砺剑终圆梦，绿金启新程——森合高科成功过会，北交所升起耀眼之星

5月8日晚，北京证券交易所上市委员会的审议结果如期出炉，广西森合高新科技股份有限公司(下称“森合高科”)首发申请成功过会，意味着这家深耕环保黄金选矿剂赛道的龙头企业，在六年坚守后，终于拿到了登陆资本市场的“入场券”。

市场分析人士认为，凭借扎实的业务根基和清晰的发展逻辑，森合高科二度上会获得认可，这不仅是公司发展史上的里程碑，更是环保黄金选矿剂赛道崛起的重要标志，公司有望成为北交所专精特新阵营中最具成长潜力的明日之星。

踩准行业风口，筑牢刚性需求壁垒

在黄金产业的浪潮中，“淘金者”的命运始终被金价波动、资源品位、开采成本等因素左右，盈利起伏不定，而森合高科选择的绿色环保选矿剂赛道，却走出了一条稳健增长的差异化路径。所谓“淘金不如卖铲子”，核心在于选矿剂作为黄金生产的核心耗材，无论金价涨跌、矿企盈亏，只要黄金开采不停歇，其需求就不会中断，尤其是在低品位金矿占比超70%的当下，矿石开采难度提升，反而让选矿剂的用量持续攀升，形成了刚性需求的行业红利。

更关键的是，森合高科踩准了行业绿色转型的风口。长期以来，黄金选矿领域一直依赖剧毒氰化钠，不仅存在极大的安全隐患，还会产生大量危险废物，环保处理成本居高不下，随着我国“双碳”战略推进和环保政策持续收紧，低毒、高效、可替代氰化钠的环保型选矿剂，已然成为行业转型的必由之路。而森合高科，正是这场转型浪潮中的引领者。

成立于2011年的森合高科，自诞生之日起就锚定“环保提金”这一核心方向，深耕环保型贵金属选矿剂的研发、生产与销售，凭借多年的技术积累，成长为国家级专精特新“小巨人”企业，更拿下了15项国家发明专利、14项实用新型专利，用硬核技术筑牢了行业壁垒。

据了解，森合高科自主研发的“金蝉”环保型贵金属选矿剂，既有安全环保的核心优势，又能切实为矿企降本增效——低毒无氰的特性，彻底杜绝了氰化钠的安全风险，尾渣可直接堆放，让环保处理成本降低80%以上;在不改变原有生产工艺和设备的前提下，还能将金回收率提升3%-5%，尤其适配低品位、难处理金矿，大幅提高资源利用率;同时，其运输、储存无需剧毒化学品资质，综合成本低于氰化钠，性价比优势显著，适配各类金矿场景和生产工艺。

凭借这款核心产品，森合高科不仅斩获了中国黄金协会科学技术一等奖、第五十届日内瓦国际发明展金奖等多项重磅荣誉，更成功打开了国内外市场，产品远销俄罗斯、苏丹、埃及、巴西等30多个国家和地区，国内市场占有率稳居首位，成为名副其实的细分赛道“隐形冠军”。而优质的产品力，最终也转化为了亮眼的业绩增长，成为森合高科闯关资本市场的底气。

近年来，随着环保替代加速、市场份额持续提升，森合高科的业绩迎来了爆发式增长，成长韧性令人瞩目。2023年至2025年，公司营业收入从3.46亿元一路攀升至8.40亿元，三年时间翻了2.4倍，复合增长率超55%;归母净利润更是从5606.93万元飙升至2.72亿元，三年翻近5倍，盈利质量持续优化，综合毛利率从31.15%攀升至46.35%，“高毛利、高净利、高增长”的特征愈发显著，2025年加权平均净资产收益率(扣非)更是高达40.15%，盈利效率位居行业前茅。

亮眼业绩的背后，是优质客户矩阵的强力支撑。森合高科早已与中国黄金、山东黄金、紫金矿业、招金黄金、赤峰黄金等国内顶尖黄金集团建立了长期稳定的合作关系，同时覆盖海外优质矿企，客户资源优质且稳固，2025年末充足的在手订单，更为后续业绩的持续增长提供了坚实保障。而这一切，都离不开公司对研发创新的持续投入。

作为一家科技驱动型企业，森合高科研发人员占比超11.74%，公司始终将研发放在核心位置，构建了“自主研发+产学研合作”的创新体系，与国内多所高校、科研院所共建联合实验室，聚焦环保选矿剂配方优化、低品位金矿适配技术、尾矿综合利用等核心方向，持续突破技术瓶颈。

招股书显示，截至2025年末，森合高科获得授权的专利共31项，其中发明专利15项、实用新型专利14项，外观设计专利2项。同时，公司入选广西自治区科技成果转化中试研究基地，让研发成果能够快速实现产业化落地，形成“研发-量产-销售-再研发”的良性循环，持续巩固行业领先地位。

资本赋能新征程：募投扩产，剑指全球行业领军

此次成功过会，不仅是森合高科发展史上的里程碑，更是北交所赋能专精特新企业、助力新质生产力发展的生动实践。作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所自开市以来，已汇聚300余家上市公司，其中超半数为国家级专精特新“小巨人”企业，是A股市场中创新属性最强、成长潜力最大的板块之一。森合高科的入驻，既契合北交所的定位，也将借助资本的力量，开启新的增长篇章。

根据招股书规划，森合高科本次北交所IPO拟募集资金4.90亿元，全部投入年产8万吨环保型贵金属提取剂建设项目(一期)。当前，公司现有产能已接近饱和，2024年生产规模达5.8万吨，产能利用率维持在高位，产能瓶颈已成为制约公司发展的核心因素。此次募投项目达产后，公司总产能将突破12万吨，不仅能有效缓解产能压力，满足国内外市场快速增长的需求，还能通过规模效应进一步降低生产成本、增强市场竞争力，助力公司巩固国内龙头地位、加速海外市场拓展。

在北交所的专精特新阵营中，森合高科的优势尤为突出——细分赛道龙头地位稳固、业绩增长势头强劲、核心技术壁垒深厚、盈利质量优异，公司有望成为又一引领北交所成长的明日之星。随着政策红利的持续加持、行业赛道的不断扩容，森合高科“卖铲子”的核心逻辑，将持续释放价值。

砺剑终圆梦，锋芒启新程;十年深耕，终获认可。北交所成功过会，是森合高科的新起点，更是其深耕环保黄金选矿剂赛道、赋能行业绿色转型的新征程。在黄金产业的绿色发展浪潮中，森合高科始终以技术创新为根，以行业需求为基，以合规经营为本，以资本赋能为翼，用实力诠释着专精特新企业的成长密码。

未来，随着产能扩张落地、海外市场拓展加速、技术创新持续突破，森合高科必将在北交所的舞台上大放异彩，从国内环保选矿剂龙头，成长为全球领域的领军企业，既为投资者创造长期稳定的价值，也为黄金行业绿色转型、为新质生产力发展贡献坚实力量。我们有理由相信，这颗北交所冉冉升起的“黄金选矿剂”新星，未来可期，未来已来。