国家电网4万亿投资重构能源动脉激活全产业链

近期，国家电网有限公司(下称国家电网)公布消息称，“十五五”期间，其固定资产投资预计达到4万亿元，创下历史新高。这一数字较“十四五”投资增长40%，增幅也为近年新高。国家电网此前公布的数据显示，“十四五”期间，其固定资产投资预计完成2.85万亿元以上，较“十三五”增幅不到两成。

近几年来，国家电网投资屡创新高。2023年，该公司全年完成电网投资5381亿元，2024年升至6092亿元，首次突破6000亿元关口。2025年，国家电网完成固定资产投资首次超过6500亿元，再创历史新高。

按照国家电网提出的目标，“十五五”期间，将初步建成主干电网、配电网和智能微电网协同的新型电网平台。跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%，区域间背靠背灵活互济能力显著增强，加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式等。

一、战略背景与创新

1.投资规模创历史新高

规模空前目标导向明确，聚焦三大核心赛道——特高压输电、新能源配套(储能+智能)、终端用电设施(充电网+配网)。战略定位标志着中国能源体系从“化石能源主导”向“风光绿电为主”的结构性转型加速落地。

2.资本运作创新：pre-REITs + REITs联动机制

能源基建项目普遍具有“投资规模大、回收周期长(通常10-20年)”的特点，单纯依赖企业自有资金或银行贷款，容易面临资金占用压力大、杠杆率偏高的问题。pre-REITs的介入可提前盘活存量资产，将未来的稳定现金流转化为当前的建设资金，用于新项目投资，构建“投资—培育—退出—再投资”的全周期资本闭环，解决传统基建“重资产、长周期、低周转”的融资痛点，吸引长期资本(保险、社保、PE/VC)参与，放大财政与国企资金撬动效应。

二、三大核心投资赛道详解

赛道一：特高压升级

西电东送、北电南送，加快跨区输电通道建设，将是‘十五五’电网建设的重点之一。中国能源资源与负荷中心严重错配，西部/北部风光资源丰富，东部/南部用电需求旺盛。特高压直流技术将跨区跨省输电能力提升30%以上，依赖特高压直流(UHVDC)技术。特高压如同“十二车道高速公路”，实现数千公里外清洁能源高效输送。

赛道二：新能源配套—储能智能化

风电、光伏等新能源虽清洁环保，但“看天吃饭”的特性一直制约着其大规模应用——风速不稳、光照变化都会导致电力输出波动，给电网稳定运行带来挑战。国家电网4万亿投资中，专门划出重要份额用于提升新能源调节能力，催生出储能与智能化两大黄金赛道。

在储能领域，大型抽水蓄能与快速响应的新型储能成为重点发展方向。这相当于为新能源配备“巨型充电宝”，在电力富余时储存能量，短缺时释放补充，保障电网供需平衡。宁德时代、比亚迪等早已在储能电池与系统集成领域深耕的企业，将实现业务边界的拓展，从新能源汽车领域延伸至更广阔的电网侧市场。

赛道三：终端用电设施—贴近民生的绿色转型

随着分布式光伏、电动汽车充电桩等接入，国内配电网从“单向辐射”转向“多源互动”，也需要进行智能化改造，国家电网规划中明确提出，要满足未来3500万台充电设施的接入需求，这一数量是当前规模的数倍，意味着一场覆盖小区停车场、高速公路服务区的充电网络“补盲点”运动即将展开。

三、金融创新pre-REITs与REITs的联动机制

pre-REITs是指在资产达到公募REITs发行标准前，由专业投资机构介入，通过股权或债权方式为项目提供资金支持，同时协助进行资产梳理、合规整改、运营优化，推动资产尽快满足公募REITs上市条件的投资模式;而公募REITs则是将成熟稳定的基础设施资产证券化，在公开市场发行份额，为投资者提供长期稳定分红收益的金融产品。

功能定位

pre-REITs：在资产达到REITs发行标准前，提供资金并协助资产优化，缩短培育期。

REITs：将成熟基础设施证券化，提供长期分红收益，实现资本退出。

对电网投资的价值

解决资金难题：能源基建投资大、周期长，pre-REITs可提前盘活存量资产，形成“投资—培育—退出—再投资”循环。明确的REITs退出路径吸引PE/VC、保险等长期资金，放大4万亿元的杠杆效应。

