白鸽在线港股IPO：以数字风控重构场景险生态，开启价值收获期

在数字经济与保险科技深度交融的产业变革中，场景化保险正成为传统保险业转型升级的重要突破口。作为国内场景险数字化风控领域的先行者，白鸽在线(厦门)数字科技股份有限公司(以下简称：“白鸽在线”或公司)于8月29日正式更新港股招股说明书，以“数字化风险管理解决方案提供商”的全新定位，向资本市场展现其深耕多年的技术积淀与生态重构能力。这家以“保险+科技”双轮驱动的企业，正通过覆盖全流程的数字风控体系，重塑保险服务的价值传递链条，为行业打开高质量发展新空间。

破局传统痛点，构建场景险数字化新范式

传统保险业态长期面临产品同质化、服务链条冗长、响应效率滞后等痛点，难以适配数字经济时代衍生出的共享出行、即时配送、移动支付等新兴场景的碎片化保障需求。白鸽在线的崛起，始于对这一市场空白的精准捕捉——通过将数字化能力深度渗透至保险产品设计、精准营销、智能核保、快速理赔等全环节，构建起覆盖九大生态圈的闭环服务体系。

截至2025年5月，公司已与69家保险公司建立战略合作，累计处理保单超87亿份，形成覆盖3.69亿被保险用户的庞大数据库。这一数据资产不仅为风险定价模型优化提供核心支撑，更使其能够快速响应场景变化：例如在共享单车领域，动态定价模型可实时接入天气、交通流量等数据，精准调整用户保费;区块链技术则将理赔流程透明化，理赔报告生成时间缩短至2分钟，效率提升超50%。

数据印证其商业模式的可持续性：2022至2024年，公司营收从4.05亿元增长至9.14亿元，2025年前五个月实现营收4.67亿元，这一增长曲线并非简单的规模扩张，而是技术驱动下效率提升的直接体现。其中，经纪业务(风险管理费用)佣金率从2022年的15.6%持续攀升至2025年5月的27.3%，这一提升源于公司通过数字化解决方案为保险公司创造显著增量价值，通过精准定价模型降低赔付率、智能营销系统提升产品销量，从而增强与保险公司的议价能力。2022至2024年，公司毛利从3350.5万元增长至8321.7万元，2025年前五个月毛利达4298.0万元，整体毛利率实现稳步上行。这一财务结构的优化，不仅印证了技术投入转化为商业价值的高效路径，更标志着公司已完成从规模扩张到质量效益的转型，为持续盈利奠定了坚实基础。

现金流转正与利润优化，印证价值释放期来临

更新后的招股书传递出明确信号：白鸽在线已跨越规模化扩张阶段，进入质量效益双提升的新周期。截至2025年5月末，公司经营性现金流转正，货币资金余额达1.01亿元，充裕的流动性为技术研发与市场拓展提供坚实保障。这一转变源于业务模式的迭代升级：一方面，通过数字化解决方案为保险公司创造增量价值，提升议价能力;另一方面，高毛利的SaaS平台与MaaS模型服务加速落地，形成技术协同效应。

财务结构的优化更直观地体现在盈利预期上。公司预计到2025年将实现扭亏为盈，这标志着其商业模式成功完成了从规模驱动到技术驱动的转型。根据灼识咨询的数据，尽管中国场景险市场拥有超过百家的参与者，但白鸽在线凭借其先发优势和技术壁垒，在2024年总保费计算中，位列中国互联网保险中介第十一名、中国场景互联网保险中介第五名，以及中国第三方场景互联网保险中介第一名，市场份额达到3.4%。更为关键的是，其自主研发的白鸽e保SaaS系统已实现与保险公司及场景伙伴的无缝对接，通过定制化API接口和嵌入式部署，为合作伙伴提供从产品设计到用户触达的全流程数字化支持。

技术筑基，打造场景险生态的“数字连接器”

白鸽在线的核心竞争力，源于其对“数据+算法+场景”的深度整合能力。公司自主研发的六大MaaS(模型即服务)支持模型，基于87亿份保单记录与22万份理赔报告训练，可实现风险感知、预测、控制及保障的全流程自动化。

这种技术优势正转化为市场竞争力。2024年，公司启动面向大模型的风险管理数字化转型，推出方舟、智瞳等六款MaaS模型，为金融机构提供决策自动化支持。截至招股书发布，白鸽在线已与保险公司合作推出超1700款定制保险产品，覆盖出行、人力资源、大健康等九大垂直领域。

从行业趋势看，场景险市场正处于高速成长期。灼识咨询数据显示，2020至2024年，科技赋能的互联网保险中介所销售的场景险市场规模从131亿元增至264亿元，复合年增长率达19.2%，预计2029年将突破597亿元。在这一赛道中，白鸽在线凭借“连接者”角色，连接保险公司、场景伙伴与终端用户，正以数字化之桥重构保险服务的价值传递路径。

白鸽在线的港股IPO，不仅是资本市场的盛事，更是中国保险科技从概念验证迈向规模化应用的里程碑。当数字经济渗透率持续提升，当场景险需求从“保障缺失”转向“精准服务”，白鸽在线以其对场景的深刻理解、对技术的持续投入，以及对生态的开放合作，正书写着属于这个时代的保险新故事。

对于投资者而言，这或许正是捕捉保险科技红利的最佳入口。正如其SaaS平台白鸽e保所体现的“连接”价值，白鸽在线正以数字风控为基石，构建一个覆盖更广场景、连接更多伙伴、创造更大价值的保险新生态。对于投资者而言，这或许正是捕捉保险科技红利的最佳入口。