千红制药可转债回复问询 拟募集资金10亿元

中国上市公司网讯 5月26日，深交所官网显示，常州千红生化制药股份有限公司(证券代码：002550，证券简称：千红制药)可转债审核状态变更为“已回复”。

发行方案

发行规模：总额不超过10亿元(含)，用于创新药研发项目、湖北钟祥原料药基地一期、补充流动资金

面值/发行价：100元/张，按面值发行

期限：6年(自发行日起)

评级/担保：AA级，无担保

保荐/主承销：华泰联合证券

可转债问询回复中主要涉及的内容

一、问询重点：报告期收入下滑、毛利率持续上升，逻辑矛盾

核心回复：

收入下滑：肝素原料药价格周期大跌，单价2023年4.06万元/亿单位→2025年2.00万元/亿单位，原料药收入6.92亿元→4.56亿元。

毛利率上升(43.26%→58.36%)：①高毛利制剂占比提升(61.61%→68.80%);②肝素粗品采购价2023-2025年累计降约93%;③原材料占成本79.65%-97.08%，降价直接降本增效。

二、问询重点：10亿元可转债募资必要性、合理性及研发资本化合规性

核心回复：

募资用途：创新药研发3.5亿、原料药基地4.5亿、补流2亿。

必要性：在手现金+理财不足以覆盖研发与产能投入;历史分红合规，不影响再融资;原料药扩产匹配肝素价格底部反转预期。

研发资本化：创新药项目资本化/费用化划分合规，与同行一致，无利润调节。

三、问询重点：境外收入占比高(约40%)，持续下滑风险及应对

核心回复：

境外收入下降系肝素原料药价格下行，非需求端恶化;欧盟肝素认证稳定，无退市风险。

已建立汇率对冲机制，地缘政治与汇率波动风险已充分披露，不影响持续经营。

四、问询重点：集采对制剂业务影响，是否持续挤压利润

核心回复：

制剂中标价下降但销量与份额提升(集采收入占比10.08%→38.99%)，以量换价对冲降价，利润稳定。

原料药未纳入集采，价格波动为行业周期，非政策风险。

五、问询重点：经销模式合规性、客户/供应商集中度及波动合理性

核心回复：

经销模式合规，经销商资质齐全、回款正常，无重大坏账风险。

前五大客户/供应商波动系行业周期与市场化选择，无单一依赖，无利益输送。

六、问询重点：应收账款、存货跌价、非经常性损益等财务合规性

核心回复：

应收账款账期合理、坏账计提充分，与同行可比。

存货跌价准备计提谨慎，肝素粗品及制剂库存无减值风险。

非经常性损益(政府补助、理财收益等)明细清晰，无异常，不影响主业盈利。

七、问询重点：财务性投资合规性，是否符合再融资条件

核心回复：

财务性投资占净资产比例仅0.09%，占比极低，无重大类金融业务，符合再融资要求。