里伍铜业撤回上市申请 可开采矿山资源存多处不确定性

3月11日深交所公告，四川里伍铜业股份有限公司(简称“里伍铜业”)3月6日申请撤回发行上市申请文件。根据规定，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核。

里伍铜业上市之路充满曲折。公司最早在2014年4月报送过IPO申报稿，但2016年9月被取消审核，原因是尚有相关事项需要进一步落实。2017年4月，里伍铜业IPO上会最终被否。

2023年6月，里伍铜业深主板IPO获受理。该次IPO，里伍铜业原计划募资7.08亿元，分别用于中咀铜矿1500t/d采选工程，四川省九龙县里伍矿田铜矿资源勘查，四川里伍铜业股份有限公司智慧矿山，四川里伍铜业股份有限公司绿色矿山建设(提升)。2023年7月，深交所发出首轮审核问询函，但截至撤回IPO，里伍铜业尚未回复问询。

里伍铜业是四川省内一家主要从事有色金属矿产资源的采选、销售并兼营水电资源开发的国有控股企业，其实际控制人为甘孜州国资委。公司拥有里伍铜矿、黑牛洞铜矿、中咀铜矿和挖金沟铜矿4座铜矿山的采矿权，主营业务为自有铜矿开采及选矿业务，主要产品为铜精矿。

营收较为单一

里伍铜业主要收入来源较为单一。报告期内，铜精矿是里伍铜业的主要产品，公司目前主要依赖于铜精矿产品的销售。与行业内的知名大型铜矿生产企业相比，里伍铜业的保有资源量、生产规模等仍然偏小，且行业内的知名大型铜矿生产企业通过海外战略布局已经形成了一批海外优质的铜矿资源储备，在勘查找矿、采选、冶炼、深加工等环节均有产业布局，里伍铜业与行业内的知名生产企业在上下游产业链的布局上存在一定的差距。

营收和净利润存不确定性

财务数据看，报告期内(2020年至2022年及2023年上半年)，公司分别实现营业收入3.98亿元、5.22亿元、5.48亿元和2.67亿元，实现归母净利润6124万元、1.26亿元、1.35亿元和5589万元，均保持非常缓慢的增长态势。

更为关键的是，公司上述营收和净利润实际上都还存在不确定性。除中咀铜矿采矿权外，公司其他4宗采矿权存在“动用采矿权范围内未有偿处置的资源储量”需补缴采矿权出让收益的情形。由于四川省自然资源厅正在进行矿业权出让收益清理工作，公司需补缴的采矿权出让收益还需相关部门清理确认，具体征收时间、金额以税务部门推送为准。

公司拥有可开采矿山资源较小

公司目前拥有里伍铜矿、黑牛洞铜矿、中咀铜矿和挖金沟铜矿4座铜矿山的采矿权，里伍铜矿是公司最先开发的矿山，随着自上而下开采深度的变化，矿石中铜的品位呈逐年下降的趋势。里伍铜矿采矿权证将于 2025 年 3 月 20 日到期，目前黑牛洞铜矿已成为公司的主力矿山。如果里伍铜矿未来不能在深边部探矿中找到新的工业价值矿体并办理采矿权续期手续，里伍铜矿未来几年铜精矿(铜金属量)产量将持续下降，从而存在剩余服务年限较短的风险。

此外，中咀铜矿作为里伍铜矿的接替资源，目前仍处于建设期，其实施进度和效益可能会与预期存在差异，而挖金沟铜矿矿区面积及保有资源量较小，如果其外围及深部找矿不能取得较大的突破，其将不具有可开采的经济价值。

重要股东股权被冻结

除了经营方面，公司在股权方面也存在变数。截至招股说明书签署之日，中国再生资源公司作为公司股东之一，持有公司2573.79万股股份，占总股本比例为11.4137%。目前，中国再生资源公司所持公司股份悉数被法院冻结，并且近九成冻结股份(2369.48万股)已启动拍卖评估程序。若上述冻结的股份后续被司法处置，将给公司股权结构的稳定性带来挑战。

关联交易金额较大

报告期内，公司的重大关联交易主要为向中铜国际、云铜锌业的关联销售。中铜国际系云南铜业的控股子公司，云铜锌业系云南铜业(集团)有限公司的控股子公司。报告期内，关联销售产生的销售收入分别为9,267.17万元、14,084.15万元、13,767.52万元和14,764.26万元，占当期营业收入的比重分别为23.31%、27.00%、25.11%和55.39%。

股权结构上，里伍铜业控股股东为甘孜州投资公司，甘孜州投资公司通过与九龙县国资公司《一致行动协议》合计控制里伍铜业47.9%的表决权;里伍铜业实际控制人为甘孜州国资委。另外，里伍铜业股东名单上，紫金矿业持有公司4.9%股份，云南铜业持股为4.76%。