百英生物IPO：业绩高增叠加稀缺赛道，抗体早期研发龙头价值凸显

3月31日，北京证券交易所上市委员会将召开审议会议，审核上海百英生物科技股份有限公司(以下简称“百英生物”或“公司”)首次公开发行股票事项。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，百英生物凭借其在抗体早期研发CRO领域的深厚积淀与高速成长性，正吸引着市场投资者的广泛关注。而2025年亮眼业绩及2026年一季度乐观预期，为公司IPO提供了坚实的财务支撑。

稀缺赛道卡位精准，构筑抗体早期研发核心壁垒

百英生物自2012年成立以来，始终专注于抗体药物研发链条的最前端——抗体发现与优化环节。这一环节是新药研发的“最先一公里”，直接决定了后续药物开发的成败与效率。公司凭借“高通量、高表达、快速交付”的差异化战略，在细分领域建立起显著的技术与规模优势。

在技术层面，公司构建了高通量抗体和蛋白表达平台、抗体发现与优化平台、稳定细胞株构建平台等多项核心技术体系。通过密码子优化、信号肽筛选、细胞驯化改造及工艺优化，公司实现了从基因设计到抗体交付的全过程控制，抗体表达服务最快可一周交付，大幅缩短了客户的研发周期。

在商业化能力层面，公司已累计服务境内外超过2,600家医药企业，客户网络覆盖全球20多个国家和地区。阿斯利康、莫德纳、艾伯维、拜耳、强生等跨国药企，以及恒瑞医药、复宏汉霖、信达生物等国内龙头，均已成为公司的长期合作伙伴。这种高粘性的客户结构，不仅为公司贡献了持续稳定的收入来源，更形成了强大的品牌背书与市场口碑。

业绩增长动能强劲，盈利质量持续优化

从财务基本面来看，百英生物展现出强劲的增长韧性与盈利能力。2025年度，公司实现营业收入6.08亿元，同比增长51.16%;归属于母公司股东的净利润达2.16亿元，同比增幅高达74.41%，利润增速显著高于营收增速，反映出公司规模效应释放、成本管控能力持续增强。

截至2025年末，公司资产总额为12.58亿元，较上年末增长28.39%;负债总额为1.64亿元，资产负债率仅为13.02%，处于行业极低水平。这一稳健的财务结构，意味着公司偿债风险低、财务安全垫厚实，为后续产能扩张与技术研发提供了充足的资金保障。

值得关注的是，公司对2026年一季度经营情况作出乐观预测：预计实现营业收入2亿元至2.10亿元，同比增长84.06%至93.27%;归母净利润预计为6,000万元至6,600万元，同比增长84.66%至103.13%。一季度的高增长预期，不仅延续了2025年的良好态势，更预示着公司正驶入业绩释放的快车道。

以“快”制胜，构筑高效率服务壁垒

“快速交付”是百英生物最鲜明的竞争标签。在抗体和蛋白表达领域，传统实验周期往往需要超过一个月，而公司的高通量抗体和蛋白表达平台通过密码子优化、信号肽筛选、细胞驯化改造及工艺优化，构建了从基因设计到抗体交付的全过程控制体系，可实现最快一周交付表达样品。

在抗体发现领域，公司建设的单B细胞抗体筛选平台，利用微流控技术将单次筛选通量提升至百万级，将传统杂交瘤技术数月的研发周期缩短至最快数周内完成。此外，公司拥有背景清晰、全程可溯源的羊驼生物资源，结合噬菌体技术、单细胞筛选技术、NGS测序技术及超高通量表达技术，构建了高效的纳米抗体开发平台。

在抗体优化领域，传统的基于建库技术的亲和力成熟方法实验周期长达3到6个月，且存在突变覆盖率低、应用范围窄等问题。公司自主研发的FCMES-AM®亲和力成熟技术平台，采用单点饱和突变结合高通量哺乳动物细胞系统表达的方法，实现了抗体CDR区全部位点的无偏差全覆盖，最快仅需6周即可交付。

全球化布局，品牌护城河持续加深

与此同时，公司积极拓展海外市场，于2021年在美国设立全资子公司，加快北美及欧洲市场的业务布局。报告期内，公司境外主营业务收入占比由2022年的25.71%攀升至2025年上半年的62.99%，全球化战略成效持续显现。在资质认证方面，公司已取得ECACC的CHO-K1细胞株全球范围商业化再授权权利，其自主驯化的CHOK1BN细胞株亦已完成美国FDA的DMF备案(编号：37488)，符合国际多中心申报要求，为服务全球客户、深度融入国际创新药研发体系奠定了坚实基础。

本次IPO，公司拟募集资金约4.91亿元，主要用于“上海研发中心升级项目”及“江苏生产基地建设项目”。随着募投项目的落地，公司在技术研发与产能扩张方面的优势将进一步巩固，有望在“十五五”生物经济浪潮中持续领跑，为全球创新药研发注入更强动能。