山推股份2025年前三季净利润8.38亿元，冲刺A+H加速全球布局

山推股份(000680)于10月31日披露2025年三季度报告，业绩表现稳健向好。第三季度实现营业收入34.84亿元，同比增长1.04%;归母净利润2.70亿元，同比增长33.44%;扣非净利润2.64亿元，同比增长4.79%。前三季度累计营收104.88亿元，同比增长2.36%;归母净利润8.38亿元，同比增长15.67%;扣非净利润8.23亿元，同比增长24.40%。经营活动现金流量净额3.94亿元，现金流保持健康状态。截至报告期末，公司总资产187.94亿元，较年初增长2.76%;净资产58.36亿元，较年初增长11.36%，资产质量持续提升。

作为全球推土机行业的领军企业，山推股份在技术创新与产品迭代方面持续突破。2025年6月18日，公司发布全球首台AI智能推土机，标志着工程机械智能化迈入新阶段;9月2日，又交付全球首台AI纯电无人推土机，进一步巩固其在智慧施工领域的领先地位。10月，公司在山东重工集团展会上展出DEH100混动推土机、LEH120混合动力轮式装载机等新品。公司从混合动力到纯电设备，为全球客户提供低碳经济高效的施工解决方案。

行业地位方面，弗若斯特沙利文数据显示，以2024年销量计，山推股份位居全球第三、中国第一大推土机制造商。公司不仅是智慧施工解决方案的先行者，更率先实现“智能设备+智慧平台+工艺工法”一体化方案的商业化落地。其产品矩阵覆盖挖掘机、装载机、推土机、压路机、平地机、摊铺机、铣刨机、混凝土机械、搅拌站等全品类，在电控系统设计、减震降噪、高效节能等技术领域处于行业领先水平。

技术创新驱动战略成效显著。2025年1-9月，公司研发投入3.38亿元，持续强化核心竞争力。2024年12月完成对山重建机的战略合并后，挖掘机产品线实现研发、制造、销售与服务全链条整合，产品吨位覆盖1.5吨至200吨。道路机械聚焦海外补齐产品矩阵，开发B6/C6/C7系列;矿用平地机完成矿山魔方补强;装载机推进大吨位9吨机型可靠性验证及海外版开发，同步优化出口产品结构;矿卡产品线全力推进TEH160、TEH260、SK135F-G、SKH135R-G、SKE135R-X5等五款新品开发，新能源领域重点拓展X6平台电装及混动装载机，产品竞争力持续提升。

2025年以来，公司设备广泛应用于国内外重大工程项目，包括新疆、内蒙古露天煤矿剥离项目、矿业智能化改造、内蒙古库布齐光伏治沙、托县盐碱地改造、广西风电牵引、布基纳法索水利建设、吉尔吉斯斯坦道路一体化、摩洛哥公路、印度尼西亚矿山等项目，彰显全球化布局与综合服务能力。

从行业趋势看，2025年中国工程机械行业受益多重利好：国内专项债发行提速、雅江项目开工、新藏铁路建设、大规模设备更新政策及二手挖机出口加速，行业环境稳步向好。出口方面，新兴市场受益“一带一路”拓展需求持续景气，主机厂出海体量潜在提升空间较大。

智能化与电动化已成为行业核心趋势。5G通信、物联网、无人驾驶、AI技术的快速融合，推动智慧施工解决方案在效率提升与成本控制方面的优势日益凸显。弗若斯特沙利文预测，全球智慧施工行业规模将从2024年的120亿美元增至2030年的576亿美元，复合年增长率达29.9%;新能源工程机械市场规模同期将从31亿美元扩大至268亿美元，渗透率由1.5%提升至9.1%，电动化浪潮势不可挡。

值得注意的是，山推股份正推进港股上市，构建“A+H”双资本平台。9月18日收到了香港联交所问询，目前正筹备回复材料。9月30日，公司收到中国证监会境外上市备案补充材料要求，并于10月16日进行了反馈;通过双平台战略，公司将进一步扩大赛道领先优势，为全球化战略注入强劲动能，实现高质量发展与可持续增长。