华新科技前三季营收8.08亿增18.55%，扣非净利6358万超全年

10月23日，华新科技(301265.SZ)发布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入8.08亿元，同比增长18.55%，已接近2025年全年营收规模;扣非净利润6358.31万元，同比增长31.17%，已超过2025年全年扣非净利润水平，主业增长态势明确。

第三季度单季归母净利润1283.79万元，同比有所下滑，主要系公司处置长期股权投资产生的投资收益等非经常性损益定义的损益项目对本季度归母利润形成阶段性影响。剔除该一次性扰动后，单季扣非净利润1772.99万元，同比增长30.61%，主业盈利仍保持稳健增长。从经营质量看，归母口径下滑更多来自非经营因素扰动，扣非口径增长更能体现主业经营韧性;第三季度营收同比增长23.49%，表明主营业务收入持续放大，海南慧镕、安徽金桐等新业务部分投产已开始形成增量贡献。随着产能释放和备货周转，新业务对业绩的拉动有望逐步增强。

营收持续放量，扣非盈利超去年全年

前三季度公司经营呈现“营收加速扩张、主业盈利提质”的特征。营业收入累计8.08亿元，同比增长18.55%;其中第三季度单季营收3.27亿元，同比增速提升至23.49%，环比二季度进一步加快，显示新业务投产后产能逐步释放，收入增长动能增强，全年营收有望显著超过去年水平。

盈利方面，前三季度扣非净利润6358.31万元，同比增长31.17%，已超2025年全年规模，反映主营业务盈利能力提升。归母净利润小幅增长0.54%，主要受出售子公司一次性损失及套期保值损失影响;剔除后，主业盈利增速与营收增长基本匹配。

现金流亦验证业务放量。前三季度销售商品、提供劳务收到的现金13.35亿元，同比增长66.14%，显著高于营收增速，主要受海南慧镕、安徽金桐项目部分投产及华新蒙正、内蒙飞灰废盐资源化项目投产运营带来销售回款，以及海南慧镕代工订单销售模式影响。

存货大增系新业务备货，后续周转具备支撑

截至报告期末，公司存货账面余额10.73亿元，较年初大幅增长795%，为三季报资产端最显著变化。根据公告，存货增长并非产品滞销，而是海南慧镕存储芯片再制造业务和安徽金桐再生阴极铜项目陆续部分投产，为全面投产储备存储原料、含铜物料及生产辅料，采购规模持续扩大。后续存货将随全面投产和销售形成有效周转。

配套指标与业务扩张逻辑匹配：预付款项9109.7万元，较年初增长664%，主要为两个项目材料款及设备款;应付账款1.81亿元，较年初增长94%，对应原材料采购增加;购买商品、接受劳务支付的现金20.10亿元，同比增长212.87%，印证采购备货支出;合同负债8537.63万元，较年初增长47%，主要为安徽金桐、海南慧镕新投产业务预收客户款项，显示在手订单充足。备货对应的是确定性市场需求，后续存货将随全面投产和销售实现有效周转。

从项目本身看，海南慧镕位于海南自贸港洋浦经济开发区，专注于DRAM内存颗粒、NAND Flash闪存芯片、SSD固态硬盘及各类存储模组的回收、检测、再制造与分选，掌握DIE测试、BGA植球封装、功能修复、固件优化等核心技术。该项目的落地，标志着公司正式进入存储产品再制造领域，开辟全新增长曲线。

安徽金桐再生阴极铜项目则以含铜废料为原料，通过先进冶炼、电解技术生产高纯度电解铜，并全量化提取阳极泥中的金、银、钯、铂、锡等贵金属;项目产能规模较大，环保处理技术行业领先，在保障安全环保的前提下实现高产量、高收益。

资产负债表印证项目由建设期转向运营期

固定资产5.37亿元，较年初增长67%，主要因内蒙华新飞灰脱盐及工业废盐综合利用项目、华新蒙正危废焚烧项目达到预定可使用状态正式投产，在建工程转固增加，危废处置主业产能进一步扩大。

融资规模同步匹配运营资金需求。短期借款6.78亿元，较年初增长1451%;长期借款1.67亿元，较年初大幅增加，均为海南慧镕、安徽金桐项目部分投产及持续建设的运营资金需求。前三季度管理费用7993.79万元，同比增长72%，主要系两个子公司建设投产期管理投入增加;财务费用568万元，同比增长76.4%，主要因项目建设使用银行借款增加导致利息支出增长，均属产能释放期的阶段性特征。

从项目推进和备货情况看，公司后续经营具备较好向上基础。安徽金桐再生阴极铜项目火法系统已投产，随着电解及稀有金属回收系统逐步调试完成并进入全面运营，前期储备的含铜原料将逐步转化为阴极铜及稀贵金属产品销售，金属板块产能释放节奏有望加快。海南慧镕存储芯片再制造业务已稳定运营，前期代工订单持续交付，保税再制造模式下业务规模具备进一步扩大空间。随着新业务全面投产，四季度业绩有望提速。

风险提示：本文仅为基于公司已披露三季报及公开信息整理，内容不构成上市公司的业绩承诺、盈利预测或投资建议，不作为投资依据，注意投资风险。