万凯新材2025年中报解读：净利润5629万增30%，PETG产品实现量产

2025年上半年，万凯新材(301216)在聚酯行业周期性调整的背景下，交出了一份兼具韧性与突破性的成绩单。尽管实现营业收入82.13亿元，较去年同期略有调整，但归属于上市公司股东的净利润达到5629.34万元，同比增长30.33%，扣除非经常性损益后的净利润更实现1184.14%的爆发式增长，经营活动现金流净额同比提升80.67%至4.65亿元。值得注意的是，报告期内公司计提信用减值损失及资产减值损失共计1.08亿元，直接减少利润总额，但公司通过成本控制、海外拓展及非经常性损益的有效管理，仍实现了净利润的显著提升，凸显其核心盈利能力的恢复与抗风险能力。

产业链优化：向上游延伸构筑成本护城河

面对行业加工费持续承压的挑战，万凯新材通过重点项目建设推动产业链垂直整合。子公司正达凯实施的“MEG一期60万吨项目”已进入测试生产阶段，该项目通过向上游延伸聚酯产业链，预计将显著降低瓶级PET生产的单位成本。这一战略布局不仅强化了原材料供应稳定性，更在行业低利润周期中为企业构筑了成本竞争优势。基础工程施工与设备安装的顺利完成，标志着万凯新材在产业链一体化进程中迈出关键一步，为后续产能释放与效率提升奠定坚实基础。

全球化布局：反倾销突围与海外产能建设双线并进

在海外市场拓展领域，万凯新材展现出卓越的抗风险能力与市场开拓实力。面对印度、墨西哥等市场的反倾销调查，企业通过积极应对，取得了突破性进展：在印度市场，成功获得国内企业最低的反倾销税率;在墨西哥市场，更是作为中国企业首次在墨西哥对华反倾销中获得零税率，这一历史性突破不仅巩固了现有市场份额，更为拉美市场的深度开发创造了有利条件。与此同时，企业海外产能建设加速推进：尼日利亚30万吨聚酯瓶片生产基地进入厂区设施施工阶段，印尼75万吨聚酯瓶片项目完成选址与前期筹建工作。这种“本土化生产+全球化销售”的模式，将有效规避贸易壁垒，提升供应链响应速度，为未来业绩增长打开新空间。

技术创新：新材料板块崛起与研发成果转化

研发投入的持续加码正转化为看得见的市场竞争力。报告期内，企业与浙江大学杭州国际科创中心共建生物基高分子材料重点实验室，新增11项专利，含7项发明专利，累计专利数达123项。重点研发项目中，“生物基呋喃聚酯”完成基础开发和测试，实现小批量生产及销售;“PET化学法再生技术项目”完成中试平台搭建，打通全流程工艺，完成技术可行性验证和12项检测标准制定;“新型耐热共聚酯项目”已经推出了多个牌号高性能耐热聚酯工程塑料，已实现连续量产和销售。更具战略意义的是，创新型子公司凯普奇上半年实现营业收入2.04亿元，同比增长25%，净利润增长61%，其PETG系列产品实现万吨级量产，并积累了一批行业头部客户。新材料板块的快速崛起，标志着万凯新材已从传统聚酯材料供应商向高性能新材料平台型企业转型。

产业协同：跨界布局人形机器人赛道

在资本运作与产业协同领域，万凯新材展现出前瞻性的战略眼光。公司作为领投人之一参与灵心巧手PRE-A轮融资并获得董事席位，企业切入人形机器人核心部件领域。双方共建的“高性能材料联合实验室”已开发出轻型灵巧手结构件样品，进入研发试用阶段，预计能与公司主业形成良好的产业协同效应。

纵览万凯新材2025年半年报，其战略路径清晰可见：通过产业链垂直整合强化成本优势，依托全球化布局突破贸易壁垒，借助技术创新培育新增长极，并以产业协同开拓未来空间。在聚酯行业整体效益受压的环境下，企业不仅实现了盈利能力的逆势提升，更完成了从规模领先向技术领先的跨越。随着海外产能的逐步释放、新材料板块的持续放量以及机器人赛道的协同效应显现，万凯新材有望在下一轮行业上行周期中占据更有利的位置。