振华股份可转债回复问询 拟募集资金8.78亿元

中国上市公司网讯 5月19日，上交所官网显示，湖北振华化学股份有限公司(证券代码：603067，证券简称：振华股份)可转债审核状态变更为“已回复”。

发行方案

募资总额：不超过8.78亿元(含发行费用)，用于5000吨/年维生素K3联产7.4万吨/年铬绿项目、50万吨/年硫酸联产5万吨/年铬粉项目、补充流动资金及偿还银行贷款

发行规模：878万张，每张面值100元

存续期限：6年(自发行日起)

票面利率：逐年递增(预案：0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%)

转股价格：不低于募集说明书公告日前20个交易日A股均价

转股期限：发行结束之日起满6个月后至到期日

可转债问询回复中主要涉及的内容

一、募投项目必要性与行业前景（核心）

维生素K3：全球饲料刚需，2026—2032年CAGR6.2%;公司现有产能利用率129.75%，供不应求。

铬绿：传统涂料/陶瓷稳需，高端用于高温合金/航空航天，受益国产替代;现有产能利用率171.99%。

铬粉/硫酸：铬粉为制革核心鞣剂(CAGR3.2%);硫酸自用降本，完善产业链闭环。

结论：扩产匹配高景气与高负荷，无盲目扩张。

二、产能匹配性与消化措施（重点）

产能跃升：

维生素K3：0.27万→0.62万吨/年

铬绿：5.95万→12.20万吨/年

铬粉：3.55万→7.10万吨/年

硫酸：30万→50万吨/年

消化保障：

绑定高温合金/航空航天头部客户，铬绿外供+自用

饲料添加剂长期协议锁量

铬粉拓展制革与电镀高端市场

硫酸自给+外售，降低外购成本

三、募投效益测算审慎性（数据）

K3+铬绿项目（5亿元，募资4.15亿）

达产后年净利1.02亿元，税后IRR17.20%，回收期7.48年

硫酸+铬粉项目（2.5亿元，募资2亿）

达产后年净利2,733万元，税后IRR10.47%，回收期10.02年

补流/偿债（2.63亿，占29.99%）：合规≤30%，降杠杆、支撑重庆基地搬迁(总投30亿)。

结论：测算谨慎、无乐观假设，与行业水平匹配。

四、融资规模合理性（资金缺口）

未来三年资金缺口：约15.61亿元(资本开支+偿债+营运资金)

可用资金：自由货币资金2.45亿元，不足以覆盖缺口

本次募资8.78亿：占缺口56.2%，无过度融资;补流比例合规。

五、财务性投资与合规性（合规底线）

无新增财务性投资：自董事会决议日前六个月至回复日，未实施/拟实施产业基金、并购基金、拆借、委托贷款、购买高风险金融产品、类金融业务等。

符合《证券期货法律适用意见第18号》，不调减募资，合规无瑕疵。

六、经营情况与风险应对（稳定性）

毛利率波动：铬盐价格周期波动、原材料涨价;通过产业链延伸、产能扩张、高端化转型对冲，2025年下半年企稳。

前次募资合规：2023年IPO募资投向合规、进度正常、效益达标，无闲置/变更/挪用。

同业竞争/关联交易：无同业竞争;关联交易金额小、占比低、定价公允、程序合规。