山高环能定增回复问询 拟募集资金6.53元

中国上市公司网讯 12月23日，深交所官网显示，山高环能集团股份有限公司(股票简称：山高环能，股票代码：000803)定增审核状态变更为“已回复”。

发行方案

发行标的：境内上市人民币普通股(A股)，每股面值1元，发行对象为山东高速黄河产业投资集团有限公司(曾用名山东高速产业投资有限公司，实控人山东省国资委控制企业，全额现金认购)。

募资规模：修订后不超过65,285.30万元，全部用于偿还银行借款(原预案为不超71,762.98万元，用于补充流动资金及偿还银行借款)。

发行数量：不超过127,261,793股(发行前总股本的30%)，按募资总额除以5.13元/股发行价确定。

定价规则：定价基准日为第十一届董事会第二十一次会议决议公告日(2025年7月17日)，发行价5.13元/股，不低于基准日前20个交易日股票均价的80%，且不低于发行前最近一期末经审计每股净资产。

锁定期：发行对象认购的股份自发行结束之日起36个月内不得转让(关联方认购，锁定期长于常规)。

控制权影响：发行后控股股东将变更为高速产投，实际控制人仍为山东省国资委，不导致控制权变更。

定增问询回复中主要涉及的内容

发行方案与募资合理性

募资调整说明：首轮回复时募资拟用于偿债+补流;12月修订为仅偿还银行借款(不超6.53亿元)，原因是优化资本结构、聚焦降负债，匹配公司当前债务压力与经营需求，符合监管要求与股东利益。

发行对象与定价：明确高速产投全额现金认购的必要性，其作为实控人控制企业，36个月锁定期合规;发行价5.13元/股以董事会决议公告日为基准日，不低于均价80%与每股净资产，定价公允且程序合规。

控制权与关联交易：发行后控股股东变更为高速产投，实控人仍为山东省国资委，不构成控制权变更;关联交易履行了合规决策程序，定价公允，不存在利益输送，后续将持续披露与规范。

业绩波动与经营风险

营收与利润波动：2022-2024年营收17.91亿元、21.01亿元、14.49亿元，扣非净利7939.23万元、-2751.08万元、525.49万元，核心因油脂业务调整(2024年减少低毛利贸易，收入降42.46%);2025年1-9月净利同比增546.90%，源于混合油涨价与餐厨处理量提升。

毛利率分化：自产油脂毛利率从2022年26.67%升至2025年1-9月40.68%，贸易部分从13.08%降至8.92%，系策略调整聚焦自产，改善盈利质量。

业务结构优化：环保装备业务收入下滑(2022年2.48亿元至2024年576.96万元)，因减少外部项目;境外收入占比从2023年59.04%降至2025年1-9月25.16%，已转向国内SAF厂商客户，降低境外依赖。

客户与应收账款：前五大客户以国际能源贸易商为主，应收账款主要为政府补贴款，已计提坏账9480.95万元(比例21.76%)，期后回款率良好，风险可控。

财务状况与流动性风险

资产负债与偿债能力：2025年9月末资产负债率72.06%，流动比率0.98，短期偿债压力较大;本次募资偿债后，预计资产负债率降至约60%，流动比率提升，财务稳健性显著增强。

资金缺口与应对：关联方拆入资金系补充营运，利率公允;本次募资将偿还约6.53亿元银行借款，减少年利息约390万元，同时拓展银行授信、经营回款等渠道，缓解流动性风险。

资产减值与会计合规：固定资产、在建工程减值计提充分，转固及时，利息资本化核算准确;商誉减值测试谨慎，计提充分，无大额减值风险;相关会计处理符合准则，账实相符。

关联交易与资产收购

关联资金拆借：向关联方拆入资金用于日常经营，利率参考市场水平，公允合规;本次募资后将减少拆借，降低关联依赖。

恒华佳业少数股权收购：收购系整合业务、提升管理效率，标的资产质量良好，不会对财务产生不利影响，决策程序合规。

合规性与资质问题

环保与业务资质：报告期内24起行政处罚均已整改，相关业务资质在有效期内或办理中，未超资质范围经营，合规风险可控。

内控与治理：完善了关联交易、资金管理等内控制度，保障决策合规，提升治理水平，为定增与长期发展筑牢基础。