沐曦股份科创板过会：国产高性能GPU破局者踏上资本新征程

2025年10月24日，沐曦集成电路(上海)股份有限公司(以下简称“沐曦股份”)正式通过科创板上市委审核，成为国产高性能GPU领域又一标志性事件。作为国内少数全面掌握通用GPU全链技术的企业，沐曦由陈维良、杨建、彭莉三位平均拥有20年GPU研发经验的行业老将领衔，其C700旗舰芯片已实现与英伟达H100对标的技术性能，在AI训练、推理及高性能计算领域形成差异化竞争力。截至2025年6月，公司累计交付超2.5万颗GPU芯片，2024年全年营收达7.4亿元，2025年上半年营收突破3.2亿元，同比激增14倍，展现出强劲的商业转化能力与高增长态势。

本次IPO，沐曦股份拟募集资金39.04亿元，用于三个项目：新型高性能通用GPU研发及产业化项目(24.59亿元)、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目(4.53亿元)和面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目(9.91亿元)。

根据招股书披露，公司最新一轮外部股权融资后的投后估值为210.71亿元(2025年3月数据)，市场推算其IPO估值约为390亿元(按募资额39.04亿元、发行10%股份计算)，估值水平与技术研发需求及市场定位基本匹配。

沐曦股份的商业前景已获市场验证。截至2025年9月5日，公司在手订单达14.3亿元，为未来发展提供坚实保障。从行业前景看，国产GPU技术成熟与国产替代政策推动下，2025-2030年国产GPU市场规模预计从147亿元增长至480亿元，年均复合增长率超26%，远高于全球13.8%的市场增速。

从国际对标企业来看，英伟达作为全球GPU龙头，市值约4.5万亿美元，市盈率52倍，市销率20倍，研发费用率15.6%。AMD市值约4000亿美元，市盈率140倍，市销率6倍，研发费用率18.7%。从国内对标企业来看，寒武纪作为AI芯片设计企业，当前市值约6400亿元，市销率高达300倍。中芯国际作为芯片制造企业，市值约1万亿元，市盈率230倍，市销率8倍。

综合来看，沐曦股份凭借核心技术突破、高速增长的营收表现及巨大的国产替代市场空间，展现出极强的成长潜力与投资价值。在国产GPU替代加速的产业浪潮中，沐曦股份作为技术破局者与商业领跑者，其资本征程值得投资者重点关注与期待。