大型国有企业市场表现优异 国企估值重塑主线持续火热

近期，以中国电信、中国移动、中国联通、中国交建及中国石油、中国石化为代表的大型国有企业在二级市场表现优异，创造了近期最好涨幅及阶段新高。除受行业内利好消息外，也获估值重塑逻辑影响。据悉，2023年政府工作报告提出，要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理。

国企估值重塑逻辑的背后是持续进行的国企改革行动，2020年5月22日国务院总理李克强在2020年政府工作报告中提出，提升国资国企改革成效，实施国企改革三年行动。《国企改革三年行动方案(2020—2022年)》提出了国企改革的五项目标要求：国有企业要成为有核心竞争力的市场主体，在创新引领方面发挥更大作用，在产业链供应链水平上发挥引领作用，在保障社会民生和应对重大挑战等方面发挥特殊保障作用，在维护国家安全方面发挥基础性作用。

三年国企改革行动收官成效显著，三项制度改革更大范围落地见效，央企效益增长创历史最好水平，同时产业链专业化央企重组整合标志着央国企正带头承担大企业的现代化产业链“链长”的角色。今年以来国企改革行动再次加速，1月5日国资委在地方国资委会议中2023年各地要着力推动提质增效稳增长，着力抓好新一轮国企改革深化提升行动，谋划实施新一轮国有企业改革行动方案，并特别强调“打造现代产业链链长，开拓新领域、新赛道，壮大战略新兴产业，在建设现代化产业体系上发挥领头羊作用”。

2月23日，国务院新闻办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会第二场，国务院国资委领导提出大力推进央国企内部专业化整合，实现“一企一业、一业一企”;大力推进产业化整合，突破现有领域，用市场化方式进行股权合作;新一轮深化国企改革行动方面加快优化国有经济布局结构，以市场化方式推进战略性重组和专业化整合等。

2月27日，国资委召开会议明确新一轮国企改革深化提升行动重点，加快优化国有经济布局结构，增强服务国家战略的功能作用;加快完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营;加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制，加快打造创新型国有企业。

3月5日，十四届全国人大一次会议在北京召开，国务院总理李克强在政府工作报告中，对今年国资国企发展重点任务予以明确。

政府工作报告提出，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理。报告中提到，促进多种所有制经济共同发展。坚持和完善社会主义基本经济制度，坚持“两个毫不动摇”。完成国企改革三年行动任务，健全现代企业制度，推动国企聚焦主责主业优化重组、提质增效。促进民营企业健康发展，破除各种隐性壁垒，一视同仁给予政策支持，提振民间投资信心。完善产权保护制度，保护企业家合法权益，弘扬企业家精神。

综合来看，监管层对国央企改革的要求一方面强调了国资国企在新型举国体制当中应起到带头作用，尤其是战略新兴产业央企国企的地位有所提升。面临疫情和俄乌战争带来的地缘冲突加剧的局势，二十大提出“推进国家安全体系和能力现代化，坚决维护国家安全和社会稳定”，安全与发展并重的情况下国资能够起到维护国家经济安全和民生稳定的托底作用。另一方面提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。