新股发行解析：国内铝型材挤压行业领军企业–江顺科技(001400)

一、公司简介

核心业务：江顺科技专注于铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件的研发、生产和销售，构建了”模具+设备+零部件”三位一体的业务体系。公司产品广泛应用于新能源汽车、光伏、轨道交通等高端制造领域，是国内少数具备铝型材挤压全产业链服务能力的企业。

经营业绩：2022-2024年，公司业绩呈现稳健增长态势。营业收入从8.92亿元升至11.36亿元，三年复合增长率达12.85%，展现出良好的业务扩张能力。在盈利能力方面，扣除非经常性损益后的归母净利润分别为1.37亿元、1.42亿元和1.46亿元，保持稳定增长态势，三年复合增长率为3.23%。

行业地位：作为国家级专精特新”小巨人”企业，江顺科技在铝型材挤压模具领域市场占有率从2020年的3.53%提升至2023年的5.87%，位居行业前列。公司主持起草了我国首部铝型材热挤压模具行业标准，拥有277项专利技术，产品性能指标达到国际先进水平。在高端铝材加工装备领域，公司已成为替代进口品牌的中坚力量。

二、发行情况

发行速览：

总股本：6000万股;发行总量：1500万股

发行价格：37.36元;募资总额：4.905亿元

发行市盈率：15.32倍;行业平均市盈率：29.52倍

所属行业：专用设备制造业

募资用途：

募集资金将用于：“铝型材精密工模具扩产建设项目”、“铝挤压成套设备生产线建设项目”、“补充流动资金项目”。

投资亮点：

行业高景气赛道：铝型材挤压模具及配件、挤压配套设备的下游主要面向铝型材制造行业。根据国家统计局数据显示，从2018年至2024年，我国铝型材产量分别为4,554.6万吨、5,252.2万吨、5,779.3万吨、6,105.2万吨、6,221.6万吨、6,303.4万吨和6,783.1万吨，规模持续扩大。随着“以铝代钢”、“以铝节木”等材料替代应用的深入，特别是在光伏、轨道交通、新能源汽车及汽车轻量化等新兴领域的需求增长，近年来推动了铝型材制造行业的发展。铝型材生产企业数量不断增加，扩大投产、加快生产线自动化升级，以提高产能。公司的一站式配套服务方案不断获得更多客户的青睐，铝型材挤压配套设备订单增长迅速，与下游行业铝型材行业的发展趋势相契合。

业绩增长潜力：公司在铝挤压模具及铝型材挤压配套设备行业已有多年的深耕，已与华建铝业、栋梁铝业、WISPECO、鑫铂股份(003038.SZ)、豪美新材(002988.SZ)、敏实集团、旭升集团(603305.SH)、兴发铝业(0098.HK)等多家国内外知名铝型材制造企业建立了长期、稳定的合作关系。未来随着铝型材应用领域向汽车轻量化、消费电子、新能源等需求广阔的下游市场进一步拓展，下游客户将迎来新一轮的业务扩张机遇，公司新建产线带来的新增产能将得到充分消化。