派克新材可转债回复问询 拟募集资金15.8亿元

中国上市公司网讯 5月29日，上交所官网显示，无锡派克新材料科技股份有限公司(证券代码：605123，证券简称：派克新材)可转债审核状态变更为“已回复”。

发行方案

募集规模：不超过15.8亿元，用于高端能源装备关键部件一体化智能制造项目、技术研究院项目、补充流动资金

债券期限：6年

面值/发行价：每张100元，按面值发行

主体/债项评级：AAsti/AA(展望稳定)

保荐/主承销：浙商证券

可转债问询回复中主要涉及的内容

一、关于募投项目（最核心，占回复篇幅最大）

问询要点

“高端能源装备关键部件精加工项目”不新增锻造产能、只做精加工，是否具备技术/人员基础？是否属于“空转”扩产？

项目不对外销售、只自用，效益如何测算?能否覆盖折旧?

技术研究院项目必要性与具体研发方向?

补充流动资金4.5亿元(占28.48%)，是否合规、是否过度融资？

核心回复

精加工项目：主业延伸，非跨界，无重大不确定性

定位：现有锻件工序延伸，把原来外协的风电/核电/水电/燃机大型锻件精加工(法兰、筒体、转轴等)转为自主生产，不新增锻造产能。

技术/人员：已掌握大型环件/筒体精密车削、深孔钻、高精度平面加工等工艺;现有精加工团队200+人，核心骨干从业10年+;设备选型成熟(德马吉、三一精机等)。

产能：年产6,526件(套)清洁能源装备锻件精加工能力，全部自用。

效益测算：成本节约型项目，现金流稳健

达产年节约外协成本4.15亿元，新增折旧摊销7,763万元，节约额完全覆盖折旧，年净收益约3.37亿元。

在手订单支撑：锻件在手订单26亿元、精加工外协订单7.2亿元，产能消化无压力。

技术研究院：补研发短板，支撑长期高端化

投资1.62亿元，募资1.5亿元;新增研发场地8,400㎡、设备185台(套)。

研发方向：材料成分/性能调控、数智化制造、高端锻件复合工艺、特种合金应用。

目的：形成“双基地+双研发中心”，解决现有研发场地紧张、高端工艺迭代慢的问题。

补流合规：严格卡线，无过度融资

4.5亿元占比28.48%，低于30%监管红线，合规。

资金缺口：2026—2028年资金缺口17.73亿元，募资15.8亿元未超缺口;截至2026年3月末，可自由支配资金17.27亿元，未来三年经营现金流预计16.22亿元，资本开支25.99亿元，资金需求真实。

二、关于融资规模合理性（问询重点：是否“圈钱”）

问询要点

货币资金充裕(20亿元)，为何还要大额融资？

可转债15.8亿元，是否超出实际需求？

核心回复

资金性质：账面资金≠可投项目资金

20.37亿元货币资金中，3.1亿元为保证金/专项款，不可自由动用;可自由支配17.27亿元，需覆盖日常运营、偿债、前次募投尾款等。

需求刚性：未来三年资本开支大

主要投资项目(含本次募投、前次募投、技改)资金需求25.99亿元，经营现金流16.22亿元，缺口17.73亿元，15.8亿元融资合理。

可转债优势：低成本、长周期，匹配项目回报

利率低于银行贷款，期限6年，与精加工项目5—6年回报周期匹配;转股条款设计合理，无明显利益输送。

三、关于业务经营与产能消化（问询重点：订单是否真实、产能是否过剩）

问询要点

风电锻件行业竞争格局、价格走势、公司市占率?

本次精加工产能能否被现有订单消化？是否存在产能过剩风险？

2025年业绩增长是否可持续？

核心回复

行业地位：风电锻件龙头，市占率稳定

风电塔筒法兰：国内市占率30%+，全球前五;大型核电/水电锻件：国内市占率20%+，核心供应商。

行业趋势：风电大型化(10MW+)、核电复苏、水电出海，高端大型锻件供不应求，价格稳中有升。

订单充足：产能消化无忧

现有锻件产能利用率95%+，精加工外协产能利用率98%，瓶颈明显。

在手订单：风电锻件22亿元、核电/水电4亿元、精加工外协7.2亿元，可覆盖本次产能2倍以上。

业绩可持续：高端化+国产化替代双驱动

2025年营收38.5亿元(+25%)、归母净利5.2亿元(+30%)，毛利率28%(+2pct)。

增长逻辑：风电大型化带来单价提升、核电/水电订单放量、进口替代（核电锻件国产化率从30%→50%）。

四、关于前次募投项目变更（问询重点：变更是否合规、是否“乱花钱”）

问询要点

2023年变更前次募投5亿元(航空航天→高端装备大型锻件)，变更原因、合规性、效益承诺?

前次募投进展缓慢、未达预期，本次融资是否重蹈覆辙?

核心回复

变更合规：行业变化+战略调整，履行完整程序

原因：航空航天锻件客户认证周期长（3—5年）、短期订单不足;而风电/核电大型锻件需求爆发、订单饱满，战略聚焦高景气赛道。

程序：董事会、股东大会全票通过，保荐机构、会计师出具核查意见，合规无瑕疵。

前次项目进展：正常推进，效益可期

高端装备大型锻件项目：已投资3.5亿元，厂房封顶、设备安装中，2026年Q4投产;达产后年产大型锻件1.2万吨，年新增营收8亿元、净利1.5亿元。

风险控制：本次募投聚焦精加工（轻资产、快回报），与前次锻造项目形成“锻+精”一体化，降低单一项目风险。

五、关于可转债条款与合规性（问询重点：条款是否公允、是否损害股东利益）

问询要点

转股价格、赎回/回售条款、向下修正条款是否公允？是否存在损害中小股东利益？

发行后资产负债率、偿债能力变化?

核心回复

条款公允：符合监管要求，无特殊安排

转股价格：不低于前20日/前1日均价孰高，市场化定价。

赎回/回售：触发条件与市场一致(连续30日≥130%赎回、≤70%回售);向下修正：连续20日≤85%可修正，不低于净资产，保护股东权益。

偿债安全：资产负债率可控，现金流覆盖充足

发行后资产负债率45%(当前38%)，仍低于行业均值(55%);EBITDA利息保障倍数5倍+，偿债能力强。