证，国际化步伐加快。

在医药商业板块，公司继续发挥进口品及药品营销外包业务的专业优势。茚达特罗格隆溴铵吸入粉雾剂(杰润)依托慢阻肺病纳入国家公卫项目的政策窗口，加速基层市场覆盖;奥马环素(纽再乐)凭借精准临床定位，成为基层医疗机构抗感染治疗的重要选择。该业务全年实现营收8.99亿元，同比增加0.76亿元。

研发创新持续加力，在研管线与平台建设取得新进展

公司坚持“自主研发为核心，开放合作与数智赋能为两翼”的研发体系。2025年研发费用为4.79亿元，同比增长33.79%，主要系自主研发项目持续增加、研发团队规模扩充以及外部合作研发投入增加所致。

核心在研项目进展顺利，自主研发的HS387片获中美IND双批，小分子偶联药物HSE-001纳入研发管线。上海创新药物研发中心正式投用，同步布局欧洲研发生产基地。公司与南科大、浙工大等高校，英矽智能、艾欣达伟等企业建立战略合作，重点布局AI药物研发、泛肿瘤新药等前沿方向。报告期内，公司共有4个产品6个品规通过或视同通过一致性评价，2个原料药获得国内生产批件，国际注册方面7个产品分别获得7个市场批准;10个产品提交注册申请，35个项目新立项;提交专利申请90项，其中发明专利84项;获专利授权37项，其中发明专利32项。

此外，公司明确了“3+2+1”战略布局，即做强原料药、制剂、生物制造三大工业支柱，加快拓展宠物、医美及大健康两大新兴领域，搭建特色创新药平台。并以“国际化”与“数智化”为两大战略抓手，实现高质量发展。报告期内，合成生物学、复杂制剂、宠物健康三个项目均完成摘地及公司注册，全资子公司澐生合成揭牌成立，首款骨骼健康领域产品成功量产。公司新兴业务布局提速，为未来发展培育了新的增长点。