中科曙光可转债回复问询 拟募集资金80亿元

中国上市公司网讯 5月14日，上交所官网显示，曙光信息产业股份有限公司(证券代码：603019，证券简称：中科曙光)可转债审核状态变更为“已回复”。

发行方案

发行规模：不超过80亿元(含)，用于面向AI的先进算力集群系统项目、下一代高性能AI训推一体机项目、国产化先进存储系统项目

期限：6年

发行方式：向不特定对象公开发行

上市板块：上交所主板

评级：主体/债项AAA

可转债问询回复中主要涉及的内容

一、募投项目是否属于主业、是否必要、有无不确定性

问询要点

三个80亿投向(AI算力集群、AI训推一体机、国产化存储)和现有业务的区别与协同;

行业趋势、竞争、客户需求、技术难点、公司储备是否支撑项目必要性;

实施会不会有重大不确定性。

曙光回复要点

完全属于主业，高度协同

现有：高端服务器、超算、液冷、分布式存储、算力服务;

新项目：在原有硬件/软件/液冷/自研网络基础上，升级AI集群、训推一体机、自研存储，技术、客户、渠道高度复用，不是跨界。

行业刚需+国产替代+AI大模型爆发，必要性极强

AI算力、高性能存储供不应求，国内大模型、政企、智算中心订单激增;

高端AI服务器、存储仍依赖海外，国产化替代空间巨大;

公司已有6万卡AI集群、液冷规模化落地、自研网络(ScaleFabric)，技术领先。

人员/技术/客户储备充足，无重大不确定性

研发人员3000+，三个项目对应团队700/600/600人，硕博占比**>40%**;

核心技术(液冷、自研网络、存储控制器)已落地验证;

客户覆盖政企、互联网、智算中心，订单与意向充足。

二、募投投资构成、研发资本化是否合理（被重点追问）

问询要点

80亿明细测算依据;

研发资本化比例是否合理、与同行业对比;

资本化/费用化划分是否符合准则。

曙光回复要点

80亿投向明细（刚性测算）

先进算力集群：35亿(研发21.55亿+设备+工程等)

AI训推一体机：25亿(研发17亿+设备等)

国产化存储：20亿(研发14.71亿+设备等)

总研发投入：53.26亿，占比66.58%，符合高研发属性。

资本化/费用化划分清晰、合规

算力集群项目：进入开发阶段，资本化25.55亿;

存储项目：进入开发阶段，资本化14.71亿;

训推一体机：尚处研究阶段，17亿全部费用化;

整体资本化比例：70.31%，与同行业(如服务器/存储厂商)一致，符合会计准则。

投资测算依据充分

设备单价、研发人员薪酬、物料成本均按历史数据+行业均价测算;

建设期3–4年，投产期明确，无虚高。

三、效益测算是否审慎（单价、销量、毛利率、净利率）

问询要点

收入、单价、销量、毛利率假设是否合理;

是否符合公司历史与行业趋势，是否激进。

曙光回复要点

单价/销量：基于行业均价+在手订单，偏保守

AI服务器单价：按行业主流区间(高于普通服务器、低于海外高端);

销量：按智算中心+政企+互联网可验证订单/意向测算，不夸大。

毛利率：与公司现有AI业务接近，未高估

算力集群、训推一体机毛利率：参考2024–2025年AI服务器/集群业务实际毛利率，略有提升(规模效应+自研率提高);

存储毛利率：参考自研存储当前毛利率，低于海外品牌、高于通用服务器。

净利率：考虑研发费用化、折旧摊销，审慎

训推一体机17亿费用化，前两年利润承压;

折旧、摊销、运维费用足额计提;

整体测算未依赖不可验证假设，与行业可比公司趋势一致。

四、融资规模80亿是否合理、是否存在财务性投资

问询要点

现有资金够不够?未来资金缺口多少?

为什么要融80亿，而不是更少?

最近6个月有没有做/计划做财务性投资（炒股、理财、类金融）?

曙光回复要点

未来三年资金缺口约86.04亿，80亿匹配需求

募投项目：71.21亿

其他资本支出(产能、研发、数据中心)：46.41亿

分红+利息：约17.04亿

合计：134.66亿;自有可支配资金：61.38亿;

缺口：86.04亿，因此80亿可转债合理，无过度融资。

无财务性投资，全部投向主业

董事会前6个月至今：无任何财务性投资、类金融业务、委托理财、股票投资;

本次募资100%用于三大主业项目，不补流、不还债、不理财。

五、其他补充说明（回复里重点强调的）

可转债而非定增：补充中长期资金，不稀释股权，符合再融资新规;

AAA评级：主体/债项AAA，融资成本低，匹配大型算力基建;

转型算力运营商：从卖硬件转向“硬件+软件+算力服务”，提升长期盈利能力。