港股智能座舱第一股博泰车联，技术、市场与增长三重逻辑解析

2025年9月30日，中国智能座舱解决方案领军企业博泰车联(股票代码：02889.HK)将正式登陆港交所主板，成为港股市场“智能座舱第一股”。作为行业技术标杆与资本宠儿，博泰车联此次上市不仅标志着企业发展的新里程碑，更为中国汽车智能化赛道注入强劲增长动能。

其投资亮点可从以下维度深度解析：

一、黄金赛道领军者：智能座舱千亿市场核心受益者

根据灼识咨询数据，中国乘用车智能座舱解决方案市场规模预计从2024年1290亿元增至2029年2995亿元，复合年增长率18.4%。博泰车联作为行业先行者，按2024年出货量计已占据7.3%市场份额，稳居中国智能座舱域控制器解决方案第三大供应商。其“软件+硬件+云端服务”一体化模式构建了坚实技术壁垒，累计申请专利超6000件，两项核心技术获国家新能源汽车技术创新中心认定达到国际先进水平，2023年更被国家发改委等四部门联合认定为“国家企业技术中心”，技术领先地位获官方背书。

二、豪华资本阵容护航：产业+国资双重背书

本次IPO由中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际及中信证券五家顶尖投行联席保荐，中金公司同时担任稳价人，历史保荐项目首日表现优异。基石投资者阵容同样亮眼：地平线机器人全资子公司认购、黄山市财政局背景的Huangshan SP、Smart Ventures Limited合计认购4.66亿港元，占发行规模43.67%，锁定期6个月。产业资本与国有资本的强强联合，既彰显对博泰技术协同价值的认可，更预示政策资源与产业资源的双重赋能。

三、高增长高投入：营收与技术的双轮驱动

财务数据显示，2022-2024年公司营收从12.18亿元飙升至25.57亿元，年复合增长率达44.9%;2025年前5个月营收7.54亿元，同比增长34.4%。核心业务域控制器收入占比从55.4%提升至76.6%，年复合增长率高达70.5%，成为驱动增长的核心引擎。尽管目前尚未盈利，但亏损主要源于持续高强度研发投入(2022-2024年研发开支均超2亿元)与战略性扩张，随着高端产品占比提升与规模效应显现，盈利能力改善预期明确。

四、客户与生态壁垒：从本土到全球的扩张版图

博泰车联产品覆盖50多个汽车品牌的200多款车型，中国前五大OEM中有三家采用其智能座舱解决方案。在高端市场，按搭载高通第四代骁龙8295芯片的智能座舱解决方案定点数量计算，博泰车联在国内供应商中排名第一。更值得关注的是，公司正与欧洲某全球豪华车企拓展合作，打开豪华车市场空间;作为鸿蒙生态核心参与者，其基于麒麟9610A处理器与鸿蒙操作系统的解决方案，在二级市场估值溢价潜力显著。

五、估值合理性：行业红利期的价值重估

按发行价计算，博泰车联上市后的总市值(绿鞋前)将超过150亿港币。在估值层面，公司2024年D轮融资投后估值已达89亿元(约97亿港币)，充分考虑其70.9%的2024年营收增速、34.4%的2025年前五月增长及行业高景气度，估值提升具有坚实支撑。随着高端产品占比提升推动毛利率改善与收入规模扩大带来的规模效应，盈利能力将持续改善，估值水平有望进一步抬升。

此外,基于域控制器和AI算力平台的解决方案,同时也受益来自具身智能赛道的巨大潜在需求,汽车电子领域的核心技术与体系化能力,将是汽车零部件厂商进军机器人赛道的独特竞争力。博泰车联自研的擎感大模型,有望成为下一代智能汽车的AI内核,为其带来新的市场增长点。

投资未来的智能座舱标杆

9月30日，博泰车联将以“智能座舱第一股”身份登陆港交所，这不仅是一家企业的资本化里程碑，更折射出中国乘用车智能座舱行业的巨大成长空间。作为少数能提供全栈式解决方案、具备技术先发优势与全球化布局的龙头企业，博泰车联有望在行业集中度提升过程中持续扩大市场份额，为投资者提供长期投资价值。