盟固利定增落地：产能扩容与产品升级并进，正极材料主业加速进阶

近日，盟固利(301487)2025年度向特定对象发行股票顺利完成。根据公司披露的《发行情况报告书》，本次发行最终募集资金总额约8.66亿元，发行股份数量59,724,137股，发行价格14.50元/股，为发行底价的102.04%，最终获配发行对象15名。控股股东亨通新能源以现金认购约2亿元，锁定期18个月，其余发行对象锁定期6个月。随着募集资金到位，盟固利这家深耕锂电池正极材料赛道的企业，正以“产能扩张+产品升级”双轮驱动，打开新一轮成长空间。

定增落地，市场化发行彰显信心

本次定增获得了产业资本与专业机构的共同参与。发行对象既包括控股股东亨通新能源，也包括大家资产、诺德基金、广发证券、摩根士丹利国际、UBS AG等境内外机构。控股股东真金白银参与认购，并承诺18个月锁定期，既是对公司长期价值的认可，也向市场传递了对正极材料主业发展前景的信心。本次发行完成后，公司控股股东、实际控制人均未发生变化，控制权保持稳定，公司治理结构继续完善。

本次募集资金净额约8.54亿元，将主要投向“年产3万吨锂离子电池正极材料(一期)项目”及补充流动资金。其中，一期项目拟投入募集资金7.36亿元，规划新建2条锂离子电池正极材料生产线，年产能合计1.5万吨，包括1条年产能1万吨的NCA材料生产线和1条年产能0.5万吨的高电压钴酸锂生产线。补充流动资金1.3亿元，则有助于缓解公司业务扩张带来的营运资金压力，优化资本结构，降低财务风险。对于正处于产能释放和市场拓展关键期的盟固利而言，本次融资将为公司扩大产能、补充营运资金提供重要支持。

业绩回暖，主业经营呈现强劲修复势头

融资落地的底气，来自公司基本面的持续改善。2025年度，公司实现营业收入23.21亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1378.18万元，较2024年度的亏损状态实现扭亏为盈。2026年前三季度，公司实现营业收入22.17亿元，同比增长36.06%;实现归属于母公司所有者的净利润3201.23万元，同比增长295.67%，业绩弹性进一步显现，产品结构改善和原材料价格上行带来的正向影响逐步体现。

从产品端看，盟固利坚持走“专精路线”，聚焦钴酸锂和三元正极材料两大核心产品。钴酸锂方面，公司产品已覆盖4.2V至4.53V全电压平台，市场占有率连续三年位列行业第四位;三元材料方面，公司聚焦中镍、高镍和超高镍系列，兼顾NCMA、NCA等多品与单晶产品，终端应用从新能源汽车、电动工具、电动两轮车延伸至低空经济、人形机器人、UPS电源、BBU电源等新兴场景。客户方面，公司在消费电池领域与比亚迪、珠海冠宇、维科技术等建立稳固合作，在动力电池领域与亿纬锂能、蔚蓝锂芯等保持稳定合作，并已通过宁德时代供应商认证。扎实的客户基础和持续提升的产品力，为新增产能消化提供了有力支撑。

产能扩容，抢占高电压与NCA材料新赛道

正极材料行业具有明显的规模效应和客户认证壁垒，产能规模往往是电池厂商选择供应商的重要考量。截至2025年末，公司正极材料产能已达到3.31万吨/年，其中钴酸锂产品2025年度产能利用率达95.13%，三元材料产能利用率达67.12%。随着下游客户需求增长，现有产能已难以完全满足订单需求。本次募投项目建成后，公司将新增NCA材料产能1万吨/年和高电压钴酸锂产能0.5万吨/年，这不仅有助于缩小公司与同行业可比公司在三元材料产能上的差距，也将进一步巩固其在钴酸锂市场的优势地位。

更值得关注的是，募投项目并非简单的产能复制，而是公司技术成果产业化的关键载体。高电压钴酸锂方面，公司4.50V和4.53V产品已通过部分重点客户认证并实现小批量生产，4.55V及以上产品开发同步推进，O2相钴酸锂技术也已与头部终端客户开展联合开发。NCA材料方面，公司已实现大批量生产，2025年实现销量2990.75吨，产品可满足电动工具、电动两轮车、低空经济、人形机器人、UPS电源、BBU电源等领域对高倍率、高安全、高能量密度电池材料的要求。募投项目达产后，公司将具备更强的规模化交付能力，把技术优势更快转化为产品优势和市场优势。

行业空间广阔，未来发展可期

从行业层面看，锂电池正极材料需求仍处于扩张通道。据EVTank统计，2025年全球锂电池总体出货量达到2280.5GWh，同比增长47.6%，预计2026年和2030年将分别达到3016.3GWh和6012.3GWh。中国正极材料出货量由2023年的248万吨增长至2025年的502.5万吨，2026年上半年达到332万吨，同比增长59%。其中，三元材料2025年中国出货量83万吨，同比增长约27%，2026年上半年出货48万吨，同比增长38%;钴酸锂2025年出货12.5万吨，同比增长19%，4.5V及以上高电压产品占比持续提升。低空经济、人形机器人、固态电池、大圆柱电池等新兴应用，也为高镍、超高镍及高电压正极材料打开了新的增长空间。

短期看，募集资金到位有助于降低资产负债率、增强抗风险能力;中长期看，募投项目达产后将新增NCA和高电压钴酸锂供给能力，进一步巩固公司在细分市场的竞争地位。在新能源产业持续发展和正极材料技术迭代的背景下，盟固利正以专精主业、技术升级和产能扩张为抓手，稳步迈向高质量发展的新阶段。