广泰真空IPO：深耕稀土永磁赛道，订单充沛彰显成长韧性

在“十五五”规划即将开启的关键节点，我国正加速推动制造业向高端化、智能化、绿色化迈进，新材料、新能源、高端装备等战略性新兴产业迎来黄金发展期。沈阳广泰真空科技股份有限公司(以下简称“广泰真空”)作为深耕稀土永磁真空装备领域的“国家级专精特新小巨人”企业，其核心产品真空熔炼炉、真空烧结炉正是支撑新能源汽车、风力发电、工业机器人等绿色低碳产业不可或缺的关键生产装备，企业发展方向与国家战略高度同频共振。

凭借二十余年的技术积淀与对下游市场的精准把握，广泰真空近年来经营业绩稳健攀升，展现出穿越周期的成长韧性与广阔前景。为紧抓“十五五”产业升级机遇，公司正全力冲击北交所IPO，以期借助资本力量扩大产能、强化研发，进一步巩固其在真空炉细分领域的龙头地位，为我国高端装备自主可控与“双碳”目标实现贡献更大力量。

业绩稳步攀升，盈利质量与经营现金流双双向好

广泰真空近年来的财务表现呈现出稳健的增长态势。根据招股书披露，2022年至2025年1-9月，公司分别实现营业收入2.81亿元、3.12亿元、3.79亿元和3.42亿元，营收规模持续攀升;同期扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润分别为4110.78万元、6475.84万元、6799.13万元及7572.98万元，盈利水平保持良好增长。值得关注的是，2025年1-9月净利润已超过2024年全年水平，展现出较强的盈利能力。

除了利润表的亮眼数据，公司的盈利质量同样经得起推敲。报告期内，公司主营业务毛利率分别为27.32%、33.55%、30.81%和35.00%，整体维持在较高水平，且呈现波动上升趋势。这得益于公司产品的高定制化特征及技术溢价。此外，公司经营活动现金流净额表现健康，2024年全年达1.03亿元，2025年1-9月为3314.13万元。充沛的现金流为公司持续的研发投入、产能扩张以及日常经营提供了坚实的资金保障，也反映出公司在产业链中的强势议价能力。

财务结构显著优化，在手订单锁定未来增长预期

在业绩增长的同时，广泰真空的财务结构得到了显著优化，抗风险能力持续增强。招股书数据显示，公司合并口径资产负债率从2022年末的81.41%大幅下降至2025年9月末的64.60%，母公司口径亦从81.42%降至64.64%。深入分析其负债结构可以发现，截至2025年9月末，公司负债中超过70%为合同负债，规模约4.46亿元。合同负债实质上是客户提前支付的预付款，将在产品完成验收后逐步转化为收入，这充分说明公司在面对下游头部客户时具备极强的谈判能力和市场认可度。

更为重要的是，充沛的在手订单为公司未来的营收增长提供了坚实的保障。截至2025年10月末，公司在手订单不含税金额高达7.77亿元，这一数字约为2024年全年营业收入3.79亿元的2倍。如此高额的订单储备，不仅明确了未来一段时间的业绩能见度，也直接反映了市场对公司产品技术实力与交付能力的高度认可。随着公司在稀土永磁领域深耕以及向储氢材料、航空航天等新领域的拓展，这些订单的顺利执行将有力推动公司营收规模再上新台阶。

下游需求乘产业东风，新能源与机器人催生广阔蓝海

广泰真空的高速成长，与其精准卡位高景气的下游应用领域密不可分。公司产品主要服务于稀土永磁材料生产的核心环节——熔炼和烧结，而稀土永磁材料正处于前所未有的发展机遇期。随着全球“碳达峰、碳中和”目标的推进，新能源汽车、风力发电、节能变频空调、节能电梯等领域对高性能钕铁硼磁材的需求持续井喷。以新能源汽车为例，其驱动电机是钕铁硼最重要的应用场景之一，而工业机器人伺服电机同样对高性能永磁材料有着刚性需求。根据中国稀土定增募集说明书(注册稿)，新能源汽车每辆纯电动车消耗钕铁硼5-10kg，每辆插电式混合动力汽车消耗2-3kg;根据中科磁业招股说明书，每辆汽车中的电子助力转向系统需钕铁硼重量约0.25kg。

除传统优势领域外，新兴产业的崛起也为公司打开了新的成长曲线。随着人形机器人被列入重点发展赛道，有望成为稀土永磁材料新的增长点。此外，在“双碳”战略下，氢能产业快速发展，储氢材料真空加工设备需求渐起，公司已实现固态储氢钛锰合金专用熔炼炉的销售，成功抢占市场先机。广阔的下游市场空间与持续涌现的新兴应用场景，为广泰真空的长期可持续发展提供了肥沃的土壤。

技术壁垒构建护城河，深度绑定头部客户彰显龙头地位

作为国家级专精特新“小巨人”企业，广泰真空的核心竞争力源于其深厚的技术积淀与持续的创新投入。真空设备行业具有较高的定制化特征，需要设备制造商深刻理解下游客户的工艺痛点。公司拥有一支在真空行业耕耘数十年的研发团队，截至2025年9月末拥有52项授权专利，其中发明专利20项、实用新型32项，另有32项软件著作权。公司研发成果显著，其半连续式真空感应铸片炉被认定为辽宁省首台(套)重大技术装备，在控制系统技术和设备结构技术上形成了独特优势。持续的研发高投入使得公司产品能够不断迭代，公司现阶段已量产的主要产品包括四型800kg半连续铸片炉，600kg、1000kg单体烧结炉，600kg、1000kg“一拖N”炉及全自动烧结中心，多室连续型烧结炉等。

技术优势最终转化为市场优势与客户黏性。根据中国真空协会真空冶金专业委员会出具的说明，公司生产的真空烧结炉、真空感应铸片炉在国内市场近3年占有率高达70%，处于绝对的头部地位。公司的客户名单几乎囊括了国内稀土永磁行业的所有头部企业，包括北方稀土、中科三环、大地熊、宁波韵升、金力永磁、正海磁材等。这种对核心客户群体的深度覆盖，一方面证明了公司产品的高品质与高可靠性，另一方面也为公司带来了稳定的更新换代、运维服务及耗材销售机会。基于深厚技术壁垒构建的客户生态，使得广泰真空在国产替代的浪潮中持续巩固竞争优势，为登陆资本市场后的长远发展奠定了坚实基础。