市场前景

能源类REITs目前占比约18%，平均分红率4.2%，高于不动产REITs。随着特高压、储能、充电网络等优质资产注入，预计2030年能源类REITs规模突破5000亿元，成为REITs第一大品类。

四、全产业链共振效应

国家电网4万亿投资的影响力，早已超越电网本身，形成“上游原材料—中游设备制造—下游服务运营”的全产业链共振。

上游：原材料需求激增

铜、铝、硅钢、稀土等用于变压器、电缆、电机制造，价格上涨或带动上游企业盈利改善。

中游：设备制造迎来黄金期

特高压设备、储能电池、充电桩、智能电表等产能扩张，龙头企业凭借技术壁垒和客户粘性抢占市场份额。

下游：新业态崛起

充电服务、虚拟电厂、综合能源管理等商业模式创新，用户侧能源消费从“被动接受”转向“主动参与”。

资本+产业融合

pre-REITs不仅是融资工具，更是产业整合平台。推动资产标准化、运营专业化，提升整体行业效率。

国家电网的4万亿元投资实质是中国能源转型的系统性工程，涵盖空间重构(特高压打通能源输送通道)、技术革新(储能+智能化解决新能源波动)、民生贴近(充电网络与配网升级)、资本创新(pre-REITs与REITs提供全周期资金解决方案)，而pre-REITs与REITs的金融创新，则为这场宏大工程注入了市场化、可持续的资本动力。这不仅是一条高确定性的产业赛道，更是一个融合国家战略、技术创新与金融赋能的长期投资主轴。

国家电网4万亿投资全产业链受益A股企业

特高压与主干网设备

国电南瑞600406.SH

特高压控制保护市占率超74%，调度系统75%，柔直技术龙头直流工程、AI+电网、虚拟电厂。

许继电气000400.SZ

换流阀市占率超50%，参与所有特高压直流工程 柔性直流、张北源网荷储项目。

平高电气600312.SH

1100kV GIS开关市占率44%，技术全球领先 特高压交流环网建设加速。

特变电工600089.SH

全球特高压变压器市占率超40%，±1100kV独家技术 沙特164亿海外订单+国内主网集采。

中国西电601179.SH

唯一交直流全链供应商，GIS市占率40% “一带一路”EPC+国内特高压核准提速。

智能电网与配网升级

海兴电力603556.SH

智能电表+配网自动化龙头 农村电网改造+海外拓展。

东方电子000682.SZ

配网自动化市占领先 青岛智能电网项目，光伏消纳率99.2%。

四方股份601126.SH

继电保护+变电站自动化，绍兴直流配电网试点。

积成电子002339.SZ

配电终端核心供应商，用电信息采集系统升级。

炬华科技300360.SZ

智能电表前三，支持双向计量，虚拟电厂试点+充电桩配套。

新能源配套储能+充电设施

宁德时代300750.SZ

储能电池全球龙头钠电量产，电网侧储能+数据中心“光储”项目。

阳光电源300274.SZ

储能系统+逆变器双龙头，“沙戈荒”基地配套储能+800V快充。

思源电气002028.SZ

高压开关+无功补偿+储能集成，2025年储能中标2.4GWh，海外订单+88.9%。

盛弘股份300693.SZ

工商业储能+直流快充设备 充电桩“补盲点”浪潮。

特锐德(特来电)300001.SZ

充电运营市占第一规模化充电网络资产适合REITs化。

AI+虚拟电厂+电网信息化

远光软件002063.SZ

虚拟电厂龙头，区块链调度市占87% 国家电网成员单位，AI+碳管理+V2G。

国网信通600131.SH

国家电网信息化平台主体，电网“神经系统”建设核心。

国能日新301162.SZ

新能源功率预测+虚拟电厂平台覆盖20+省，调节能力达GW级。

朗新集团300682.SZ

用电信息采集+虚拟电厂服务商，适配新型电力系统调度。

东方国信300166.SZ

电网大数据分析，负荷预测、故障诊断AI模型。