春雪食品三季报：营收稳增9%，调理品与出口双引擎蓄力穿越周期

10月29日，春雪食品集团股份有限公司(605567.SH)披露了2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入20.84亿元，同比增长9.00%;归属于上市公司股东的净利润2294.71万元;经营活动产生的现金流量净额7471.29万元，同比增长2.62%。在鸡肉价格阶段性承压、养殖成本同比上行的行业环境下，这份成绩单的底色并非短期利润的波动，而是一家白羽鸡肉企业从“农牧逻辑”向“食品逻辑”切换过程中，深加工与出口业务所展现出的结构性韧性。

营收逆势稳增，调理品与出口撑起“第二曲线”

拆解三季报，营收端的表现值得首先关注。在2026年白羽鸡行业整体处于“高供给、弱需求、高库存”状态的背景下，春雪食品前三季度营业收入仍然录得9.00%的同比增速，总量站上20.84亿元台阶。这一增速的背后，调理品业务和出口业务的持续放量是核心支撑。

三季报未单独披露分部数据，但公司在2026年9月8日半年度业绩说明会上给出的结构性信息足以勾勒轮廓：上半年调理品营业收入6.46亿元，占食品营业收入约49%;调理品出口量同比增长21.99%，其中欧洲市场销量增幅38%，出口收入占比提升至31%，全年预计出口创汇超过1.2亿美元。公司管理层明确判断，“深加工和出口业务的盈利稳定性相对更强”。

从产品端看，调理品已不再是传统鸡肉销售的补充，而是公司增长的主引擎。上半年调理品销量3.47万吨，同比增长18.20%;5月一次性推出五大系列25款新品，覆盖炸鸡小吃、家庭正餐、健康轻食等消费场景;无抗产品上半年销量1413吨，在电商与商超渠道渗透率快速提升。当上游养殖环节承受鸡苗成本上涨和鸡肉售价下行的双向挤压时，越靠近终端餐桌的深加工产品，越有能力通过附加值留住利润空间。这正是春雪食品营收在利润承压期依然保持扩张的根本原因。

全产业链底盘与产能储备，为下一轮景气蓄势

利润指标的短期回落，需要放在行业周期的坐标中审视。三季报显示，前三季度归母净利润同比下降32.25%，公司给出的原因包括鸡苗成本同比上涨、递延所得税资产冲回以及美元汇率下行导致汇兑收益减少。其中，成本与汇率属于全行业共同面对的外部变量。据华创证券2026年9月白羽肉禽月报，当月毛鸡棚前成交均价2.99元/斤，创年内新低，养殖利润为-3元/羽，同比下降201.51%，产业链利润从上游向下游食品端的再分配已是进行时。

春雪食品的应对之策，不在于押注鸡价反弹，而在于把产业链的纵深做实。公司已建成从饲料生产、商品代肉鸡养殖、屠宰分割到调理食品研发加工、海内外销售的完整闭环，上半年宰杀肉鸡4132万只，同比增长11.22%;生产鸡肉生鲜品9.95万吨，同比增长12.05%。全产业链的价值在于，当某一环节景气回落时，其他环节的稳定输出可以对冲波动，同时为调理品业务提供可控、可追溯的原料保障。

更值得关注的变量在产能与降本两端。公司在半年报中明确，短期(2026年下半年至2027年)将完成2.88万吨新增调理品产能改造投产，释放产能支撑海内外订单增长。与此同时，新增委托养殖批次存栏规模63万只，光伏发电与储能建设项目已完成部分厂区安装调试——该项目7兆瓦规模，预计年发电量约1000万度，可实现年降低电费支出约400余万元;鸡副产品综合利用加工项目正在建设中。这些投入并不追求短期利润弹性，而是指向一个更长期的目标：在行业供给出清完成后，以充足的深加工产能和更低的综合制造成本承接海内外订单的回升。公司亦明确，将依托全产业链和出口双壁垒，持续巩固禽肉调理预制菜细分赛道的领先地位。

短期行业磨底，考验的是企业能否“活下来且不掉队”;中长期格局重塑，奖励的是那些在低谷期把产能、渠道和产品矩阵提前铺好的公司。春雪食品三季报所呈现的，正是一家白羽鸡肉企业在周期逆风中有取有舍的战略定力——营收稳住了，深加工占比提上来了，出口网络铺开了，产能与降本储备就位了。当鸡价拐点到来时，这些沉默的布局，才会真正开口说话。