深耕农牧乳业 打造多产业协同发展新经济 骑士乳业成功登陆北交所

10月13日，内蒙古骑士乳业集团股份有限公司 (股票简称：骑士乳业;股票代码：832786)成功在北交所敲钟上市。本次发行价格5元/股，发行市盈率为15.30倍，拟募集资金26135万元，主要用于骑士乳业奶牛养殖项目。

该项目牧场建设地点位于鄂尔多斯市，拟购置并养殖泌乳牛3500头，项目建成后将实现年新增鲜奶产能4万吨，实现年新增销售收入约2.13亿元。待募投项目成功实施后，公司核心生产规模将再上新台阶，公司主业收入也将迎来全新增长点。

聚焦乳业产业链循环发展 核心技术备受行业龙头认可

招股书显示，骑士乳业是一家主营牧草、玉米和甜菜种植、奶牛集约化养殖和有机生鲜乳供销、乳制品及含乳饮料的生产与销售以及白砂糖及其副产品的生产与销售的企业。公司的主要产品为有机生鲜乳、乳制品及含乳饮料、白砂糖及其副产品。

当前，骑士乳业涵盖牧业、乳业、糖业和农业四大板块，其中，2022年牧业带来的营收占骑士乳业总营收的比例最大为39.69%，包括有机生鲜乳、普通生鲜乳和牛的收入。作为牧业下游产业，与牧业关系密切的乳业对骑士乳业营收的贡献也达到了28.59%。

截至招股书签署日，骑士乳业已拥有奶牛17900余头，成母牛9000余头，日产鲜奶260余吨，公司与大型乳制品加工企业蒙牛集团建立了长期合作关系，自产有机生鲜乳主要销往蒙牛集团进一步加工成高端有机液态奶，具有稳定的销售渠道。

此外，在白砂糖及副产品业务方面，公司目前可日处理甜菜4800吨，白砂糖产能8-10万吨/年，原材料主要源自公司自有农场种植甜菜。该领域产品不仅可以直接对外销售，还可以直接投入到公司自有牧场和乳业加工厂中。

与此同时，骑士乳业自有农场种植青贮玉米、籽实玉米、燕麦、苜蓿等饲草料及甜菜，肥美的饲草料及甜菜粕、糖蜜、甜菜颗粒等供应给牧场用于奶牛养殖，奶牛产下的有机鲜奶再供应给加工厂进行生鲜乳等产品加工，最终销售给市场，形成了“农场-牧场-工厂-市场”的“乳制品多产业协同发展模式”，践行业务协同循环经济模式。

该模式的应用，保障了牧场有机奶生产的质量和生产效率，节约了养殖成本，实现了农牧乳糖的协同效应，从而大大提升了骑士乳业的市场竞争力。

值得关注的是，骑士乳业在牧业上的深厚底蕴和技术积累，不仅是其未来发展的护城河，还为其通过差异化竞争占据市场份额，填补产业链条提供了条件。

凭借着在行业深耕30余年所积累的经验，骑士乳业掌握业内先进的奶制品生产工艺。当前公司利用单效降膜浓缩工艺对牛奶进行浓缩处理，可以保证牛奶不因长时间高温加热而影响品质，且浓缩精度较高。

以这种工艺生产出来的浓缩牛奶作为原料，进一步加工成酸奶后，不进口感醇厚、细腻、发酵香气饱满，还有生产速度快、质量稳定的优势，在保质期内即使不用稳定剂也能保持良好的状态。

在此基础上，公司还设计了工艺流程及工艺参数，采用进口菌种，通过控制发酵时间、温度、湿度等，研发出不添加任何食品添加剂的“零添加”系列酸奶配方。与当前酸奶市场上普遍存在的添加胶体、变性淀粉等食品添加剂的酸奶相比，这种酸奶更能满足消费者的健康需求，具有强大的竞争力，容易形成产品粘性。

主业持续高增长 中国乳制品市场空间巨大

招股书显示，2020年到2022年，骑士乳业实现营业收入分别为7.07亿元、8.76亿元和9.48亿元。在营收持续增长的同时，净利润也一路水涨船高，上述同期分别为2288万元、5573万元和7162万元，公司经营状况整体良好。

在四大主业中，牧业收入逐渐提升，2022年该业务营收达3.71亿元，同比增长39.68%，其中九成来自有机生鲜乳产品，2022年产量同比增长42.97%。

2023年一季度，骑士乳业实现营收2.21亿元，同比增长30.07%;2023年上半年，公司预计营收4.91～4.95亿元，同比增长32.70%~33.78%，主营业务整体表现优异。

众所周知，我国为全球液态乳第四大产区，2021年产量占全球5.77%。2020年中国零售乳制品销量31.1百万吨，人均消费量增至22.1kg，2025年有望增至人均28.9kg，中国乳制品市场零售额达7385亿元，2020-2025年复合增长率达8.5%。

在此背景下，我国乳业市场还将保持稳步增长趋势。由此可见，骑士乳业未来的成长空间巨大，此次成功上市将有助于公司扩产增收，同时进一步提高市场占有率。

此外，最值得一提的是，骑士乳业在生产模式上持续创新，公司成功实现了“农、牧、乳、糖”产业协同循环发展，形成独特的经营模式和上下游协同发展，使得传统观念中“看天吃饭”的农业畜牧业抗风险能力大大提高，同时又规避了单一产业通常情况下竞争力单薄的风险。

在这一体系下的农牧乳糖协同模式，由于糖业人员每年的主要作业时间在10月到次年1月，而9到12月是乳业淡季，这样就可以在夏天安排制糖人员协助乳业保证市场产品供应，冬天安排乳业生产人员协助糖业生产;制糖生产结束后，又把人员全部投入到乳业春节的市场供应，使人员的工作效率达到最大化，大大降低了人员成本并增加了员工的收入，充分体现出协同循环经营模式的优势。

事实上，近年来，我国乳品行业呈现出牧场规模化和原奶自给提升两大趋势。2021年以来，我国乳业市场需求平稳增长且仍有较大潜力，展现了较强的抗风险能力。主动拥抱资本市场之后，受益于行业趋势利好和广阔的下游需求，骑士乳业的发展前景值得期待。