天马科技鳗鲡堂打开C端增量，全产业链龙头静待价值重估

端午佳节将至，粽叶飘香之际，高端康养食材的节庆消费也迎来了一年中的重要节点。作为“水中软黄金”的鳗鱼，凭借其高蛋白、富含DHA、EPA等营养特性，正成为越来越多消费者端午餐桌上的品质之选。而A股唯一实现鳗鱼全产业链闭环的上市龙头企业天马科技(603668)，正凭借旗下自有终端品牌“鳗鲡堂”，在这一轮节庆消费热潮中持续发力。

鳗鲡堂：端午餐桌上的“水中软黄金”

提到鳗鱼，很多人的第一印象是日式料理中的蒲烧鳗鱼饭。但如今，这一高端食材正以更便捷的形式走进中国家庭的日常与节庆场景。天马科技旗下全资自有品牌“鳗鲡堂”，正是这一趋势的引领者。

“鳗鲡堂”背靠天马科技集团从种苗、饲料、生态养殖到深加工、海内外分销的全产业链闭环。旗下核心产品涵盖蒲烧烤鳗、白烧烤鳗以及节庆定制鳗礼礼盒三大主力品类，适配商超零售、政企集采、节日礼赠等多种渠道。

“鳗鲡堂”的节庆定制礼盒凭借“开袋即食、加热即享”的便捷属性，以及鳗鱼“药食同源”的滋补价值，成为企业福利采购、商务礼赠的热门选择。产品原料全部取自集团自有生态养殖基地，自主研发的鳗鲡配合饲料喂养，从源头到餐桌实现了全程可溯源。这种“种苗-养殖-加工-品牌销售”的内部闭环模式，不仅确保了食品安全与品质的稳定，更省去了第三方中间环节，让消费者能以更高性价比享受到高品质的鳗鱼美味。

目前，“鳗鲡堂”产品已进入沃尔玛、胖东来、大润发、比优特、欧亚超市等知名商超，并与蜀海供应链等建立了合作关系，同时通过淘宝、京东、微信小店、直播带货等线上平台全面触达消费者。

节庆经济赋能，C端增量逻辑加速兑现

端午、中秋、春节三大传统节庆，是“鳗鲡堂”订单放量的核心窗口。依托节庆礼赠场景，“鳗鲡堂”的标准化预制烤鳗和制式礼盒产品，精准对接政企集采、企业员工福利等强确定性需求，每年二、四季度形成稳定的季节性业绩增量。

公开数据显示，2026年5月，天马科技鳗鱼出池约1,456.42吨，其中自用约915.88吨，自用比例持续提升。这一数据背后，正是“鳗鲡堂”等自有食品品牌对上游养殖产能的有效消化——越来越多的活鳗不再单纯对外销售，而是通过自有深加工转化为更高附加值的品牌食品，直接提升了公司整体的盈利水平。

全产业链壁垒深厚，龙头地位稳固

从资本市场的视角来看，天马科技的核心价值在于其不可复制的全产业链优势。

在养殖端，公司手握全球最大的日本鳗存池量，存塘日本鳗和美洲鳗数量均居国内首位。2026年1-5月，公司鳗鱼累计出池约6,093.40吨，产能持续释放。

在食品端，天马食品、海德食品、天马福荣食品、江西西龙食品四大烤鳗食品基地全面投产，有效消化了养殖产能，平滑了行业周期波动风险。

在渠道端，公司产品已远销欧洲、美洲、亚洲等多个国家和地区，实现了“一条鳗鱼游天下”的全球化布局。

一季报扭亏为盈，行业拐点渐行渐近

经历了2025年行业低谷期的洗礼，天马科技的经营拐点正在显现。2026年第一季度，公司实现营业收入15.48亿元，同比增长3.50%，归母净利润670.55万元，季度实现盈利。

展望全年，随着2026年日本鳗鱼节的临近，公司烤鳗和活鳗出口将迎来高峰。在国内，端午、中秋等节庆消费持续为“鳗鲡堂”品牌食品带来增量订单;在海外，日本、韩国等传统市场的活鳗与烤鳗需求稳步回暖。B端外贸与C端品牌双轮驱动的业务结构，正助力公司走出行业周期底部，盈利修复弹性值得期待。