天马科技2026年上半年营收31.32亿稳健增长，全产业链蓄力长远发展

2026年8月31日，天马科技(股票代码：603668)发布了2026年半年度报告。在宏观经济波动与行业周期调整交织的复杂背景下，公司上半年实现营业收入31.32亿元，同比增长5.34%，归属于上市公司股东的净利润为1,232.79万元。营收的稳步增长印证了公司“以鳗鱼为核心，以食品为新蓝海，以饲料为主基石”战略的执行韧性，也展现了全产业链布局在行业低谷期的抗风险能力。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为1.87亿元，同比增长817.17%。这一指标的大幅改善主要得益于预收饲料、活鳗及烤鳗货款增加。在利润端阶段性承压的背景下，经营现金流的强劲表现反映出公司在营运资金管理和客户关系维护方面的扎实功底。与此同时，公司期间费用合计2.21亿元，较上年同期减少911.15万元，期间费用率下降0.68个百分点，降本增效成果初显。归属于上市公司股东的净资产为21.24亿元，较上年度末增长0.75%，资产质量保持稳健。

饲料主业量价齐升，筑牢增长底盘。报告期内，公司动物营养与饲料业务实现销量63.60万吨，同比增长5.53%;实现销售收入24.20亿元，同比增长21.96%，占整体营业收入的比例提升至77.26%。其中，特种水产饲料销售收入7.71亿元，同比大幅增长84.43%;销量6.97万吨，同比增长80.13%。特种水产饲料的强劲增长主要得益于市场渠道的持续创新开拓以及产品结构与业务结构的同步优化调整。与此同时，畜禽饲料业务保持稳健经营态势，实现营业收入16.49亿元，同比增长5.29%，销量达56.63万吨。畜禽饲料年产销量连续五年突破百万吨，稳居福建省第一梯队。饲料主业的量价齐升，为公司在行业低谷期提供了坚实的业绩缓冲。

养殖与食品业务阶段性承压，全产业链优势凸显。报告期内，受日本鳗苗丰产等阶段性因素叠加影响，活鳗及烤鳗价格持续低位运行。公司主动调控出鱼节奏，出鱼量同比有所减少。但值得关注的是，公司鳗鱼出池量中自用比例由2025年的47.35%显著提升至2026年上半年的75.90%。这一变化表明，公司全产业链的协同效应正在持续释放——养殖产能更多地服务于自有食品加工端，既保障了烤鳗原料的稳定供应，也在一定程度上平滑了外部市场价格波动对养殖业务的冲击。此外，公司日本鳗苗与美洲鳗苗存池量均居国内首位，为后续出鱼提供了充足保障。畜禽养殖业务则实现销售收入4,234.06万元，同比增长51.99%，其中控股子公司福建小凤鲜禽业有限公司百万羽蛋鸡产业基地产能持续释放，鸡蛋销量达4,317.06吨。

食品渠道多维拓展，品牌影响力持续攀升。报告期内，公司供应的蒲烧烤鳗相关产品荣登日本最大电商平台乐天市场蒲烧烤鳗品类综合评分榜首，产品品质获得国际消费者高度认可。在国内市场，公司产品已全面布局大型商超、中央厨房、餐饮连锁等线下渠道，烤鳗产品成功进入沃尔玛、胖东来、大润发、比优特、欧亚超市等知名商超销售或入选餐饮原料;线上方面，通过福农优品平台、微信小店、直播带货、淘宝、京东等平台实现全渠道覆盖，线上线下的协同发力为公司营收和利润带来积极贡献。与此同时，公司自营“鳗小堂”连锁品牌餐饮，持续传播国鳗美食文化。随着烤鳗食品端产能的持续释放，公司鳗鱼全产业链已形成完整有效的闭环，正朝着引领食品行业新蓝海和健康新未来的战略目标稳步迈进。

科技驱动与全球布局，蓄力长期发展。公司拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站等高水平研发平台，持续在种苗培育、饲料配方、智能化养殖、食品加工等领域加大研发投入。报告期内，公司参与的国家重点研发计划“鳗鱼高质量亲本培育与人工繁殖技术开发”项目顺利通过现场测产验收。在国际化方面，公司已建成4个活鳗出口中转场，服务日本、韩国及东南亚市场，活鳗出口业务进入常态化运营阶段。烤鳗产品方面，公司积极参加全球各大国际展会，产品远销欧洲、美洲、亚洲等国家和地区，旗下蒲烧烤鳗产品荣登日本最大电商平台乐天市场同类产品综合评分榜首。

当前鳗鱼行业正处于周期低谷，但随着行业政策性管控趋严、投苗积极性回落带动产能去化，供给端持续收紧，鳗鱼价格有望企稳回升。随着养殖产能有序释放、烤鳗食品海内外渠道持续拓展，公司有望充分受益于鳗鱼周期的修复与全产业链价值的兑现。作为全球规模最大、唯一深耕鳗鱼全产业链的A股上市企业，天马科技正以长期主义的姿态穿越周期，静待花开。