资本扎堆具身智能，北京楼市全面松绑，核电迈入市场化新阶段

宇树科技10日开启IPO申购 具身智能赛道迎来IPO密集期

8月10日，宇树科技将在科创板开启申购，A股“人形机器人第一股”正式登场。但聚光灯下，远不止一家——港股51家具身智能企业排队。此外，机器人赛道仅今年8个月融资额已达1217亿元，超过去年全年67%。

IPO闸门大开，资本疯狂涌入，具身智能赛道正经历前所未有的集体资本化进程。然而，这究竟是一场产业爆发的盛宴，还是又一个被过度追捧的风口?订单、交付与商业化落地，是各家企业需要回答的核心命题。

8月10日，宇树科技将在科创板开启申购，A股“人形机器人第一股”正式登场。但聚光灯下，远不止一家——港股51家具身智能企业排队。此外，机器人赛道仅今年8个月融资额已达1217亿元，超过去年全年67%。

IPO闸门大开，资本疯狂涌入，具身智能赛道正经历前所未有的集体资本化进程。然而，这究竟是一场产业爆发的盛宴，还是又一个被过度追捧的风口?订单、交付与商业化落地，是各家企业需要回答的核心命题。

其中，港交所是这轮IPO狂潮的主战场。7月24日，智元机器人正式对外确认，已启动赴港上市流程;8月4日，智平方也传出正在筹备香港IPO，最快可能在2027年启动IPO流程。对此，智平方方面暂未有回应。

Wind 数据显示，2026年年内已有5家机器人相关企业登陆港股;与此同时，港股排队IPO名单中，主营业务涵盖工业机器人、服务机器人、具身智能解决方案的企业共计51家，占全部排队企业比重达12.7%。

港股之所以成为具身智能相关企业扎堆上市的热门选项，港交所推出的“18C章特专科技公司上市规则”无疑是关键推手。这一规则允许无收入、未盈利的“专精特新”科技公司赴港上市，大大降低了企业登陆资本市场的门槛。

从实际表现来看，这股热潮已有不少可供参照的先例。卧安机器人以16.4亿港元募资额摘得“募资王”桂冠;乐动机器人上市首日股价翻倍，收涨127.62%;翼菲科技上市首日开盘涨79.18%，超额认购达14855倍，刷新港股纪录。这些信号在IPO市场传递出强烈的正反馈，进一步刺激了更多企业的递表热情。

另一侧，A股则走“精英筛选”路线。科创板盈利通道、创业板盈利通道、创业板第四套标准三条路径并行。相比港股18C章对未盈利企业的开放姿态，A股审核的天平倾向于有真实订单、稳定营收和造血能力的企业。

宇树科技科创板73天闪电过会，2023至2025年营收从1.59亿元增至16.99亿元，复合增长率达226.78%;云深处2025年扭亏为盈，归母净利润2868.4万元;乐聚智能成为首家采用创业板第四套标准申报的企业，2025年营收2.58亿元，近三年复合增长率118.68%。

IT桔子数据显示，截至8月8日，中国机器人领域今年获投金额已达1217.03亿元，投资数量661起;2025年全年为726.39亿元、723起。仅用不到八个月，融资额已超过2025年全年约67%。

如果说2025年是具身智能“秀肌肉”的年份，各家企业争相发布双足行走、后空翻等惊艳Demo。那么2026年的关键词只有一个：分化，行业竞争正从比拼“肌肉”转向比拼“智力”。

2026年之前，行业热度几乎都由本体厂商带动，竞争核心集中在硬件能力。到了2026年，“卷王”接力棒从本体转移到模型手中。此前也有数据显示，上半年近440亿元资金涌入国内具身智能赛道，超过一半的钱涌向了“大脑派”公司，而机器人本体厂商拿到的钱不到20%。

“机器人公司如果不做大模型，是没有未来的。”智元机器人合伙人姚卯青的判断，正在被行业验证。2026年以来，没有自研”大脑”能力的玩家开始掉队，资本与市场的天平加速向具备软件实力、商业化落地实力的公司倾斜。

以硬件工程见长的宇树科技此次IPO拟募资约42亿元，其中智能机器人模型研发也将拟投入20.22亿元，首次超过本体研发的11.1亿元。”身体”不再是护城河，”大脑”正在成为具身智能赛道新的竞速起点。

