森合高科IPO：环保选矿领航者，开启绿色黄金新征程

作为国家级专精特新“小巨人”企业，广西森合高新科技股份有限公司(简称“森合高科”)正站在资本市场的关键节点。这家深耕环保型贵金属选矿剂领域十余年的细分赛道龙头，将于4月13日接受北交所上市委审议。凭借持续攀升的经营业绩、行业领先的环保技术，以及不断拓宽的市场空间，展现出强劲的成长韧性，公司有望成为北交所环保选矿领域的标杆企业。

成立于2011年的森合高科，自创立之初就聚焦环保型贵金属选矿剂的研发、生产与销售，核心产品“金蝉”牌环保选矿剂，可高效替代传统剧毒氰化钠，精准契合国家“十五五”绿色发展战略导向，也顺应了全球矿山产业绿色转型的大趋势。经过十余年的沉淀，公司已从最初的技术研发型企业，成长为兼具技术优势、规模优势和市场优势的行业龙头，产品不仅覆盖国内主要金矿产区，更远销全球多个国家和地区。

三年净利近4倍增长，环保红利持续兑现

近年来，随着国家环保政策不断收紧，传统剧毒选矿剂的替代需求加速释放，森合高科凭借核心产品的技术优势，抓住行业发展机遇，经营业绩实现跨越式提升。

公开财务数据显示，2023至2025年，森合高科营业收入从3.46亿元增长至8.40亿元，年均复合增长率达56.7%;净利润从5607万元攀升至2.72亿元，三年间增长近4倍，年均增长率高达149.9%，增长势头迅猛。与此同时，公司盈利质量表现优异，2025年经营活动现金流净额达2.44亿元，现金转化能力较强，为企业持续发展提供了坚实的资金支撑。

招股书显示，作为行业内的先行者，森合高科高度重视研发投入，建有广西省级企业技术中心、环保型贵金属选矿剂工程技术研究中心两大研发平台，核心技术人员均拥有多年行业从业经验，对行业技术趋势和市场需求有着精准把握。公司核心技术“低毒环保型贵金属浸出剂及其应用技术”成功入选自然资源部先进适用技术目录，该技术不仅提金效率高，且毒性远低于传统氰化钠，适应性更强，实际应用中，提金回收率较传统工艺可提升3至5个百分点。

在市场布局方面，森合高科已实现全球化拓展，“金蝉”牌产品目前已覆盖全球30多个国家和地区，服务国内外客户500余家，其中既包括中国黄金、山东黄金、紫金矿业等国内头部矿企，也涵盖俄罗斯、老挝等海外优质矿山客户。

从行业前景来看，目前全球80%的矿山仍在使用传统剧毒氰化钠，环保型选矿剂的市场渗透率正处于快速提升阶段。据中国黄金报预测，未来，随着环境保护和可持续发展理念的广泛普及，环保型贵金属选矿剂在我国选矿剂市场中的渗透率将保持快速提升的发展态势。预计到2028年，全球贵金属选矿药剂市场规模将达到 611.50亿元，其中，环保型贵金属选矿剂市场规模将达到88.38亿元，作为行业龙头的森合高科无疑将充分享受行业扩容带来的发展红利。

募资扩产，破解瓶颈打开长期空间

据悉，森合高科此次北交所IPO，拟公开发行不超过2135万股，计划募集资金4.9亿元，全部投入“年产8万吨环保型贵金属提取剂建设项目(一期)”。此次募投项目的落地，将有效破解当前制约公司发展的产能瓶颈，为企业后续持续增长注入新动力。

近年来，随着市场需求持续旺盛，森合高科现有产能利用率长期维持在高位，订单交付压力较大，产能不足已成为限制森合高科业绩进一步增长的主要因素。募投项目建成后，公司将新增4万吨环保型贵金属提取剂产能，总产能将提升至8万吨，进一步巩固公司在全球环保选矿剂领域的龙头地位。而从长期发展来看，此次募资扩产不仅是公司应对市场需求的主动布局，更是其依托资本力量，实现规模化发展、提升行业影响力的重要举措。

展望未来，森合高科的长期成长逻辑清晰，主要依托三大核心驱动力。其一，政策驱动效应持续显现，国家已将小型独立氰化项目列为限制类，环保型选矿剂的替代进程全面加速，为公司产品提供了广阔的市场空间;其二，成本优势突出，公司核心产品综合使用成本较传统氰化钠低10%-15%，在环保要求提升的同时，能够帮助矿山企业降低运营成本，替换意愿强烈;其三，全球化扩张潜力巨大，东南亚、非洲等新兴金矿产区正快速发展，当地矿山环保改造需求迫切，为公司海外业务拓展提供了重要机遇。

从实验室里的技术突破，到产业化生产的规模扩张;从深耕国内市场，到布局全球版图，森合高科用十余年的坚守与深耕，在环保选矿领域书写了“专精特新”企业的成长传奇。当前，公司正处于产能释放、市场扩张、业绩加速的黄金发展期，此次北交所上市，将为其带来充足的资本支持，助力公司在技术研发、产能扩张、市场拓展等方面实现更大突破。

随着绿色矿山建设成为全球共识，环保选矿剂行业迎来黄金发展期。森合高科有望凭借技术、成本、规模三大核心优势，持续领跑行业发展，既为矿山企业提供绿色、高效的选矿解决方案，也为投资者带来长期稳定的价值回报，成为资本市场绿色发展的典范。