博迈医疗二轮回复：业绩高增长持续验证，集采常态下优势凸显

2026年8月31日，广东博迈医疗科技股份有限公司(以下简称“博迈医疗”)正式披露创业板IPO第二轮审核问询函回复文件。针对深交所关注的业绩增长可持续性、集采影响、营业收入及存货等核心问题。作为国产血管介入球囊导管领域产销量领先的研发生产企业，博迈医疗在此次回复中展现了强劲的业绩增长势头与应对集采常态化挑战的充足底气。

业绩延续高增长态势，市场占有率持续攀升

从财务数据来看，博迈医疗的业绩增长具备扎实的基础与可持续性。2025年，公司实现营业收入6.55亿元，同比增长42.44%;扣非净利润1.13亿元，同比大增69.18%。进入2026年，增长势头不减——上半年实现营业收入4.16亿元，同比增长37.43%;扣非净利润0.90亿元，同比增长34.07%，毛利率进一步提升至70.44%。公司预计2026年全年营业收入约8.6亿元至8.8亿元，同比增长31.38%至34.43%;扣非净利润约1.6亿元至1.8亿元，同比增长42.01%至59.76%。2026年上半年新增订单同比增长35.18%，主要客户整体保持稳定。

业绩高增长的背后，是全球及国内血管介入治疗市场的持续扩容。根据沙利文数据，国内冠脉、外周介入手术量保持双位数增长，功能性球囊赛道增长尤为迅猛。在此背景下，博迈医疗的市场占有率持续提升——2025年公司冠脉通用球囊国内市占率提升至11%，为国产品牌第一位;外周通用球囊国内占有率提升至6.5%。外周功能性球囊、导丝等品类国产化率仍偏低，进口替代空间广阔，为公司未来增长提供了充足的市场空间。

集采常态化下展现强大韧性，续标前景可期

集采政策的影响是本次问询的核心关注点。报告期内，博迈医疗集采收入从2023年的6,564.65万元增长至2025年的1.84亿元，占境内主营业务收入比例从50.05%升至62.14%。2026年，多个核心集采项目面临集中到期，其中京津冀“3+N”联盟冠脉扩张球囊带量联动采购2025年收入达9,134.04万元，占集采总收入比例高达49.51%。

面对集采到期的挑战，博迈医疗给出了充分的信心与依据。公司表示，当前耗材集采政策趋于理性，续标环节更看重企业产品性能、临床使用基础及供应链保障能力，极端降价的预期边际减弱。历史数据显示，集采续标阶段产品价格大多保持稳定，不会出现首轮式大幅跳水。公司核心产品已多次中标国内主要省际联盟及国家级集采，冠脉功能性球囊处于国内第一梯队，是国内少有的同时拥有冠脉切割、刻痕球囊两款集采中标产品的厂商。

值得关注的是，博迈医疗集采实际销量普遍显著高于协议约定采购量。这主要源于国内介入手术量快速增长，医院实际临床需求超过集采报量，该现象在医疗器械行业具备普遍性。公司历史接续中标率达100%。

技术壁垒与产品创新构筑核心竞争力

博迈医疗能够从容应对集采挑战，根本在于其深厚的技术积累与产品创新能力。公司已构建起四大核心技术平台，其球囊、导丝、导管、支架、能量介入器械等主营产品，已实现从技术突破到产品落地的完整闭环。目前，公司已拥有超90项发明专利，成功研发出多项标志性产品。

凭借持续的技术创新与高性能产品，博迈医疗已在血管介入器械领域建立稳固的市场领先地位。依托球囊技术平台的高性能材料复合改性、精密成型及功能性球囊等核心技术，公司成功开发出冠脉高压切割球囊导管(RevoedgeTM穿甲TM)、高压非顺应刻痕球囊导管(WedgeTMNC)、外周血管刻痕球囊导管(Tri-WedgeTM三角龙TM)、远近端优化技术专用的非顺应球囊扩张导管(POTTM)等标志性产品，其中冠脉高压切割球囊导管(RevoedgeTM穿甲TM)切割刀片一体成型，肩部缩小与整体激光焊接工艺显著降低手术风险，远近端优化技术专用的非顺应球囊扩张导管(POTTM)针对分叉病变临床手术特点设计，通过球囊精密成型技术提升分叉病变处理精准度。这些创新产品构成了公司在集采竞价中保持竞争力的核心壁垒。

全球化布局与稳健经营奠定长期发展基础

博迈医疗已搭建起覆盖多治疗场景的完善产品矩阵和全球化的市场布局及服务网络，拥有超过50个产品系列，产品通过CE、FDA等国际质量认证，在全球100多个国家和地区销售，服务上万家医院和医疗中心。2023年至2025年，公司复合营收增长率达39.78%。

此次创业板IPO，博迈医疗拟募集资金12亿元，用于投建松山湖全球总部项目、湖南生产基地技改项目及介入类医疗器械研发项目。随着募集资金的到位与项目的推进，公司有望进一步巩固其在血管介入领域的领先地位，推动中国高端医疗器械产业向全球价值链迈进。

博迈医疗在此次二轮问询回复中，以扎实的业绩数据、清晰的集采应对策略以及深厚的技术积累，向市场传递了明确的信号：在全球血管介入市场持续扩容、国产替代进程加速的背景下，公司业绩增长的可持续性具备充分保障，集采常态化不仅不是发展的阻碍，反而成为龙头企业在行业洗牌中进一步扩大市场份额的契机。