与此同时， 2026世界人工智能大会上，一个最明显的趋势是具身智能企业的路线分化。行业已经从“要不要做机器人”的阶段，走到了“做什么样的机器人”的阶段，不再是一拥而上做通用机器人。其中一条路径直指工业生产，扎根工厂产线、物流仓储与商业服务;另一条路径则面向消费端，瞄准家庭陪伴与日常生活场景。

值得关注的是，过去一年人形机器人价格跌幅超出预期。目前宇树G1降到8.5万元起、R1 2.99万元起售，智元灵犀X2青春版售价9.8万元，松延动力Bumi更是杀到9984元。

然而，跌破10万元门槛的机型大多属于娱乐级，能跳舞、翻跟头，却无法真正”干活”。真正能进工厂的工业级机器人，如智元机器人的精灵G1，电商平台售价仍在44.96万元起，这还未计入产线改造、运维体系等额外投入。此外，即便价格已大幅下探，现阶段进入工厂的机器人仍以小规模试点为主，距离大规模落地仍有相当距离。

2026年的集体IPO，意味着赛道从一级市场“融资预期估值”切换至二级市场“经营业绩估值”的检验阶段。有真实订单、能跑通商业闭环的企业有望获得认可，而依赖概念包装、缺乏落地能力的故事型标的，或将面临估值回调的压力。可以预见的是，当身位领先的公司成功登陆二级市场后，后来者的融资故事或将面临更严苛的审视，一级市场的狂热也将归于理性。上市并非具身发展的终点，而只是下一阶段竞赛的起点。

政治局会议后北京率先出手

8月7日晚间，北京市住房和城乡建设委员会、北京市规划和自然资源委员会、北京住房公积金管理中心联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》(以下简称《通知》)，自2026年8月8日起施行。

《通知》围绕优化住房限购政策、完善房屋赠与政策、加大住房公积金支持力度三个方面推出7项措施，进一步降低购房门槛的同时，也从交易、融资、装修等多个环节支持住房消费。

值得关注的是，北京成为7月底政治局会议提及“稳定房地产市场”后，率先出台房地产支持政策的一线城市，也是继去年以来北京楼市政策持续优化后的又一次重要调整。

“北京本次政策覆盖范围广、针对性较强，释放了刚性和改善性住房需求，也为全国房地产政策优化提供了新的参考样本。”易居研究院副院长严跃进告诉记者。

非京籍五环内购房社保降至1年

此次政策最大的看点之一，是进一步放宽了非京籍居民家庭购房条件。

根据《通知》，非京籍家庭购买五环内商品住房，社保或个人所得税缴纳年限由此前的2年调整为1年。

调整后，非京籍家庭在全市范围内购买商品住房的社保或个税缴纳年限统一为1年，但可购买住房套数保持不变。其中，社保或个税连续缴纳满1年的非京籍家庭，可在五环内购买1套商品住房，多子女家庭可增加购买1套;在五环外，则继续执行不限购买套数政策。

“这一政策是北京在限购领域的又一轮实质性放松。”严跃进称，在增量政策空间逐步收窄背景下，北京作为一线城市，选择在8月初进一步优化限购政策，这对于稳定下半年市场预期、提振购房信心具有正面引导作用。

业内人士认为，此举意味着北京进一步统一了全市非京籍购房资格标准，五环内这一核心区域的购房门槛明显下降，将扩大潜在购房群体规模。

中指研究院分析师也表示，北京本次政策直接扩大了购房群体基数。其认为，公积金贷款额度提升、支持装修提取等政策将直接降低购房资金和装修资金压力，对刚需和改善性住房需求均形成支持，预计会直接利好房地产市场，修复市场预期，短期内北京新房、二手房成交量有望改善，政策效果将逐步显现。

此外，北京此次还同步优化了房屋赠与政策。

根据《通知》，父母将家庭名下北京市商品住房赠与子女的，不核验子女的购房资格。

“这意味着以往赠与环节中较为严格的资格审核已作优化，赠与方式下的房屋流通性进一步增强，客观上有助于相关家庭成员获得新的购房资格，是促进合理住房需求释放的务实举措。”一位房地产行业分析师称。

公积金、带押过户等政策全面升级

除限购政策调整，北京此次还大幅提升了住房公积金支持力度。

根据政策，北京实行公积金贷款额度与缴存年限挂钩，同时大幅提高贷款额度，并支持多项优惠条件叠加。

具体来看，城六区户籍居民家庭在城六区外购买首套住房，最高可增加20万元贷款额度;购买符合北京市绿色建筑发展支持政策住房的，最高可增加40万元;本市户籍二孩及以上多子女家庭购买住房，最高可增加40万元。

