星源材质上市聆讯获通过 拟于港交所主板上市

中国上市公司网讯 6月3日，深圳市星源材质科技股份有限公司(以下简称“星源材质”)上市聆讯获通过，公司将登陆港交所主板上市，独家保荐人为中信建投国际。

公开数据显示，星源材质是一家锂离子电池隔膜制造商。公司于2003年创立，在锂离子电池隔膜的研发、生产和销售方面累积逾20年的行业经验。隔膜作为锂离子电池的核心部件之一，能防止电极之间的物理接触，同时作为电解质的承载体，促进离子的传导。隔膜直接影响锂离子电池的质量、安全性及生产成本。

受惠于新能源汽车出货量上升、能源存储高速发展及其他终端使用需求攀升，中国内地电池隔膜市场近年保持稳定增长态势。2021年至2025年，中国内地电池隔膜出货量由76亿平方米增加至约346亿平方米，复合年增长率为46.1%。于往绩期间，公司大部分收益来自中国，2023年至2025年的复合年增长率为16.9%。

于往绩期间，公司的收益由2023年的人民币2,981.9百万元增加至2025年的人民币4,076.8百万元，增幅达36.7%，复合年增长率为16.9%，主要归因于下游需求增长带动涂覆隔膜及湿法隔膜的出货量增加。同期，公司隔膜产品的整体平均售价于2023年至2024年间有所下降，并于2025年大致维持稳定;而湿法隔膜及涂覆隔膜的平均售价则于2024年至2025年间持续下滑。此下降主要归因于中国供需失衡所导致的市场竞争加剧。随着平均售价下跌，公司的毛利率从2023年的43.3%下降至2024年的28.1%，并进一步降至2025年的21.7%，于往绩期间亦呈现下降趋势。展望未来，公司计划积极拓展海外市场，因该处产品售价通常较国内市场更为有利。根据弗若斯特沙利文的资料，电池隔膜行业的供过于求及产能过剩情况，导致于往绩期间全行业平均售价下降，而公司平均售价的下降亦与整体行业趋势一致。根据弗若斯特沙利文的资料，预计2026年后，中国隔膜的平均售价将趋于稳定并略有上升。

作为锂离子电池产业的早期进入者，公司已发展成全球锂离子电池隔膜市场上一家备受认可的供货商。公司是少数拥有独立设备研究及设计能力的公司之一，地位独特，并且具备专有的微孔制备技术，这使公司能够建立具竞争力的电池隔膜生产线。公司在电池隔膜众多关键性能指针上都表现卓越，包括厚度、孔隙率、热收缩、透气性和穿刺强度。公司凭借专业技术和对品质的承诺，为世界领先的锂离子电池制造商提供服务，例如LG新能源、三星SDI、远景动力、村田、SK On、SAFT、宁德时代、比亚迪、国轩高科、中创新航、亿纬锂能和欣旺达。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是首家掌握锂离子电池隔膜干法单拉技术的中国企业。