荣晟环保Q3扣非净利增21.58%，业务稳增与现金流改善并行

10月30日晚，荣晟环保(603165)披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入18.20亿元，同比增长13.14%;归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长23.26%;扣非净利润1.44亿元，同比增长35.19%。其中，第三季度单季实现营业收入6.39亿元，同比增长16.69%。在营收稳步扩张的同时，公司扣非净利润增速显著跑赢营收，经营活动现金流同比实现大幅改善，主业盈利质量与资金运转效率均呈现出向好态势。

荣晟环保以再生纸生产为龙头，集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体，主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板、纸箱和蒸汽等，核心产品为牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸和瓦楞纸板三大类包装纸板。近年来，在“以纸代塑”及绿色包装趋势的推动下，公司凭借产业链一体化优势，持续深耕环保纸制品市场，业务基本盘保持稳健。

从收入与主业利润表现看，公司前三季度营收同比增长13.14%，第三季度单季增速提升至16.69%，收入端呈现加速扩张态势。利润端方面，前三季度归母净利润同比增长23.26%，扣非净利润增速达35.19%，主业“造血”能力持续增强，结合财报披露的原因，主要得益于纸制品销量增加以及纸制品利润的稳步提升。

第三季度单季实现归母净利润2025.98万元，较上年同期有所回落。结合财报数据，这主要要系交易性金融资产公允价值变动收益减少所致。而同期单季扣非净利润达3806.16万元，同比增长21.58%。这种归母与扣非指标的结构性差异，反映出账面利润的短期波动并未影响公司造纸主业的基本面，核心经营底盘依然扎实。

现金流表现是本期财报的一大亮点。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-3482.43万元，较上年同期的-4.15亿元大幅改善91.61%。这主要系本期收到电汇、高信用等级银行承兑汇票金额等增加，导致销售商品、提供劳务收到的现金大幅增长。从绝对额来看，前三季度销售商品、提供劳务收到的现金达16.46亿元，同比增长超五成，回款质量的提升为公司日常运营提供了更充裕的流动性支持。同时，截至三季度末，公司账面交易性金融资产达25.27亿元，资金储备十分充裕，资产负债结构保持健康，为应对行业周期波动和后续产能升级提供了坚实保障。

除了财务指标的稳健，公司在技术研发、综合实力认可及产能布局方面也迎来了多维度的积极进展。技术研发上，据公开信息，2026年7月，由荣晟环保承担的“生物酶增韧高耐折包装基材关键技术”等两项省级工业新产品，以及子公司嘉兴荣晟包装承担的“高抗压抗湿冷链运输包装箱关键技术”均顺利通过验收评价，进一步丰富了高端包装领域的技术储备。在综合实力方面，9月揭晓的“2026浙商全国500强”榜单中，荣晟环保凭借稳健的经营业绩与持续增长的综合实力成功登榜，侧面印证了公司在行业内的综合竞争力。此外，根据公司9月公告，此前涉及三宗地块使用权收回事项的行政复议已妥善解决。随着相关地块《建设工程规划许可证》的顺利取得，项目建设障碍已实质消除，目前该地块土地使用权不受影响，可依法继续用于项目建设，为后续包装新材料业务的产能布局提供土地要素保障。

2026年以来，国家持续推动双碳目标落地，环保政策趋严加速了中小纸厂落后产能的淘汰，行业集中度进一步向具备环保优势与规模效应的头部企业倾斜。与此同时，“以纸代塑”政策在包装、餐饮等领域的持续推进，以及快递物流行业的绿色包装转型，为环保纸及高端纸制品带来了持续的增量需求。荣晟环保依托“废纸回收-造纸-热电联产”的闭环模式，在成本控制与绿色制造上具备显著的协同优势，为其作为环保纸龙头进一步提升综合竞争力奠定了坚实基础。