如果同时满足多项条件，贷款额度可叠加计算。其中，家庭仅有一人为公积金缴存人的，最高可增加60万元;夫妻双方均为缴存人的，最高可增加100万元。

照此计算，1人缴存公积金最高贷款额度可达180万元;夫妻双方均缴存的公积金最高贷款额度可达340万元。

“这一力度较大的政策，客观上为公积金更好支持居民多样化住房消费提供了有力支撑。”上述房地产行业分析师指出，公积金贷款额度提高后，部分购房者的入市活跃度有望增加。

与此同时，北京还推出两项公积金创新举措，一是正式落地公积金贷款房产带押过户，二是新增住房装修公积金提取政策。

根据新政，缴存职工可按照房屋装修装饰增值税发票的50%提取住房公积金，用于支付住房装修费用，且最高不超过25万元。

严跃进认为，这是近期公积金制度改革的重要地方实践，具有较强示范意义。此举不仅降低装修支出压力，也有助于提升存量住房品质，对存量住房市场形成利好。

在二手房交易方面，北京此次新政扩大存量房“带押过户”范围，支持公积金贷款存量房“带押过户”。

“带押过户的核心在于解决二手房交易长期存在的堵点。”上述分析师表示，过去贷款尚未结清的住房必须提前还贷才能交易，如今政策放宽后，二手房交易效率将提升，也有利于改善型家庭“卖旧买新”，预计未来更多城市将在带押过户方面继续优化政策。

业内人士预计，随着新政实施，北京房地产市场有望进一步修复，新房及二手房成交活跃度短期内或有所提升。同时，作为一线城市，北京推出的房地产支持政策，也将为后续其他热点城市提供参考。

国家能源局官网首晒核电“家底”：三代堆升级、四代堆多点突破 机制电价启幕

国家能源局官网首次公开发布《中国核电发展报告(2026)》，系统披露我国核电技术迭代与产业格局的多重突破，并在展望中明确核电将逐步进入电力市场，而市场机制的破局，已在报告之外先行发生。

报告显示，“华龙一号”2.0版示范工程正有序推进，一小型压水堆提交国际原子能机构技术安全评审，再到商用钠冷快堆完成标准设计，某钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换——从三代压水堆迭代到四代堆型探索，我国自主核电技术正梯次推进、多点突破;同时，核电入市机制在辽宁、广西率先破局，机构预期将推动板块业绩与估值双升。

从“华龙2.0”到小堆、钠冷快堆、熔盐堆：技术梯队密集布局

8月6日，国家能源局网站发布《中国核电发展报告(2026)》(以下称报告)。该报告由国家能源局直属事业单位中国核电发展中心牵头编制，财联社记者在国家能源局网站检索发现，此类报告，系首次在该官网公开挂网。

报告披露的多项前沿技术进展中，一条线索与数日前新核准项目形成呼应。

报告称，总结10年建设经验，我国自主三代压水堆主力堆型“华龙一号”已实现深度融合创新，通过采用单层复合式安全壳、优化核岛系统设计，大幅减少核级泵阀等设备数量与大宗材料使用，降低建设成本，当前正有序推进示范工程前期工作。

从某核电公司相关负责人处获悉，华龙一号2.0在保障三代安全要求基础上，通过设计优化，以及后续批量化生产，未来建造成本有望进一步降低。

事实上，在今年7月31日新核准的8台机组中，浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期共4台机组即被确定为“华龙一号”2.0版示范项目。

更前沿的堆型研发也在推进。报告显示，基于非能动安全技术的300兆瓦电功率紧凑式小型压水堆已正式提交国际原子能机构(IAEA)技术安全评审申请;四代堆技术则多点突破：1200兆瓦电功率商用钠冷快堆(CFR1000)已完成标准设计，具备燃料增殖和核废料嬗变双重能力，2兆瓦热功率液态燃料钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换，成为国际上唯一在运且实现钍燃料入堆的液态燃料熔盐堆。

对于小型模块化反应堆(以下称 SMR或小堆)市场前景，有业内人士向财联社记者表示，小堆主要用于补充特定场景，国内电网强大，小堆非主流供电来源，但在海外中小电网国家有较大市场。

