29亿定增锚定高端，德方纳米抢跑磷酸盐系正极材料“质变”时代

2026年6月19日，德方纳米(300769)披露了2026年度向特定对象发行股票预案，拟募集不超过29亿元资金，用于锂电新材料一体化项目建设及补充流动资金。消息公布后，市场迅速给出积极反馈：6月22日，公司股价大涨8.71%，报收74.16元，当日成交额达33.52亿元，主力资金净流入1.78亿元。从年内整体表现来看，德方纳米股价已累计上涨71.92%。在业绩反转与战略扩产的双重驱动下，这家磷酸盐系正极材料龙头企业正获得越来越多投资者的关注。

经营拐点已现，业绩修复趋势明确

2025年全年，德方纳米实现营业收入87.16亿元，同比增长14.50%，磷酸盐系正极材料产量28.58万吨、销量28.00万吨，同比分别增长20.76%和24.04%，产销量实现稳健增长。更值得关注的是，2026年第一季度，公司实现营收43.36亿元，同比大增116.43%;归母净利润2.65亿元，同比扭亏为盈。这一强劲复苏态势，标志着公司已走出行业最低谷，经营质量正在稳步改善。

盈利能力的修复并非偶然。公司持续推进产品迭代、降本增效、工艺优化与供应链精细化管理，毛利率自2025年第三季度起逐步改善，经营表现呈现逐步修复、持续向好的态势，为穿越周期、实现更高质量发展奠定了坚实基础。

需求端双重驱动，市场空间持续扩容

从下游需求端看，新能源汽车与储能两大赛道正为磷酸盐系正极材料行业带来前所未有的发展机遇。

据中国汽车工业协会数据，2025年我国汽车产销分别达3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4%;其中新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比增幅达29%和28.2%。

2026年6月18日，工业和信息化部、商务部等五部门联合启动新能源汽车下乡活动，以“绿色、低碳、智能、安全——智行千县万镇，绿惠乡村万家”为主题，覆盖全国县域及农村市场，持续释放内需潜力。

根据CNESADataLink全球储能数据库的不完全统计，截至2025年底，中国电力储能累计装机规模213.3GW，同比增长54%，以锂电池为代表的新型储能实现跨越式增长，新型储能累计装机占比超过2/3;截至2025年12月底，中国新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增长85%;中国新增新型储能累计装机规模首次突破100GW，累计装机规模是“十三五”时期末的45倍。以磷酸铁锂为代表的锂离子电池技术凭借其综合性能与成本优势，已确立并巩固了在电化学储能领域的绝对统治地位。

值得特别关注的是，“算电协同”(AI算力+储能)正成为储能需求爆发的新引擎。AI数据中心等高耗能设施的加速布局，叠加多地出台的数据中心能效考核政策，推动“算力+储能”融合应用快速落地。据GGII预测，2026年储能锂电池出货量将突破850GWh，增速有望超35%。

高端产品引领技术迭代，构筑差异化竞争壁垒

公司深耕磷酸盐材料赛道多年，全面覆盖宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等主流锂电龙头。2026年5月，德方纳米在第十八届深圳国际电池技术交流会期间与蜂巢能源签署战略合作框架协议，此前已在蜂巢能源全球合作伙伴峰会上荣获“金牌供应商”称号。锂电正极材料供应链准入标准严苛、认证周期长，客户合作稳定性极强。公司长期稳居头部客户核心配套体系，合作基础深厚、订单供给稳定。

在此背景下，德方纳米现有产能已处于高度饱和状态。2025年公司产能利用率达85.66%，且主要客户的订单需求量仍在持续攀升。2026年以来，公司现有产线处于高负荷满产运行、产能饱和状态，存量产能已充分释放，无法完全承接持续增长的下游订单。在一个满产满销的供给侧格局下，新增产能的去化路径清晰可见，市场消化的确定性远高于行业平均水平。

当前磷酸盐系正极材料行业正处于由“量增”向“质变”转型的关键阶段，产品代际分化日益显著。低端产能总量过剩、同质化竞争激烈，而高端高性能产品有效供给持续紧缺。第四代高压实磷酸铁锂有效突破了传统产品的能量密度瓶颈并显著优化了快充性能，已成为头部企业切入高端储能及动力市场、获取产品溢价的核心路径。

德方纳米在两代产品上均处于行业领先阵营：第四代高压实密度磷酸铁锂产品已实现批量出货，第五代超高压实密度材料产品验证进展顺利，产业化进程不断加快。此次定增募投项目重点“补齐高端产能短板”，将大幅扩充第四代、第五代高压实磷酸铁锂等高端产品的有效供给能力，推动公司产品结构向高附加值、高性能、高端化全面转型，进一步夯实技术与产品壁垒。

可以预见，随着本次募投项目的逐步落地，德方纳米将进一步巩固其在磷酸盐系正极材料行业的龙头地位，以技术领先和产能优势的双轮驱动，在行业迈向高质量发展的新阶段中持续提升市场份额与盈利能力，为股东创造长期可持续的价值回报。