深耕智能座舱赛道，构建全产业链能力!博泰车联开启港交所上市招股

9月22日，中国汽车智能化领域的核心参与者——博泰车联网科技(上海)股份有限公司(以下简称“博泰车联”，股票代码：2889.HK)正式开启港交所上市招股，向资本市场展示了一家深耕行业16年的技术型企业的硬实力与成长潜力。

此次招股发行1043.69万股，引入了三家基石投资者，包括地平线机器人、黄山市开发投资集团、Smart Ventures。在上市前融资阶段，博泰车联已吸引众多明星机构投资者和车企，如上海国盛、平安、一汽、东风、新昌高投创业投资、四川制造业协同发展基金、北京中科融艺、电动汽车百人会等。这些投资者的加入不仅为公司注入发展资金，更彰显了市场对其技术实力与行业前景的高度认可。

回顾博泰车联的发展历程，其“龙头基因”早在成立之初便已显现。自2009年成立以来，公司始终专注于汽车智能化核心赛道，是中国最早开发智能座舱解决方案的企业之一。与多数侧重硬件组装的同行不同，博泰车联从起步便构建了“软件+硬件+云端服务”的一体化模式，这种差异化路径使其在行业竞争中迅速建立技术壁垒。截至2024年12月31日，公司在国内智能座舱和网联服务解决方案供应商中注册发明专利数量位居第一。2023年，公司被国家发改委等四部门联合认定为“国家企业技术中心”，两项核心技术获国家新能源汽车技术创新中心认定达到国际先进水平。这些技术积累为公司持续创新提供了坚实支撑。

在市场认可度方面，博泰车联同样表现突出。按2024年销量计，中国前五大OEM中有三家采用其智能座舱解决方案。在高端市场，公司优势更为显著：截至2024年底，按搭载高通第四代骁龙8295芯片的智能座舱解决方案定点数量计算，博泰车联在国内供应商中排名第一。这一数据不仅体现了车企对博泰技术实力的高度认可，更是其在高端市场话语权的直接体现。值得关注的是，公司的合作版图正从国内向全球拓展，与总部位于欧洲的某全球豪华车企的合作将进一步打开豪华车市场空间，带来持续且可观的收入增长。作为少数能提供基于麒麟9610A处理器和鸿蒙操作系统的智能座舱解决方案供应商，博泰在“鸿蒙生态”中的独特定位，使其在二级市场获得估值溢价的可能性大幅提升。

如果说技术与市场认可度是博泰车联网的“立身之本”，那么持续优化的财务表现与清晰的业务结构，则是其向资本市场证明增长潜力的“核心论据”。

从财务数据来看，博泰近年来呈现高增长态势：2022年至2024年，营收从12.18亿元增长至25.57亿元，年复合增长率达44.9%;2025年截至5月31日的前五个月，营收同比再增34.4%，达到7.54亿元。驱动这一增长的核心引擎是公司的智能座舱解决方案，以域控制器为核心产品。作为智能座舱的“中枢系统”，域控制器整合了车规级操作系统、应用软件及硬件组件，是智能座舱功能的核心部件。2022年至2024年，域控制器收入从6.74亿元飙升至19.59亿元，年复合增长率高达70.5%，占总营收比例从55.4%提升至76.6%，不仅成为公司最主要的收入来源，更带动整体智能座舱解决方案收入占比突破95%，业务集中度与核心竞争力进一步强化。

此外，网联服务作为补充业务，为博泰车联提供稳定的收入来源。主要面向OEM客户，提供联网支持服务和联网平台维护服务。目前，已服务多家OEM，业务规模保持稳定。

博泰车联即将登陆港股市场，这不仅是一家企业的资本化征程，更折射出中国乘用车智能座舱行业的巨大成长空间。根据灼识咨询数据，2024年中国乘用车智能座舱解决方案行业规模已达1290亿元，预计2029年将增至2995亿元，五年复合增长率达18.4%。作为智能座舱核心组件的域控制器，中国乘用车域控制器解决方案按出货量计，其渗透率从2020年的13.7%提升至2024年的44.1%，预计2029年将超过90%。这意味着，未来五年，中国智能座舱解决方案行业将迎来爆发式增长。博泰车联网作为行业龙头之一(2024年出货量市占率7.3%)，无疑将深度受益于这一趋势。

从行业竞争格局来看，智能座舱行业正从“分散竞争”向“头部集中”演进。随着技术门槛提升与客户对一体化解决方案需求增强，具备软件、硬件、云端全栈能力的企业将更具优势。目前，行业前三大供应商市场份额合计约40%，而博泰车联网凭借技术先发优势、稳定的客户合作(国内前五大OEM中三家合作)以及全球化布局，有望在集中度提升的过程中进一步扩大市场份额。

此次博泰上市，参考发行价格计算，公司上市后的总市值(绿鞋前)将超过150亿港币。在估值层面，公司2024年D轮融资投后估值已达89亿元(约97亿港币)，参考其2024年70.9%的营收增速与2025年前五个月34.4%的同比增长，叠加行业高景气度，上市估值的合理提升充分反映其行业地位和成长潜力。未来，随着公司高端产品占比提升推动毛利率改善，以及收入规模扩大带来的规模效应，公司盈利能力将持续改善，估值水平有望进一步提升，为投资者提供长期投资价值。

对于资本市场而言，投资博泰车联不仅是投资一家高端智能座舱解决方案供应商，更是投资中国汽车智能化转型的未来。从技术壁垒到市场份额，从高速增长到行业红利，博泰车联已构建起清晰的增长逻辑——随着高端产品持续放量、海外市场逐步打开、盈利能力不断提升，这家中国智能座舱龙头企业，有望在港交所的舞台上为投资者交出一份亮眼的长期答卷。