特定场景之一在于算力用电，在负荷持续快速增长的情况下，小型堆配套AI算力中心有望成为数据中心零碳稳定供电新选择。

站在全球视角来看，亚马逊、Meta、谷歌等科技巨头正积极布局SMR项目。根据IEA数据，按照当前政策，到2050年，小型堆总装机容量将达40GWe。

值得一提的是，据公开信息显示，比尔·盖茨将于8月，与SK集团及HD现代集团旗下企业讨论SMR业务合作。

核电入市渐行渐近：机制电价启幕，机构看估值重塑

报告在展望部分，释放出核电将逐步进入电力市场的信号：在全国统一电力市场体系有关政策指导下，需加强核电参与电力市场的政策机制研究，探索建立体现核电低碳价值的制度，提升核电在市场的竞争力和友好性。

这一表述并非孤立的判断。

今年2月，国务院办公厅《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》已提出“分品种有节奏推进气电、水电、核电等电源进入电力市场”，“探索建立体现核电低碳价值的制度”。

地方层面的破题更快，辽宁省发改委3月印发通知，建立核电可持续发展价格结算机制，红沿河核电机组约七成上网电量纳入机制，平均机制电价执行0.3798元/千瓦时;广西自2026年1月起对核电执行差价合约机制，差价合约费用纳入系统运行费用分摊或分享。

事实上，A股两大核电龙头已感受到压力。

中国核电(601985.SH)在2025年财报中提到，去年市场电价普遍下行，全年综合电价为 0.3899 元/千瓦时(含增值税)，同比下降6.27%;全年核电综合电价为0.3937元/千瓦时(含增值税)，同比下降 5.16%;核电市场化交易电量占比71.36%，同比提高20.58个百分点。

中国广核(003816.SZ)在2025年财报中提到，去年市场化交易电量占总上网电量比例约为56.2%，较上年提升了5.3个百分点;公告显示，该公司去年市场化交易平均含税电价约为0.3531元/千瓦时，较上年下降8.7%。2023年和2024年，这一市场化电价为0.4023元/千瓦时、0.3869元/千瓦时。

财联社记者日前从国内某核电龙头相关负责人处获悉，从去年以来，面对火电成本优势及新能源发电低价竞争，因缺乏类似火电的容量电价兜底机制，核电只能被动跟着市场电价走。

券商机构对此已有明确研判。有机构按新机制测算，2026年辽宁红沿河核电预计增厚收入约12亿元。还有机构预计，辽宁机制电价落地有望带动中国广核归母净利润较年初预期增厚约7亿元，随着机制电价政策或会在更多省份落地，核电板块有望迎来业绩与估值双升。

在建、核准规模全球第一背后：核准节奏延续，民资进场

报告显示，截至2025年底，我国在运和核准在建核电机组共112台，装机规模1.25亿千瓦，总规模居世界首位，为2012年的2.6倍。其中在运机组59台、装机6248万千瓦，居全球第三;核准在建机组53台、6293万千瓦，连续19年稳居全球第一。“十四五”期间，我国累计新核准核电机组46台、5450万千瓦。

从运行效益看，2025年全国核电发电量4852亿千瓦时，同比增长7.6%，占全国总发电量4.6%、占非化石能源发电量11.4%;机组平均利用小时数7809小时，同比增加126小时。福建省核电发电量占全省发电量28.1%居全国首位，辽宁、海南、广东分别为20.9%、18.5%、16.9%。

资本层面，报告首次披露2025年新核准项目总投资额达2082.79亿元;2025年各在建核电工程投资完成约1610亿元，同比增长13.5%。

值得注意的是，2025年新核准的5个核电项目共吸引10家民营企业全面参股，民企持股比例最高达20%。报告展望称，民资参股核电建设格局将进一步拓展。

核准节奏仍在延续。今年7月31日，国务院常务会议核准4个项目8台机组，其中，辽宁庄河核电一期(1、2号机组)、浙江金七门核电二期(3、4号机组)由中国核电控股开发，广东太平岭核电三期(5、6号机组)由中国广核开发，山东莱阳核电一期(1、2号机组)由国家电投集团开发。

对于后市空间，中国核能行业协会轮值理事长杨长利此前在2026春季核能可持续发展国际论坛上预计，2030年我国核电运行装机容量将达到1.1亿千瓦左右，2040年将达2亿千瓦。国家发改委、国家能源局6月印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》亦明确2030年在运核电装机达到1.1亿千瓦左右。